Statistiche chiave del titolo Southwest Airlines
- Prezzo attuale: 39,50 dollari
- Target di mercato: ~$44
- Prezzo obiettivo (medio): ~$73
- Rendimento totale potenziale: ~78%
- TIR annualizzato: ~13% / anno
- Reazione degli utili: +18,70% (28 gennaio 2026)
- Drawdown massimo: -33,78% (30 marzo 2026)
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Cosa è successo?
Southwest Airlines (LUV) doveva essere la storia del ritorno del settore aereo nel 2026.
Il 28 gennaio LUV ha registrato un'impennata del 18,70% dopo che il management aveva previsto un utile per azione rettificato di almeno 4 dollari per il 2026, pari a una crescita di oltre il 300% rispetto agli 0,93 dollari guadagnati dalla compagnia aerea nel 2025. Poi uno shock geopolitico ha cancellato il rally.
Quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi contro l'Iran il 28 febbraio 2026, la chiusura dello Stretto di Hormuz ha fatto schizzare il Brent a 126 dollari al barile, ben al di sopra dell'ipotesi di costo del carburante di circa 2,405 dollari al gallone contenuta nelle previsioni di Southwest per il primo trimestre 2026, come dichiarato nel comunicato stampa sugli utili del quarto trimestre 2025.
Southwest ha interrotto il suo programma di copertura del carburante nel 2025, non avendo così alcuna protezione contro l'impennata. LUV è sceso del 33,78% dal suo picco, raggiungendo il massimo drawdown il 30 marzo 2026.
Da allora il titolo si è parzialmente ripreso fino a 39,50 dollari dopo che a metà aprile le notizie hanno indicato la riapertura dello Stretto per le petroliere, facendo salire LUV dell'8,7% in una sola seduta.
Ma con gli utili del primo trimestre 2026 previsti per domani, la domanda chiave rimane: i guadagni sui ricavi derivanti dalla trasformazione di Southwest possono mantenere intatto l'obiettivo di 4 dollari di EPS?
L'amministratore delegato Robert Jordan ha fissato la posta in gioco durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre 2025: "Abbiamo atteso con ansia il 2026, quando tutto l'incredibile lavoro svolto dal team di Southwest mostrerà risultati nettamente migliori".
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Southwest Airlines è oggi sottovalutata?
Il calo del 34% ha reso LUV significativamente più conveniente. A 39,50 dollari, il titolo viene scambiato a 6,24x NTM EV/EBITDA e a 12,71x NTM P/E, con l'obiettivo di prezzo medio della Borsa a circa 44 dollari.
Questo modesto divario riflette quanto siano divisi i 25 analisti che coprono il titolo: 7 Buy, 4 Outperform, 9 Hold, 2 Underperform e 3 Sells. Non si tratta di un'opinione di consenso in nessuna delle due direzioni.
Il caso di LUV si basa su ciò che la trasformazione ha già prodotto. Southwest ha generato un fatturato record di 28,1 miliardi di dollari nel 2025 e ha previsto per il primo trimestre del 2026 un aumento del RASM (fatturato per miglia di posti disponibili, una misura del fatturato unitario) di almeno il 9,5% rispetto all'anno precedente.
La telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025 ha confermato che la guida di 4 dollari per l'EPS "non presuppone una ripresa macroeconomica sostanziale", basandosi su una domanda di base prudente. Southwest ha chiuso il 2025 con un rapporto tra debito netto ed EBITDA di soli 0,65x, uno dei bilanci più puliti del settore.
Secondo le stime di TIKR,il flusso di cassa libero dovrebbe risalire a 300 milioni di dollari nel 2026, una variazione significativa rispetto al valore negativo di 831 milioni di dollari registrato nel 2025.
Il rischio è semplice.
Senza coperture attive sul carburante, ogni aumento sostenuto del dollaro di carburante per gallone si ripercuote direttamente sul risultato finale. Se la situazione in Iran si aggrava e i prezzi del petrolio tornano a salire, l'obiettivo di 4 dollari di EPS diventa difficile da difendere. Se il petrolio continua a scendere, la tesi della trasformazione si riafferma in modo netto.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: $39,50
- Prezzo obiettivo (medio): ~$73
- Rendimento totale potenziale: ~78%
- IRR annualizzato: ~13% / anno
Il modello TIKR mid-case (ingresso a 40,92 dollari, prezzo attuale 39,50 dollari) punta a circa 73 dollari entro il 31 dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 78% circa e un IRR annualizzato del 13% circa all'anno. I due fattori trainanti dei ricavi sono la continua espansione del RASM grazie alla nuova struttura delle tariffe accessorie e la modesta crescita della capacità della flotta di 803 aeromobili Boeing 737 di Southwest. I margini di guadagno netto dovrebbero risalire verso il 7% nel caso intermedio.
Lo scenario positivo raggiunge circa 101 dollari entro il 31.12.30 con una crescita dei ricavi del 4,5% e margini del 7%. Lo scenario negativo si avvicina a 66 dollari se i margini si fermano al 6,2%. Il rischio principale in entrambi i casi è lo stesso: un contesto prolungato di costi del carburante che ritarda il recupero dei margini previsto dal modello.
Conclusione
L'unico parametro da tenere d'occhio domani è la guidance di RASM per il secondo trimestre e per l'intero anno. Se Southwest manterrà le previsioni sui ricavi unitari nonostante lo shock del carburante, l'obiettivo di 4 dollari di EPS rimarrà credibile. Se la guida RASM per l'intero anno viene ritirata o tagliata, la matematica degli utili si rompe.
Il calo del 34% di Southwest ha sollevato un vero problema di valutazione e un vero rischio a breve termine. Il bilancio è tra i più solidi del settore, la trasformazione sta producendo risultati e il modello di medio periodo di TIKR vede un percorso verso il 78% di rendimento totale entro la fine del 2030. La telefonata di domani determinerà se la tesi sarà ritardata o infranta.
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