Statistiche chiave per il titolo Dell
- Performance delle ultime settimane: +8.9%
- Intervallo di 52 settimane: da $66,3 a $186,4
- Prezzo attuale: 164,13 dollari
Cosa è successo?
Dell Technologies(DELL) ha spedito 25,2 miliardi di dollari in server AI nell'anno fiscale 2026, più che raddoppiando rispetto all'anno precedente, uscendo con un portafoglio AI record di 43 miliardi di dollari che fissa un obiettivo di fatturato di 50 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2027, anche se le azioni scambiano vicino a 164 dollari.
Truist Securities ha iniziato DELL con un rating di "hold" (mantenere) e un obiettivo di prezzo di 170 dollari il 31 marzo, citando la cautela sull'inflazione dei costi della memoria e la pressione sui margini lordi dovuta a un forte spostamento del mix verso i server AI, che sono prodotti infrastrutturali a basso margine che alimentano i data center per i clienti cloud e aziendali.
A sostegno della tesi del toro, Dell ha chiuso 64,1 miliardi di dollari di ordini AI nell'anno fiscale 2026, facendo crescere la sua base di clienti AI oltre le 4.000 imprese, mentre la rivale Super Micro ha affrontato il 20 marzo le accuse federali degli Stati Uniti per il presunto contrabbando di tecnologia AI in Cina, spingendo Melius Research a indicare Dell come il principale beneficiario di una domanda di server spostata stimata in 47 miliardi di dollari.
Il direttore finanziario David Kennedy ha dichiarato, durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026, che "ci aspettiamo 50 miliardi di dollari di ricavi dall'intelligenza artificiale, con una crescita di circa il 100% rispetto all'anno precedente", direttamente collegata a un portafoglio di 43 miliardi di dollari di AI composto prevalentemente da sistemi Grace Blackwell e a una pipeline di 5 trimestri con il valore in dollari più alto nella storia dell'azienda.
L'ulteriore autorizzazione di Dell al riacquisto di azioni per 10 miliardi di dollari, l'aumento del dividendo del 20% a 2,52 dollari all'anno e l'entrata in produzione della piattaforma GPU Vera Rubin per la seconda metà dell'anno fiscale 2027 posizionano collettivamente l'azienda per aumentare la scala dei server AI, restituendo al contempo il capitale ed espandendo le opportunità di connessione dello storage in oltre 4.000 implementazioni AI aziendali.
Il parere di Wall Street sul titolo DELL
Il backlog di 43 miliardi di dollari di server AI di Dell, composto principalmente da sistemi Grace Blackwell, si converte direttamente nella stima di 141,6 miliardi di dollari di ricavi per l'anno fiscale 2027 di TIKR, in quanto i programmi di spedizione confermati e le tempistiche di implementazione aziendale sono alla base dell'ipotesi di crescita del 24,7%.
TIKR stima che l'EPS normalizzato di DELL aumenterà del 24,4% a 12,81 dollari nell'esercizio finanziario del 2027, grazie a 50 miliardi di dollari di ricavi da server AI e alla capacità dimostrata da Dell di scalare i ricavi del 19% nell'esercizio finanziario del 2026 mantenendo pressoché invariate le spese operative.
Quattordici valutazioni "buy" e cinque "outperform" da parte di 27 analisti riflettono un'ampia convinzione sull'esecuzione dell'AI di Dell, con un obiettivo di prezzo medio di 170,54 dollari che implica un rialzo del 3,9% circa rispetto agli attuali 164,13 dollari, mentre Wall Street attende le consegne del primo trimestre del 2027 per confermare l'impegno di 13 miliardi di dollari per le spedizioni di AI.
La forbice tra l'obiettivo minimo di 110 dollari e quello massimo di 220 dollari è abbastanza ampia da essere importante: l'ipotesi ribassista si basa sull'inflazione dei costi della memoria che comprime ulteriormente i margini di CSG, mentre l'ipotesi rialzista di 220 dollari presuppone che la rampa di Vera Rubin nel secondo semestre acceleri la conversione del portafoglio ordini oltre i 50 miliardi di dollari previsti.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta DELL a 223,98 dollari, il che implica un rendimento totale del 36,5% in 4,8 anni, con un CAGR dei ricavi del 7,4% e un CAGR degli EPS del 9,4%, ipotizzando che il backlog da 43 miliardi di dollari, la rampa della piattaforma Vera Rubin e il cambiamento del mix di storage IP di Dell siano supportati collettivamente.
A 164,13 dollari, DELL tratta a circa 12,8x l'EPS normalizzato per l'esercizio 2027E di 12,81 dollari, uno sconto significativo rispetto all'espansione del P/E CAGR a 3 anni del titolo, pari al 12,1%, e ben al di sotto dei peer che capitalizzano su un'esposizione analoga all'infrastruttura AI, il che suggerisce che il mercato potrebbe sottovalutare un'azienda che cresce gli utili a un tasso quasi pari a 5 volte il suo EPS CAGR storico a 5 anni, pari al 5,2%: il titolo sembra essere sottovalutato da qualsiasi misura corretta per la crescita degli utili.
L'obiettivo di 223,98 dollari di TIKR si basa sul proseguimento dell'esecuzione delle spedizioni di server AI, in particolare sull'impegno di fornitura di AI per 13 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2027 e sull'entrata in produzione della piattaforma Vera Rubin nel secondo semestre, ognuno dei quali supporta direttamente l'ipotesi di un CAGR EPS del 9,4% del modello.
Il segnale del management è inequivocabile: Kennedy ha confermato alla conferenza TMT di Morgan Stanley del 4 marzo che il valore in dollari della pipeline AI per 5 trimestri non è mai stato così alto, anche dopo la conversione di 64,1 miliardi di dollari in ordini per l'anno fiscale 2026.
L'inflazione dei costi di memoria rimane il rischio principale, in quanto i prezzi spot delle DRAM sono già aumentati di circa 5,5 volte in sei mesi, e qualsiasi accelerazione oltre le stime attuali comprime i margini CSG e infrange la modesta ipotesi di crescita dei ricavi CSG dell'1% del modello.
La relazione sugli utili di Dell per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027 è il catalizzatore di conferma: si dovrà verificare se il fatturato dei server AI raggiungerà i 13 miliardi di dollari previsti, in quanto un eventuale calo metterà direttamente in discussione l'obiettivo di 50 miliardi di dollari di fatturato AI annuo e l'ipotesi di crescita principale del modello TIKR.
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