Statistiche chiave per il titolo McCormick
- Variazione di prezzo per le azioni McCormick: -6%.
- Prezzo delle azioni $MKC al 31 marzo: $50
- Massimo di 52 settimane: $83
- Obiettivo di prezzo delle azioni McCormick: $ 68
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Cosa è successo?
Il titolo McCormick(MKC) è sceso di circa il 6% martedì dopo che la società ha annunciato un accordo massiccio per l'acquisizione della maggior parte delle attività alimentari di Unilever per una combinazione di contanti e azioni.
La transazione valuta l'unità Unilever Foods quasi 45 miliardi di dollari.
- McCormick pagherà 15,7 miliardi di dollari in contanti.
- Unilever e i suoi azionisti deterranno circa il 65% della società combinata, mentre gli azionisti di McCormick manterranno il restante 35%.
- La chiusura dell'operazione è prevista per la metà del 2027, in attesa dell'approvazione delle autorità e degli azionisti.
La transazione aggiunge al portafoglio di McCormick importanti marchi globali, in particolare la maionese Hellmann's e Knorr, che insieme rappresentano circa il 70% delle vendite annuali di Unilever Foods.
McCormick possiede già Frank's RedHot, Cholula e French's mustard.
Cosa ci dice il mercato sulle azioni McCormick
Le azioni McCormick sono scese nonostante il management abbia espresso un giudizio positivo sull'operazione.
Questa reazione non è sorprendente.
Le mega-fusioni nel settore alimentare hanno un bilancio contrastante: gli investitori hanno visto operazioni come quella di Kraft Heinz andare ben al di sotto delle aspettative.
La portata di questa transazione, unita al fatto che gli azionisti di Unilever possiedono la maggioranza della società combinata, ha fatto riflettere gli investitori.
Andrew Lazar, analista di Barclays, ha riassunto bene la situazione, osservando che l'operazione ha probabilmente un'interessante accrescimento degli utili, ma che il rischio di esecuzione e la partecipazione dominante di Unilever potrebbero smorzare l'entusiasmo iniziale.
Detto questo, la logica strategica è reale.
- La società combinata genererebbe circa 20 miliardi di dollari di vendite annuali con margini operativi intorno al 21%.
- Il management punta a 600 milioni di dollari di sinergie annuali sui costi entro il terzo anno, di cui due terzi entro il secondo anno.
- La crescita delle vendite organiche a lungo termine è prevista tra il 3% e il 5%.
Gli investitori in azioni McCormick dovrebbero anche notare le implicazioni di bilancio.
- La leva finanziaria netta al momento della chiusura dovrebbe essere di circa 4x, con un piano per ridurla a circa 3x entro due anni.
- La società ha dichiarato che manterrà il suo dividendo, che è stato uno dei motivi principali per cui i detentori a lungo termine possiedono azioni McCormick.
Per Unilever, l'operazione ha anche un senso strategico. La dismissione dell'attività alimentare consente di concentrarsi sui marchi di prodotti per la cura della persona a crescita più rapida, dopo la precedente scissione dell'attività dei gelati.
L'integrazione sarà complessa. L'amministratore delegato di McCormick, Brendan Foley, ha riconosciuto la sfida, ma ha sottolineato che non si tratta di un'acquisizione tradizionale: i dipendenti di Unilever resteranno e le due società stanno collaborando attivamente alla pianificazione dell'integrazione.
La ripresa delle azioni McCormick dipende dall'esecuzione. Il portafoglio di marchi è davvero interessante. Ma raramente operazioni di queste dimensioni vanno a buon fine e gli investitori dovranno avere pazienza.
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