Dati chiave sul titolo Lucid Group
- Intervallo delle 52 settimane: 4,47 $ – 33,70 $
- Prezzo attuale: 5,02 $
- Obiettivo medio degli analisti: 8,40 $
- Obiettivo massimo degli analisti: 17,00 $
- Tasso di rendimento interno (IRR) annualizzato: N/A
Il quadro generale su Lucid Group (LCID) è cambiata al punto che il titolo risulta davvero difficile da valutare utilizzando i modelli tradizionali.
Un anno fa, si trattava di un’azienda produttrice di veicoli elettrici di lusso che cercava di espandersi. Oggi, il suo valore è determinato quasi esclusivamente dalla partnership con Uber nel settore dei robotaxi, mentre l’attività sottostante legata ai veicoli elettrici funge principalmente da prova del funzionamento dei veicoli stessi.
Che questa interpretazione sia equa o ottimistica dipende in gran parte da quanto si prendano sul serio gli impegni assunti da Uber.
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Cosa è successo a Lucid Group nel 2026
Lucid ha iniziato l’anno come una storia di veicoli elettrici di lusso con una gamma di prodotti in crescita e un aumento progressivo della produzione.
Ha chiuso il primo trimestre presentandosi in una luce diversa: un’azienda le cui ambizioni nel settore dei veicoli a guida autonoma stanno superando il suo business rivolto ai consumatori, sostenuta da un fondo sovrano e ora da un investimento di Uber per un totale di 500 milioni di dollari.
Nel primo trimestre il fatturato è cresciuto del 20% su base annua, raggiungendo i 282,5 milioni di dollari: un progresso concreto. La produzione è balzata del 149% a 5.500 veicoli. Le consegne, tuttavia, sono rimaste invariate a 3.093, frenate da un problema con un fornitore di sedili che ha interrotto i volumi del modello Lucid Gravity a febbraio.
Il divario tra ciò che Lucid sta producendo e ciò che sta effettivamente consegnando ai clienti è uno degli esempi più chiari della situazione attuale dell’azienda.
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L’accordo con Uber e cosa significa realmente
Ad aprile, Lucid e Uber hanno ampliato la loro partnership nel settore dei robotaxi da 20.000 a almeno 35.000 veicoli, includendo il SUV Lucid Gravity e la futura piattaforma Midsize. Uber ha aumentato il proprio investimento totale in Lucid a 500 milioni di dollari e ora detiene una partecipazione passiva di circa l’11,5% nella società.
Nuro, il partner di Uber per la guida autonoma nel programma, ha ottenuto ad aprile l’autorizzazione del DMV della California per i test senza conducente e ha avviato i test di guida per i dipendenti sulla piattaforma.
Il lancio commerciale è previsto per la fine del 2026. Se tale tempistica verrà rispettata, Lucid diventerà un fornitore di grandi volumi per una delle più grandi reti di ride-hailing autonomo al mondo. Si tratta di un’attività davvero diversa dalla vendita diretta ai consumatori di berline da 70.000 dollari, motivo per cui alcuni analisti hanno mantenuto un atteggiamento positivo sul titolo, nonostante i dati relativi al core business dei veicoli elettrici abbiano deluso le aspettative.
Il nuovo CEO Silvio Napoli, ex presidente e CEO del Gruppo Schindler, è stato chiamato appositamente per guidare l’attuazione e la disciplina dei costi richieste da una transizione di questa portata.
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Il core business è ancora profondamente in rosso
Nulla di tutto ciò cambia la realtà finanziaria a breve termine. Il margine lordo di Lucid nel primo trimestre è stato negativo del 110%, il che significa che l’azienda ha speso più del doppio di quanto ha incassato per la produzione di ogni veicolo. La perdita netta del trimestre è stata di 1,03 miliardi di dollari. Il flusso di cassa libero è stato negativo per 1,44 miliardi di dollari. Non si tratta di errori di arrotondamento.
Il grafico dell’EPS mette in prospettiva questa traiettoria. Le perdite normalizzate hanno toccato il minimo di -49,97 dollari per azione nel 2021 e si sono progressivamente ridotte, raggiungendo i -10,09 dollari per azione nel 2025. Il consenso prevede che il miglioramento continui, con le perdite che si ridurranno a circa -8 dollari nel 2026, -5 dollari nel 2027 e si avvicineranno a -1 dollaro entro il 2030.
Si tratta di una curva di miglioramento plausibile, ma richiede che l’espansione dei robotaxi si concretizzi effettivamente. Senza ricavi dalla flotta su larga scala, il percorso verso qualsiasi forma di redditività non regge.
Lucid ha chiuso il trimestre con 3,2 miliardi di dollari di liquidità e, su base pro forma, includendo l’aumento di capitale di aprile, tale cifra sarebbe stata pari a 4,7 miliardi di dollari. Questa riserva di liquidità si estende fino alla seconda metà del 2027, il che concede all’azienda tempo sufficiente per dimostrare la validità del lancio commerciale con Uber prima di dover tornare sui mercati.
Cosa dicono gli obiettivi di Wall Street
Da oltre un anno l’opinione degli analisti su Lucid va in un’unica direzione.
L’obiettivo medio degli analisti è sceso da 24,25 dollari nel marzo 2025 agli attuali 8,40 dollari, seguendo quasi alla lettera il calo del titolo. Dei 10 analisti che attualmente seguono la società, 1 la valuta come «buy», 8 come «hold» e 2 come «underperform» o «sell».
Anche all’attuale prezzo depresso di 5,02 dollari, l’obiettivo medio implica un potenziale di rialzo di circa il 67%. L’obiettivo massimo di 17,00 dollari suggerisce che alcuni analisti intravedono uno scenario in cui la tesi sui robotaxi si concretizza e il titolo registra una ripresa significativa. L’obiettivo minimo di 5,00 dollari è sostanzialmente invariato rispetto ai livelli attuali.
Morgan Stanley è recentemente passata da “Vendita” a “Mantenere”, citando un profilo rischio/rendimento più equilibrato e sottolineando il potenziale di Lucid in quello che la società ha definito il “tema dell’IA incorporata”, legato ai veicoli autonomi e ad alta intensità di software.
TD Cowen ha invece adottato una posizione opposta riguardo al proprio obiettivo di prezzo, riducendolo da 10 a 7 dollari pur mantenendo il rating “Hold”, a seguito dei ricavi del primo trimestre inferiori alle aspettative.
Conviene investire in Lucid Group, Inc.?
Lucid Group rappresenta una scommessa speculativa, e i numeri lo dimostrano chiaramente. L’azienda non è vicina alla redditività, consuma liquidità a un ritmo significativo e ha un’attività nel settore dei veicoli elettrici per consumatori che continua a registrare perdite su ogni veicolo venduto.
Ciò che possiede, invece, è un programma credibile per i veicoli a guida autonoma, sostenuto dal capitale e dall’impegno di acquisto di Uber, un nuovo amministratore delegato con una comprovata esperienza nella crescita di complesse attività manifatturiere e una riserva di liquidità sufficientemente ampia da consentire il lancio commerciale dei robotaxi.
La domanda è se tale lancio avverrà effettivamente nei tempi previsti e con volumi tali da giustificare la tesi di investimento.
Se così fosse, Lucid diventerà un’azienda di tutt’altro tipo entro il 2027. In caso contrario, le perdite continueranno e il titolo avrà un sostegno limitato ai prezzi attuali. Questo titolo rientra nella categoria “convincente o per niente”. Non c’è molto spazio per vie di mezzo.
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