Punti Chiave
- SK hynix è salita del 5% oggi, con Sandisk in rialzo del 6% e Micron del 3%, mentre i titoli della memoria e dei chip si riprendono dal sell-off della scorsa settimana.
- Il sell-off sembra eccessivo, e il forward P/E di SK hynix è ancora ben al di sotto del picco di giugno.
- Il rimbalzo recupera solo una parte del calo del 15% di SK hynix in cinque giorni a Seul, il suo peggior calo settimanale dal 2008.
- La preoccupazione per la Cina non è svanita: CXMT prevede fino a 19,8 miliardi di dollari di utile netto in nove mesi, e SK hynix pubblica i risultati del terzo trimestre la prossima settimana.
SK hynix (SKHY) è in rialzo del 5% oggi mentre i titoli della memoria e dei chip si riprendono insieme dal sell-off della scorsa settimana.
Sandisk (SNDK) è in rialzo del 6%, Micron (MU) è in rialzo del 3%… anche i titoli delle reti e dell'ottica per l'IA stanno volando. Il trade sull'IA è tornato! Almeno per oggi.
Solo una parte della strada verso il recupero
Prima del rimbalzo negli Stati Uniti, SK hynix è scesa di un altro 2% a Seul lunedì. Questo ha portato il suo calo in cinque giorni al 15%, il peggior calo settimanale del titolo dalla crisi finanziaria del 2008.
Un allarme DRAM dalla Cina ha innescato il crollo. ChangXin Memory Technologies (CXMT) ha annunciato progressi su un design DRAM più denso e ha dichiarato di pianificare di avere un modulo di memoria per server entro la fine del 2026. Poi domenica ha previsto fino a 19,8 miliardi di dollari di utile netto per i primi nove mesi del 2026, un'inversione rispetto alla perdita dell'anno precedente.
(Un multiplo basso su un produttore di memoria può anche significare che gli investitori si aspettano che gli utili raggiungano il picco. Le stime di Wall Street prevedono ancora che i ricavi di SK hynix raggiungano il picco entro i prossimi anni.)
La questione Cina è ancora aperta
Niente nel rally di oggi risolve la questione di quanta quota di mercato CXMT possa conquistare. Il suo modulo per server è ancora solo un piano. Ma quasi 20 miliardi di dollari di profitto in nove mesi le danno ampia liquidità per competere.
La mia opinione: Un calo del 15% in una settimana sembra troppo eccessivo e troppo rapido, per un concorrente la cui memoria per server è ancora un obiettivo di fine anno. Con il multiplo già ben lontano dai suoi massimi, penso che il mercato abbia già scontato gran parte del rischio Cina, e sarei propenso a comprare in questo calo.
Naturalmente, il rapporto sul terzo trimestre di SK hynix della prossima settimana ci dirà molto di più sulla domanda di memoria di quanto possa fare una buona giornata di trading.
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