Statistiche Chiave per l'Azione ORCL
- Performance ultima settimana: -8.3%
- Range a 52 settimane: $115 a $323
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $194
- Potenziale rialzista implicito: 46.3% in 2.7 anni
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Ritardi nell'Alimentazione Scuotono lo Sviluppo AI di Oracle
Oracle Corporation (ORCL) è scesa dell'8.3% nell'ultima settimana mentre gli investitori si interrogavano sulla rapidità con cui i suoi data center AI possano entrare in funzione. L'azione ha scambiato vicino a $138 martedì, circa il 57% al di sotto del suo massimo a 52 settimane di $323. Il sentiment è passato da preoccupato a speranzoso nel giro di pochi giorni. Questo sbalzo cattura il dibattito centrale su Oracle in questo momento.
Il fattore scatenante è stato Project Jupiter, un campus pianificato nel New Mexico progettato per superare i 2.4 gigawatt (GW) di potenza. Oracle ha emesso un avviso di forza maggiore a un'unità di Blue Owl che sviluppa il sito, citando possibili ritardi nell'alimentazione. La forza maggiore è una clausola contrattuale che scusa ritardi causati da eventi al di fuori del controllo di una parte. Oracle afferma che il progetto rimane nei tempi previsti, e Blue Owl dice che i suoi impegni finanziari non sono cambiati.
Il sollievo è arrivato martedì, quando le azioni sono salite di circa il 3.9% nella negoziazione di metà giornata. Un rapporto ha mostrato che i ricavi ricorrenti annualizzati di OpenAI si avvicinano ai $70 miliardi. Poiché OpenAI è un importante cliente cloud di Oracle, quella crescita supporta la domanda di capacità Oracle. Tuttavia, il rapporto non aggiunge nuovi contratti o previsioni.
I fondamentali rimangono solidi sotto il rumore di fondo. I ricavi del Q1 dell'anno fiscale 2027 sono aumentati del 30% a $19.3 miliardi, e i ricavi di Oracle Cloud Infrastructure (OCI) sono balzati del 121% a $7.4 miliardi. Il CFO Hilary Maxson ha dichiarato durante la conference call: "Se dovessi descrivere questo trimestre in una parola, penso che sarebbe accelerazione." Se l'azione ORCL vuole recuperare, Oracle deve dimostrare di poter alimentare e finanziare quell'accelerazione nei tempi previsti.
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Un Profondo Calo Lascia Oracle Valutata Come un Titolo Value
Sotto le ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31/05/29, l'azione è modellata utilizzando:
- Crescita dei Ricavi (CAGR): 18.0%
- Margini Operativi: 38.6%
- Multiplo P/E di Uscita: 15.6x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di $194, implicando un rendimento totale del 46.3% dall'attuale prezzo delle azioni di $133 e un rendimento annualizzato del 15.3% nei prossimi 2.7 anni.
Oracle ora si negozia come un titolo value mentre cresce come una piattaforma cloud. Il suo P/E forward si attesta vicino a 15.6x, al di sotto della sua media quinquennale di 21.5x e del suo livello annuale di 24.4x. Il modello semplicemente mantiene il multiplo a quel livello depresso. Ciononostante, produce rendimenti annuali del 15.3%, il che segnala una genuina sottovalutazione.
L'ipotesi di crescita dei ricavi del 18.0% sembra conservativa rispetto al ritmo attuale di Oracle. I ricavi totali sono cresciuti del 30% nell'ultimo trimestre, e le previsioni per il Q2 indicano una crescita dal 30% al 34%. Oracle ha anche registrato oltre $30 miliardi di nuovi contratti cloud AI, portando gli obblighi di prestazione residui (RPO) a $664 miliardi. Gli RPO sono ricavi contrattualizzati a cui i clienti si sono impegnati ma che Oracle non ha ancora riconosciuto.
I margini spiegano la cautela. Il modello utilizza margini operativi del 38.6%, al di sotto della media quinquennale di Oracle del 46.9%. L'infrastruttura AI rende meno del software database perché Oracle deve acquistare GPU, affittare siti e pagare l'energia. Questo sviluppo ha anche spinto il debito netto a circa $132 miliardi, o circa 3.5x EBITDA (utili prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni).
Questa è una storia di recupero basata sull'esecuzione. La domanda non sembra essere il problema, ma lo sono il finanziamento e la consegna. Se la nuova capacità arriva nei tempi previsti, lo sconto potrebbe ridursi rapidamente.
Oracle Cresce Più Velocemente, ma i Giganti Guadagnano di Più
Oracle compete con tre fornitori cloud molto più grandi per i carichi di lavoro AI. Amazon (AMZN) ha fatto crescere i ricavi di Amazon Web Services (AWS) del 37% a $42.2 miliardi nel trimestre di giugno, con un margine operativo vicino al 39%. AWS rimane la più grande piattaforma cloud per ricavi. La sua scala dà ad Amazon finanziamenti più economici e relazioni con i clienti più profonde.
Microsoft (MSFT) ha fatto crescere Azure del 43% e ora supera i $100 miliardi di ricavi cloud annualizzati. Alphabet (GOOGL) ha fatto crescere Google Cloud dell'82% a $24.8 miliardi, mentre il suo margine operativo si è espanso al 35.6%. Google Cloud detiene anche un backlog di $514 miliardi, che rivaleggia con la pipeline contrattuale di Oracle.
La crescita del 121% di OCI batte tutte e tre in termini percentuali. Tuttavia, OCI ha generato $7.4 miliardi nell'ultimo trimestre, ben al di dietro di Google Cloud e AWS. Oracle si appoggia anche a capitale esterno, inclusa una vendita di azioni da $20 miliardi nel Q1. Al contrario, i suoi rivali più grandi finanziano la maggior parte dei loro sviluppi dal flusso di cassa operativo.
Il vantaggio competitivo (moat) di Oracle risiede nel suo database, che molte grandi aziende già utilizzano. I clienti possono spostare quei dati su OCI con meno attrito che cambiando fornitore. Questo vantaggio spiega perché Oracle continua a vincere contratti AI nonostante la sua minore presenza.
Cosa Guiderà l'Azione ORCL in Futuro?
La consegna della capacità è il catalizzatore chiave. Oracle ha aggiunto 850 megawatt (MW) di capacità di data center nel Q1 e ha consegnato oltre 300,000 GPU dal Q4. Il co-CEO Clay Magouyrk ha dichiarato che i siti del New Mexico e del Wisconsin non influenzeranno le previsioni per l'anno fiscale 2027. Ogni sito consegnato nei tempi trasforma il backlog in ricavi fatturabili.
I risultati del Q2 sono attesi il 14 dicembre, con le previsioni che indicano una crescita dei ricavi dal 30% al 34%. Gli investitori osserveranno se la crescita di OCI rimane sopra il 100%. Tracceranno anche i margini lordi, poiché il management si aspetta che i costi crescenti dei componenti siano compensati da prezzi più alti.
Il finanziamento rimane la pressione latente più grande. Oracle ha dichiarato che i suoi nuovi contratti non aggiungono esigenze di capitale incrementali. Tuttavia, l'avviso sul Project Jupiter ha mostrato come i vincoli di alimentazione possano propagarsi tra finanziatori e partner.
I segnali di domanda pendono ancora a favore di Oracle. La crescita dei ricavi di OpenAI e Oracle AI World alla fine di ottobre potrebbero rinfrescare la narrazione. Separatamente, una nuova integrazione blockchain Swift apre una più piccola opportunità nel software bancario.
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