Dati chiave sul titolo Thermo Fisher Scientific
- Intervallo delle ultime 52 settimane: da 398,08 $ a 643,99 $
- Prezzo attuale: 469,35 $
- Obiettivo medio di mercato: 599,19 $
- Obiettivo del modello TIKR (2030, medio): ~722 $
- Ricavi del primo trimestre 2026: 11,01 miliardi di dollari (+6% su base annua)
- Utile per azione diluito GAAP del primo trimestre 2026: 4,43 $ (+11% su base annua)
- Previsione dei ricavi per l’anno fiscale 2026: da 47,3 a 48,1 miliardi di dollari
- Margine EBIT degli ultimi 12 mesi: 18,8%
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Tagli ai finanziamenti, rallentamento in Cina e venti contrari dovuti ai dazi su un’azienda che ha comunque superato le stime
Thermo Fisher Scientific (TMO) è una delle aziende più solide nel settore delle scienze della vita. Il titolo è inoltre in calo del 27% rispetto ai massimi, scambiando a un livello che non si registrava dal 2022, e il mercato si pone una semplice domanda: quanto durerà il vento contrario dei tagli ai finanziamenti?
La pressione è reale, poiché i bilanci destinati alla ricerca accademica negli Stati Uniti si sono ridotti, la domanda cinese rimane debole e i dazi hanno aggiunto 80 punti base di pressione negativa ai margini operativi nel primo trimestre del 2026. Non si tratta di fattori trascurabili per un’azienda che vende strumenti, reagenti e servizi a università, laboratori governativi e aziende farmaceutiche. Quando questi clienti riducono gli acquisti, Thermo Fisher ne risente.
Ciò che il prezzo delle azioni non riflette appieno è che l’azienda ha comunque superato le stime nel primo trimestre. I ricavi sono cresciuti del 6% a 11,01 miliardi di dollari. L’utile per azione diluito (GAAP) è cresciuto dell’11% a 4,43 dollari. Il management ha rivisto al rialzo le previsioni per l’intero anno a un intervallo compreso tra 47,3 e 48,1 miliardi di dollari e ha migliorato le previsioni sull’utile per azione.
L’amministratore delegato Marc Casper ha riacquistato azioni per 3,0 miliardi di dollari e ha aumentato il dividendo del 10% nello stesso trimestre. Non si tratta di un’azienda in difficoltà. È un’azienda che sta affrontando un ciclo di rallentamento partendo da una posizione di forza.
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Un drawdown massimo del 31% mentre l’EPS è cresciuto dell’11% e le previsioni sono state riviste al rialzo
Il grafico dei drawdown mostra un titolo che ha tenuto bene per gran parte del 2025, per poi registrare un calo netto e continuo a partire da febbraio 2026. Il drawdown massimo ha raggiunto il 31% il 15 maggio. Il titolo ha recuperato in parte, ma rimane ancora al 27% al di sotto dei massimi.
La correzione è iniziata a gennaio a causa di previsioni inferiori alle elevate aspettative di Wall Street, per poi aggravarsi a causa dei timori sui dazi e delle pressioni a livello settoriale sui titoli del settore delle scienze della vita.
Quando ad aprile sono stati pubblicati i risultati del primo trimestre, superiori alle stime, il titolo aveva già scontato un esito significativamente peggiore. Il divario tra i risultati operativi e il prezzo del titolo è ciò che rende interessante questa situazione.
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EPS stabile da tre anni, il consenso prevede un netto miglioramento a partire dal 2026
Il grafico dell’EPS ne illustra l’andamento completo: l’EPS ha raggiunto il picco di 25,13 dollari nel 2021 durante il boom dei test diagnostici per il COVID, per poi diminuire con l’inversione di quella tendenza favorevole. Nel 2023 si era ridotto a 21,55 dollari ed è rimasto sostanzialmente stabile nel 2024 e nel 2025, con l’indebolimento del ciclo di finanziamenti nel settore biotecnologico e la flessione dell’economia cinese.
Il consenso prevede una rottura di tale andamento a partire dal 2026. Le stime di mercato indicano circa 25 dollari quest’anno, con un aumento verso i 27 dollari nel 2027 e un avvicinamento ai 38 dollari entro il 2030. La tesi è che le attuali difficoltà di finanziamento siano di natura ciclica piuttosto che strutturale e che il portafoglio di prodotti e la scala produttiva di Thermo Fisher la mettano in una posizione tale da conquistare una quota sproporzionata della domanda quando i budget per la ricerca si riprenderanno.
Thermo Fisher serve clienti in quattro segmenti, il più grande dei quali è quello dei Prodotti di Laboratorio e dei Servizi Biofarmaceutici, che nel primo trimestre del 2026 ha generato un fatturato di 6,04 miliardi di dollari. Nessun singolo segmento domina il quadro generale, il che contribuisce a rendere l’azienda resiliente nei vari cicli economici.
L’acquisizione di Clario, conclusa nel primo trimestre, aggiunge competenze nel campo dei dati clinici che rafforzano la posizione dell’azienda presso i clienti del settore farmaceutico e biotecnologico impegnati in programmi di sviluppo di farmaci.
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Un obiettivo di prezzo medio di circa 722 dollari, un rendimento annualizzato del 10% circa e una media di mercato a 599 dollari
Il modello di valutazione di TIKR prevede un obiettivo di circa 722 dollari per azione per Thermo Fisher entro la fine del 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 54% rispetto al prezzo attuale di 469,35 dollari, ovvero circa il 10% su base annualizzata. Lo scenario medio ipotizza una crescita annua del fatturato compresa tra il 4% e il 5% e margini di utile netto vicini al 21%, riflettendo una graduale normalizzazione del contesto dei finanziamenti alla ricerca piuttosto che una forte ripresa.
Lo scenario ottimistico implica un obiettivo vicino a 1.108 dollari e rendimenti totali superiori al 135%. La media di mercato di 599 dollari implica un potenziale di rialzo di circa il 28% rispetto ai livelli attuali, riflettendo ipotesi a breve termine più conservative sul ritmo di ripresa della domanda.
Lo scenario rialzista prevede che il minimo dell’EPS sia ormai alle spalle della società, che Clario aggiunga un nuovo flusso di ricavi duraturo e che un titolo a circa 19 volte gli utili futuri rappresenti un punto di ingresso storicamente attraente per una delle migliori società del settore sanitario in termini di crescita composta.
Lo scenario ribassista prevede che i tagli ai finanziamenti accademici e governativi persistano più a lungo del previsto, che la Cina continui a rappresentare un freno e che i dazi continuino a esercitare pressione sui margini per tutta la seconda metà dell’anno.
Thermo Fisher ha registrato una crescita composta degli utili pari a circa il 10% all’anno nell’ultimo decennio. La domanda è se l’attuale sconto rispetto alla propria storia sia un’opportunità di acquisto o un segnale che il tasso di crescita sia strutturalmente inferiore rispetto al passato.
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