Microsoft (MSFT) ha appena assicurato l'elettricità per un campus di data center in Indiana con due anni di anticipo rispetto all'arrivo dell'energia. Venerdì, NiSource (NI) ha annunciato un accordo energetico ventennale con Microsoft che inizierà nel 2028 e aggiungerà circa 1.100 MW al parco di generazione di NiSource. Microsoft pagherà per tutta la generazione e la trasmissione necessarie per servire il sito.
La capacità di un trimestre in un solo contratto
Quei 1.100 MW corrispondono grosso modo a quanto Microsoft ora mette in funzione in un intero trimestre. Nella conference call sui risultati del 29 luglio, l'amministratore delegato Satya Nadella ha dichiarato che Microsoft ha aggiunto "un altro gigawatt di capacità" nel trimestre di giugno ed è sulla buona strada per raddoppiare circa la sua capacità totale in due anni. Il CFO Amy Hood ha aggiunto che la domanda dei clienti supera ancora l'offerta disponibile.
La spesa di Microsoft ha superato la capacità della rete
Il capitale investito in contanti (capex) di Microsoft è cresciuto da 23,9 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2022 a 116 miliardi nell'anno fiscale 2026, quasi cinque volte tanto. Il solo anno fiscale 2026 è aumentato di circa l'80%.
Circa due terzi dei circa 41 miliardi di dollari di capex dell'ultimo trimestre, inclusi i leasing finanziari, sono andati ad asset a breve vita, principalmente CPU e GPU. Quei server non generano ricavi finché un sito non ha energia elettrica, e la costruzione di nuova capacità di generazione richiede anni. Il management si aspetta che questa misura più ampia cresca di nuovo nell'anno fiscale 2027, iniziando con oltre 50 miliardi di dollari nel trimestre di settembre.
Conclusione
Da solo, questo contratto non sposterà i numeri di Microsoft. Ciò che mostra è l'ordine in cui le cose ora accadono: prima l'energia, poi i chip, poi i ricavi di Azure. Microsoft si sta anche unendo a una coda. NiSource ha firmato con Alphabet (GOOGL) e ha ampliato il suo accordo con Amazon (AMZN) ad aprile, quindi tre hyperscaler hanno ora accordi energetici con la stessa utility dell'Indiana. NiSource ha promesso maggiori dettagli finanziari sull'accordo con Microsoft nella sua conference call sui risultati del 28 ottobre.
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