Statistiche chiave per il titolo Hasbro
- Performance dell'ultima settimana: -2,5%
- Intervallo di 52 settimane: da $49 a $107
- Prezzo attuale: 92,6 dollari
Cosa è successo?
Il gigante dei giocattoli e dei giochi Hasbro(HAS) ha realizzato un utile operativo rettificato di 1,1 miliardi di dollari nell'esercizio 2025, un record per l'azienda, anche se una svalutazione dell'avviamento di 1,0 miliardi di dollari ha trascinato la linea di fondo GAAP a una perdita netta di 322,4 milioni di dollari; il titolo ora è scambiato a 92,60 dollari contro un minimo di 52 settimane di 49,00 dollari.
I risultati del quarto trimestre del 2025, resi noti il 10 febbraio, hanno registrato un fatturato di 1,5 miliardi di dollari, in crescita del 31% rispetto all'anno precedente, con un utile operativo rettificato che è salito del 180% a 315 milioni di dollari, grazie al fatto che Magic: The Gathering, il gioco di carte collezionabili di punta che è alla base del segmento ad alto margine di Wizards of the Coast, ha registrato una crescita del fatturato del 141% grazie ai set di carte di Avatar: The Last Airbender e Final Fantasy.
Wizards of the Coast, la divisione di gioco responsabile di Magic e Dungeons & Dragons che genera quasi la metà del fatturato dell'azienda con un margine operativo del 46%, ha registrato un aumento del fatturato del 44,7% nell'intero anno, raggiungendo i 2,2 miliardi di dollari e producendo oltre 1,0 miliardi di dollari di profitto operativo del segmento, un profilo di margine che si colloca ben al di sopra di altri concorrenti analoghi focalizzati sul gioco, come Bandai Namco.
Inoltre, Gina Goetter, Chief Financial Officer e Chief Operating Officer, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "l'utile operativo rettificato è aumentato del 36% a 1,1 miliardi di dollari con un margine operativo rettificato del 24,2%, in crescita di quasi 400 punti base rispetto all'anno scorso, grazie a un mix favorevole e alla produttività dei costi", sottolineando che l'espansione dei margini è arrivata grazie al mix di attività piuttosto che a elementi una tantum.
Lo scorso 19 marzo, Hasbro e il partner logistico GXO hanno inaugurato un centro di distribuzione statunitense di 600.000 metri quadrati a Midway, in Georgia, prevedendo un risparmio annuo di 8 milioni di dollari in termini di produttività, un passo operativo tangibile a sostegno del recupero mirato del segmento dei prodotti di consumo verso margini operativi del 6%-8% nel 2026.
Le prospettive di Hasbro si basano su tre forze combinate: un programma di riacquisto di azioni autorizzato dal Consiglio di Amministrazione per 1,0 miliardi di dollari, una serie di prodotti di intrattenimento per il 2026, con quattro film Disney, tra cui Toy Story 5 e Avengers: Doomsday, e una pipeline di lancio di giochi digitali per il 2027 che include i titoli autopubblicati EXODUS e WARLOCK, entrambi in sviluppo dal 2019, a fronte di una guidance di EBITDA consolidato rettificato di 1,4-1,45 miliardi di dollari.
L'opinione di Wall Street sul titolo HAS
L'utile operativo rettificato record di 1,1 miliardi di dollari che Hasbro ha realizzato nel 2025 convalida direttamente l'intervallo di riferimento per il 2026 di 1,4-1,45 miliardi di dollari di EBITDA rettificato, poiché il segmento Wizards of the Coast sostiene da solo un margine operativo del 46% che fissa la stabilità del margine consolidato.
Le stime di TIKR prevedono un aumento dell'EPS normalizzato da 5,54 dollari nel 2025 a 6,26 dollari nel 2027 e a 6,82 dollari nel 2028, una traiettoria sostenuta dall'aumento della base di giocatori di Magic: The Gathering di Wizards, che ora ha superato il milione di partecipanti al gioco organizzato, e da quattro film Disney che aumentano le entrate dei prodotti di consumo nel 2026.
Tredici dei 16 analisti che coprono Hasbro hanno un rating buy o outperform, con un obiettivo di prezzo medio di $112,80 che implica un rialzo del 21,8% da $92,60, riflettendo la fiducia nella ripresa degli utili normalizzati che la perdita netta GAAP di $322,4 milioni, gonfiata da un onere non monetario per l'avviamento, nasconde attivamente.
L'intervallo di target dell'analista va da 95,00 dollari all'estremo inferiore a 124,00 dollari all'estremo superiore, dove il lato negativo è legato ai continui venti contrari alle tariffe che assorbono una stima di 60 milioni di dollari di costi nel 2026, mentre il lato positivo è legato alla velocità del set Magic e alla conversione dei quattro blockbuster Disney nei punti vendita dei prodotti di consumo.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR per il caso medio punta a 126,40 dollari per azione entro dicembre 2030, grazie a un CAGR dei ricavi del 3,4% e a margini di utile netto che passano dal 13,6% nel 2025 al 17,4% entro l'orizzonte di previsione, trainati dal programma Universes Beyond di Wizards, ricco di royalty, e dai 150 milioni di dollari di risparmi sui costi annuali inclusi nelle previsioni per il 2026.
Il mercato valuta Hasbro come un anno di perdite GAAP; l'EPS normalizzato di 5,54 dollari racconta una storia fondamentalmente diversa.
Il flusso di cassa libero che passa da 0,69 miliardi di dollari nel 2025 a 0,96 miliardi di dollari nel 2027 sostiene l'obiettivo di 126,40 dollari di TIKR, con l'autorizzazione al riacquisto di 1,0 miliardi di dollari e gli 8 milioni di dollari di risparmi annui previsti per il centro di distribuzione di Midway, in Georgia, che aumentano il rendimento.
Il programma di riacquisto di azioni da 1 miliardo di dollari autorizzato dal Consiglio di Amministrazione, reso noto il 10 febbraio, segnala la convinzione della dirigenza che il titolo a 92,60 dollari sottovaluti la capacità di guadagno del margine EBIT rettificato del 24,2% già confermato.
Un peggioramento della velocità dei set di Magic: The Gathering, che ha portato a una crescita del 60% dei ricavi nel 2025 e che è alla base dell'intero profilo di margine di Wizards, interromperebbe il CAGR del 3,4% del modello TIKR e comprimerebbe direttamente l'obiettivo di 126,40 dollari.
Il lancio del videogioco EXODUS, confermato per la prima metà del 2027 e in fase di sviluppo dal 2019, è il prossimo dato binario; le spese di marketing prima del lancio, che si intensificheranno fino alla fine del 2026, indicheranno se la strategia digitale autopubblicata di Hasbro giustifica gli elevati costi di sviluppo che stanno già mettendo sotto pressione i margini futuri di Wizards.
Conviene investire in Hasbro, Inc.
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