Aspetti salienti:
- Proiezione dei prezzi: le azioni di Costco Wholesale Corporation potrebbero raggiungere i 1.165 dollari entro il 2028 grazie a una crescita costante delle vendite e alla disciplina dei margini.
- Guadagni potenziali: questo obiettivo rappresenta un rialzo del 21% rispetto al prezzo attuale di 964 dollari, e riflette la crescita degli utili piuttosto che l'espansione della valutazione.
- Momento di crescita dei ricavi: Costco ha registrato di recente una crescita dei ricavi dell'8%, mostrando una domanda resistente nei magazzini e nei mercati internazionali.
- Rendimento annuo: il modello prevede un rendimento annualizzato dell'8% su 3 anni, sostenuto da margini stabili e da una generazione di cassa prevedibile.
Costco Wholesale Corporation(COST) gestisce una rete globale di magazzini per soci e ha generato circa 280 miliardi di dollari di ricavi di recente, sostenuti da alti tassi di rinnovo e dall'efficienza della scala.
Costco ha attirato l'attenzione dopo le transazioni azionarie dei direttori nel 2026, che hanno influenzato il sentiment ma non hanno modificato la performance operativa o la strategia a lungo termine.
Di recente l'azienda ha registrato una crescita dei ricavi dell'8%, dimostrando una continua forza del traffico e una disciplina dei prezzi nelle categorie principali di prodotti alimentari e discrezionali.
Costco ha conseguito un utile netto trimestrale di circa 2 miliardi di dollari, con margini operativi vicini al 4%, grazie al controllo dei costi e a un modello di vendita ad alto volume e basso ricarico.
Anche se i ricavi e gli utili sono in aumento, il titolo viene scambiato a 45 volte gli utili, il che crea una tensione tra una forte esecuzione e una valutazione che richiede ancora coerenza.
Cosa dice il modello per il titolo COST
Abbiamo analizzato il titolo Costco sulla base di ipotesi legate all'espansione costante dei magazzini, alla tenuta dell'economia dei soci e al controllo disciplinato dei costi a sostegno di una performance operativa costante.
Sulla base di una crescita dei ricavi del 7,6%, margini operativi del 4,0% e un multiplo di uscita di 44,5x, il modello prevede un prezzo di 1.165,10 dollari.
Ciò implica un rendimento totale del 20,8%, o un rendimento annualizzato del 7,5% fino al 2028, con un prezzo finale di 1.165,10 dollari.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo COST:
1. Crescita dei ricavi: 7,6%
Costco ha registrato una crescita storica dei ricavi dell'8,2% su un anno e del 10,5% su cinque anni, grazie all'espansione costante dei magazzini e alla forte economia di rinnovo dei soci in tutte le regioni.
La recente performance dei ricavi mostra uno slancio continuo grazie all'apertura di negozi a livello globale e alla stabilità dei volumi di traffico che sostengono la crescita, mentre la disciplina dei prezzi preserva la percezione del valore di Costco tra i soci.
La crescita futura dipende dalla crescita sostenuta dei soci, dall'apertura di magazzini internazionali e dal contributo costante dell'e-commerce, con rischi legati ai cicli di spesa dei consumatori e all'esposizione ai cambi.
L'ipotesi di crescita dei ricavi del 7,6% riflette una domanda duratura e una capacità di espansione bilanciata dalla scala matura di Costco e dal rallentamento della crescita incrementale delle unità.
2. Margini operativi: 4%
Le azioni Costco hanno storicamente mantenuto i margini operativi tra il 3% e il 4% circa, evidenziando il suo modello a bassi margini e ad alto volume ancorato alla leadership di prezzo e ai proventi dei soci.
I margini attuali, vicini al 3,6%, mostrano stabilità grazie alla disciplina della merce e alle commissioni di rinnovo che compensano le pressioni sui costi della manodopera e della logistica in un contesto globale in crescita.
Il miglioramento dei margini dipende dalla leva operativa derivante dall'aumento delle vendite per magazzino e dal controllo disciplinato delle spese, mentre i prezzi competitivi limitano l'aumento nei periodi di inflazione o di promozione.
I margini operativi del 4,0% riflettono una modesta normalizzazione attraverso l'efficienza di scala senza ipotizzare cambiamenti strutturali al modello di Costco orientato al valore.
3. Multiplo P/E di uscita: 44,5x
Costco ha storicamente scambiato a multipli di guadagno superiori, con valutazioni recenti intorno a 49,4x che riflettono flussi di cassa prevedibili, una domanda resistente e un'elevata fiducia degli investitori.
L'attuale valutazione è improntata all'ottimismo per la stabilità piuttosto che per l'accelerazione, in quanto gli investitori preferiscono la costanza alla rapida espansione dei margini in un formato di vendita al dettaglio difensivo.
La sostenibilità del multiplo si basa su una continua forza di rinnovamento, una crescita costante degli utili e una volatilità limitata, mentre forti shock dei costi o cali del traffico potrebbero mettere sotto pressione il sentiment.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 44,5x riflette la fiducia nella durata degli utili di Costco, pur consentendo una moderazione rispetto ai recenti livelli di valutazione massimi.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Costco dipendono dalla fidelizzazione dei soci, dalla produttività dei magazzini e dalla disciplina dei costi, creando una serie di percorsi di esecuzione fino al 2030.
- Caso basso: se il traffico diminuisce e i costi rimangono contenuti, i ricavi crescono di circa il 6,4% e i margini si mantengono vicini al 2,9% → rendimento annualizzato del 2,8%.
- Caso medio: con una domanda costante e un'esecuzione disciplinata, la crescita dei ricavi si avvicina al 7,1% e i margini migliorano verso il 3,1% → 7,8% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se l'espansione globale e la forza di rinnovamento superano le aspettative, i ricavi raggiungono circa il 7,8% e i margini si avvicinano al 3,3% → rendimento annualizzato del 12,3%.
L'obiettivo di 1.362,20 dollari di Costco dipende da un'esecuzione coerente e dal controllo dei costi fino al 2030, non da una crescita aggressiva o da un'espansione multipla.
Quanto rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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