FICO Crolla del 27% Mentre l'Amministrazione Trump Annuncia Piani per Porre Fine al Suo Monopolio sul Credit Scoring dei Mutui

Punti Chiave

• Le azioni di FICO sono scese di circa il 27% dopo che il direttore della FHFA Bill Pulte ha dichiarato che Fannie Mae e Freddie Mac uniranno le loro due griglie di prezzo dei mutui in una che includerà VantageScore accanto a FICO Classic.
• Inserire VantageScore sulla stessa griglia di prezzo elimina il principale motivo di costo per cui gli istituti di credito rimangono con i punteggi mutui di FICO.
• Ciò minaccia gli elevati ricavi derivanti dai punteggi mutui che hanno trainato la crescita dei ricavi di FICO, sebbene non sia stata annunciata una data di inizio né una nuova tabella dei prezzi.
• Goldman Sachs ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $1,322 da $1,548 ma ha mantenuto una raccomandazione Buy, circa il doppio del livello a cui le azioni vengono scambiate ora.

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Fair Isaac (FICO) è scesa di circa il 27% martedì (le azioni vengono attualmente scambiate a circa $610) dopo che Washington ha sferrato un altro colpo alla sua presa sul mercato dei punteggi mutui.

Cosa è successo esattamente

Dopo la chiusura di lunedì, il direttore della Federal Housing Finance Agency Bill Pulte, la cui agenzia supervisiona Fannie Mae e Freddie Mac, ha pubblicato su X riguardo ai prezzi delle due agenzie:

• Le due griglie di prezzo dei mutui di Fannie e Freddie diventano una
• VantageScore viene inserita su quella griglia, proprio accanto a FICO Classic
• Non è stata data una data di inizio

Il suo verdetto sulla vecchia configurazione a due griglie? "Non ha alcun senso."

La vera storia: una griglia

Le griglie di prezzo sono le tabelle che Fannie e Freddie utilizzano per stabilire le commissioni su un mutuo, in parte basate sul punteggio di credito del mutuatario.

All'inizio di questo mese, gli istituti di credito hanno ricevuto il via libera per utilizzare VantageScore. TIKR ha trattato quella direttiva qui. Ma essere autorizzati a utilizzare un punteggio e essere prezzati su di esso sono due cose diverse. Finché il prezzo era basato su FICO, gli istituti di credito avevano un motivo di costo per rimanere con FICO. Una griglia con entrambi i punteggi elimina quel motivo.

Questa è una minaccia diretta agli elevati ricavi che FICO addebita per i punteggi mutui, che hanno trainato la crescita dei suoi ricavi. (FICO non riporta i ricavi dei mutui come una voce separata. Il suo segmento Scores rappresentava circa il 59% dei ricavi dell'anno fiscale 2025, e il 10-K afferma che una parte significativa di ciò proviene dal mercato dei mutui statunitense.)

Considera il top line…

I ricavi sono cresciuti da $1,32 miliardi nell'anno fiscale 2021 a $1,99 miliardi nell'anno fiscale 2025, circa l'11% all'anno. Questa è molta crescita che poggia su un potere di prezzo che è diventato molto più instabile.

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Non c'è una data di inizio e non c'è ancora una nuova tabella dei prezzi. Quindi non sappiamo come si posizioneranno i due punteggi sulla griglia, né quanto velocemente gli istituti di credito cambieranno. C'è un segnale iniziale. Rocket Mortgage ha dichiarato che passerà a VantageScore 4.0 per impostazione predefinita nel quarto trimestre sui prestiti destinati a Fannie, Freddie e VA, sebbene i prestiti FHA, jumbo e per proprietà di investimento utilizzeranno ancora FICO per ora.

Le azioni venivano già scambiate sotto i $950 quando TIKR ha esaminato la vendita il 21 settembre. Il calo di oggi le porta a circa $610, circa il 74% al di sotto del picco di novembre 2024 di circa $2.370.

Il grafico termina alla chiusura di lunedì a $841. Goldman Sachs non getta la spugna. Ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $1,322 da $1,548 ma ha mantenuto una raccomandazione Buy. Questo è circa il doppio del prezzo di oggi.

La mia opinione è che il mercato stia facendo ciò che di solito fa con il rischio normativo: prezzare il caso peggiore prima che i dettagli esistano. Un calo del 27% su un post senza data di inizio e senza tabella dei prezzi dice che gli investitori stanno trattando il taglio delle commissioni come un dato di fatto. Forse lo è.

Ma la domanda che conta è quanti istituti di credito cambieranno effettivamente, e quanto velocemente. Finché non apparirà quella tabella dei prezzi, questo sembra un rischio reale per il modello, non la prova che sia rotto.

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