Statistiche chiave per il titolo Mattel
- Performance dell'ultima settimana: -7,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $14 a $22,5
- Prezzo attuale: $15
Cosa è successo?
Hot Wheels, la linea di veicoli pressofusi di Mattel che ha generato 1,75 miliardi di dollari di fatturato lordo nel 2025, ha appena ottenuto il suo ottavo anno record consecutivo, anche se l'azienda ha mancato le stime per il quarto trimestre di 78 milioni di dollari e ha visto il suo titolo crollare del 25% a 15,90 dollari l'11 febbraio.
Il 10 febbraiola Mattel ha annunciato un fatturato netto di 1,77 miliardi di dollari a fronte di una stima IBES di 1,844 miliardi di dollari, con un margine lordo rettificato in calo di 480 punti base al 46%, in quanto l'azienda si è affidata alle promozioni per smaltire le scorte di dicembre, dopo che gli ordini dei rivenditori statunitensi hanno subito un brusco rallentamento durante le festività natalizie.
La crescita a due cifre delle fatture lorde di Hot Wheels ha sostenuto una categoria di veicoli che è cresciuta dell'11% per l'intero anno, raggiungendo 1,99 miliardi di dollari, mentre le categorie sfidanti che combinano Action Figures, Building Sets e Games sono cresciute collettivamente del 13%, suggerendo che il portafoglio non-Barbie dell'azienda sta avendo un peso materiale che la linea di prodotti più dipendenti dall'intrattenimento della rivale Hasbro ha faticato ad eguagliare in modo consistente.
L'amministratore delegato Ynon Kreiz ha dichiarato, durante la telefonata per i guadagni del quarto trimestre del 2025, che "il 2026 sarà un anno importante per Mattel, in quanto implementeremo la nostra nuova strategia incentrata sul marchio per far crescere la nostra attività di gioco e di intrattenimento per famiglie basata sulla proprietà intellettuale", collegandosi direttamente all'annuncio del 10 febbraio dell'acquisizione completa di Mattel163, uno studio di giochi per cellulari con oltre 550 milioni di download e più di 200 milioni di dollari di entrate annuali, ora interamente di proprietà dopo che Mattel ha pagato 159 milioni di dollari per la quota del 50% di NetEase.
Il programma di riacquisto di azioni da 1,5 miliardi di dollari, l'investimento strategico da 150 milioni di dollari per i giochi digitali e le capacità dei dati di prima parte, l'uscita nelle sale cinematografiche di Masters of the Universe il 5 giugno e l'accordo di licenza con Paramount per le Teenage Mutant Ninja Turtles a partire dal 2027, posizionano l'azienda in modo da perseguire la crescita del reddito operativo rettificato a due cifre prevista dal management nel 2027, dopo un anno di investimenti deliberati nel 2026.
Il parere di Wall Street sul titolo MAT
Il mancato guadagno di Mattel del 10 febbraio e il freno all'investimento di 150 milioni di dollari annunciato per il 2026 hanno compresso il titolo a 14,95 dollari, un livello che considera un calo degli utili di un anno deliberatamente guidato come una perdita permanente piuttosto che una transizione finanziata.
Le stime previsionali di TIKR mostrano una ripresa dell'EPS normalizzato del 23,6% a 1,54 dollari nel 2027, dopo un calo a 1,24 dollari nel 2026, un rimbalzo guidato in particolare dal consolidamento dei ricavi di Mattel163 per l'intero anno, dalla monetizzazione dei giochi mobili auto-pubblicati e dall'onere di investimento di 150 milioni di dollari che è stato completamente eliminato dal P&L.
Nel frattempo, si stima che i ricavi cresceranno del 4,7% a 5,60 miliardi di dollari nel 2026 e del 4,8% a 5,87 miliardi di dollari nel 2027, sostenuti dalla crescita a due cifre di Hot Wheels, dal lancio del prodotto Teenage Mutant Ninja Turtles e dall'uscita nelle sale cinematografiche di Masters of the Universe il 5 giugno, tutti catalizzatori confermati e datati.
Otto analisti valutano MAT come buy, uno come outperform, sei come hold e uno come underperform, con un obiettivo di prezzo medio di 19,36 dollari che implica un rialzo del 29,5% rispetto agli attuali 14,95 dollari, in quanto si attende la conferma che la spesa per gli investimenti del 2026 si trasformi in redditività nel 2027 piuttosto che in una base di costi ricorrenti.
L'intervallo di target degli analisti va da 14 a 28 dollari, con la fascia bassa che riflette una pressione sostenuta sui margini se la debolezza dei consumatori statunitensi del dicembre 2025 dovesse persistere anche nel 2026, e la fascia alta che prevede la piena esecuzione della strategia di gioco mobile e il ritorno alla crescita di Barbie nel 2027.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio di TIKR di 23,18 dollari implica un rendimento totale del 55% entro dicembre 2030 con un IRR annuo del 9,6%, sostenuto da un CAGR dei ricavi del 3,5% e da un margine di utile netto in ripresa al 7,5%, in quanto i giochi digitali ad alto margine e i ricavi da licenze sostituiscono l'attività di liquidazione delle scorte che ha fatto crollare il margine lordo rettificato del quarto trimestre al 46%.
Il mercato valuta MAT come un produttore di giocattoli strutturalmente compromesso, ignorando che la sola Mattel163 genera oltre 200 milioni di dollari di ricavi annuali ad alto margine, ora completamente consolidati.
L'obiettivo di 23,18 dollari di TIKR è giustificato dalla ripresa dell'EPS nel 2027 a 1,54 dollari, a sua volta sostenuta dal contributo di Mattel163 per l'intero anno, dal ROI dell'autopubblicazione di giochi per cellulari e da 50 milioni di dollari di ulteriori risparmi sui costi nell'ambito del programma Optimizing for Profitable Growth.
L'acquisto di azioni sul mercato aperto da parte dell'amministratore delegato Ynon Kreiz il 12 febbraio, depositato tramite il modulo 4 presso la SEC, conferma la convinzione del management proprio quando il titolo era scambiato vicino al suo minimo di 52 settimane di 13,95 dollari.
Se il conservatorismo delle scorte dei rivenditori statunitensi si intensifica fino alla metà del 2026, le stime di fatturato di 5,60 miliardi di dollari e la ripresa dell'EPS per il 2027 slittano entrambe e il prezzo obiettivo di TIKR si comprime verso lo scenario minimo di 19,08 dollari.
L'uscita nelle sale cinematografiche di Masters of the Universe il 5 giugno è il test più vicino: una forte vendita di giocattoli legata a questo lancio convaliderebbe il volano dell'intrattenimento e confermerebbe l'accelerazione della crescita nel 2027.
Conviene investire in Mattel, Inc.
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