Punti Chiave
- Meta ha lanciato Muse Wonder e Muse Wonder Full, che definisce i suoi modelli di IA più potenti finora, il 12 ottobre, e Haseeb Qureshi di Dragonfly ha affermato che questo rilascio colloca Meta al secondo posto.
- Meta non ha fissato un prezzo API per i modelli e, poiché le pubblicità pagano i suoi conti, può abbassare il costo dell'IA di fascia alta in un modo che OpenAI e Anthropic non possono.
- Il margine operativo di Meta è stato del 41% nel 2025 e i suoi $116 miliardi di cassa operativa hanno coperto $69,7 miliardi di spese in conto capitale.
- I rischi sono che Meta fissi il prezzo del modello come fanno i suoi rivali e che le sue spese in conto capitale per il 2026, stimate a gennaio tra $115 e $135 miliardi, consumino la maggior parte della sua cassa operativa.
Meta Platforms (META) ha appena raggiunto la frontiera dell'IA, e non ha bisogno di guadagnare un centesimo lì.
Il 12 ottobre, Meta ha lanciato Muse Wonder e Muse Wonder Full, che definisce i suoi modelli di IA più potenti finora.
Haseeb Qureshi, managing partner di Dragonfly, ha commentato su X: "Wow. Improvvisamente Meta è al secondo posto."
Poi ha aggiunto la frase che conta di più: "Curioso di vedere quando arriverà il prezzo – nessun prezzo API ancora, disponibile solo all'interno di Muse Code."
Questa è la parte di cui OpenAI dovrebbe preoccuparsi.
La frontiera, senza listino prezzi
Qureshi non è stato l'unico impressionato. Il CEO di Shopify (SHOP) Tobi Lütke ha postato: "Questo modello è molto, molto buono. Stavo faticando a trovare qualcosa da sottoporgli che non potesse fare, anche quando altri modelli di punta fallivano. Meta è tornata."
Per ora, Muse Wonder raggiunge le persone solo attraverso i prodotti di Meta stessa. Meta ha dichiarato che Muse Wonder alimenterà presto il suo agente di IA personale Muse, a partire dagli abbonati, e Muse Wonder Full è disponibile per gli abbonati al suo strumento di codifica, Muse Code. Gli sviluppatori non hanno ancora un prezzo per token da confrontare.
Meta può permettersi di aspettare. Nilay Patel, caporedattore di The Verge, l'ha messa in chiaro in un episodio dell'8 ottobre del podcast Decoder, parlando dell'agente Muse qualche giorno prima del lancio di Wonder:
"La differenza qui è che OpenAI ha bisogno di soldi molto più di quanto ne abbia bisogno Meta."
Le pubblicità pagano per tutto
I numeri lo confermano. Il margine operativo di Meta è rimasto sopra il 40% per due anni consecutivi, al 42,2% nel 2024 e al 41,4% nel 2025.
Quel margine paga per lo sviluppo dell'IA. Nel 2025, Meta ha generato $116 miliardi di cassa dalle operazioni e ha speso $69,7 miliardi in spese in conto capitale, con molto di avanzato.
Questo cuscinetto si assottiglia quest'anno. A gennaio, Meta ha fornito una stima per le spese in conto capitale 2026 di $115-135 miliardi, circa quanto ha generato dalle operazioni in tutto il 2025. (Naturalmente, anche la cassa operativa dovrebbe aumentare con i ricavi.)
La matematica di OpenAI è molto diversa. Il [Financial Times](LINK NEEDED) ha riportato a settembre, citando una presentazione aziendale, che OpenAI prevede di bruciare $278 miliardi di cassa dal 2026 al 2030.
Token più economici al vertice
Il CEO di Box, Aaron Levie, di Box (BOX), ha visto dove porta questo: "Ora che ci sono più attori che spingono lo stato dell'arte, questo porterà a un'ulteriore accelerazione dei progressi, nonché all'abbassamento del costo dei token anche per i livelli più alti di capacità."
OpenAI e Anthropic vendono i loro migliori modelli a token, e quei soldi aiutano a pagare il modello successivo. Ora un rivale allo stesso livello ha un business pubblicitario dietro di sé e nessun listino prezzi. Ogni sviluppatore che valuta un modello di fascia alta ha una nuova opzione, e il suo proprietario può fissare il prezzo ovunque danneggi di più i rivali.
Alphabet (GOOG) ha fatto questo con Android. Ha dato il software ai produttori di telefoni gratuitamente e ha guadagnato dalle ricerche che le persone facevano su quei telefoni. Stesso copione qui.
La pressione raggiunge anche Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN), in quanto principali sostenitori di OpenAI e Anthropic.
Nel frattempo, gli analisti si aspettano che i ricavi di Meta salgano da $201 miliardi nel 2025 a $254 miliardi quest'anno e $307 miliardi nel 2027.
Questo è un business pubblicitario che si prevede cresca di circa la metà in due anni prima che Muse Wonder guadagni qualcosa, e un lancio senza prezzo allegato non dà agli analisti alcun motivo per tagliare quei numeri.
Il secondo posto può scivolare
Meta non ha ancora fissato il prezzo del modello, e potrebbe benissimo chiedere un premio. Lo stesso Qureshi sta aspettando di vedere il prezzo. E "secondo posto" è una classifica costruita su benchmark, che cambiano con ogni rilascio. Do più peso ai test pratici come quello di Lütke.
Tuttavia, Meta è ora un attore di frontiera che non ha bisogno che il suo modello si paghi da solo. OpenAI sì. Questo dà a Meta lo spazio per fissare un prezzo basso e mantenerlo lì, e penso che gli azionisti stiano sottovalutando quanto valga questo vantaggio.
Naturalmente, il prezzo API mostrerà quanto duramente Meta voglia premere, quando arriverà. Il prossimo rapporto sugli utili di Meta, previsto per il 21 ottobre, è il prossimo posto per vedere quanto costa lo sviluppo.
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