Punti chiave sul titolo Copart
- Nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, il fatturato è cresciuto del 2% su base annua, raggiungendo 1,24 miliardi di dollari e superando le stime di Wall Street pari a 1,20 miliardi di dollari.
- I margini lordi sono aumentati di 71 punti base al 46%, mentre l'utile operativo è cresciuto del 3% a 464,3 milioni di dollari, con un margine operativo del 37%.
- I prezzi medi di vendita delle assicurazioni statunitensi hanno raggiunto il massimo storico destagionalizzato per il trimestre, aumentando del 4% su base annua nonostante un calo del 4% del volume unitario.
- Secondo le stime di TIKR, il valore medio delle azioni Copart sarà di circa 52 dollari entro luglio 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 66% rispetto al prezzo attuale di 31 dollari.
Il titolo Copart supera le stime del terzo trimestre nonostante il calo del 4% dei volumi assicurativi negli Stati Uniti
Copart (CPRT), il più grande banditore online al mondo di veicoli da rottamazione, ha riportato il 21 maggio un fatturato di 1,24 miliardi di dollari per il terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, superando le stime di Wall Street di 1,20 miliardi di dollari, nonostante il calo del 4% su base annua dei volumi delle unità assicurative negli Stati Uniti.
Il dato principale nasconde ciò che è realmente accaduto a livello di aste.
I prezzi medi di vendita globali sono aumentati del 5% su base annua, assorbendo interamente e anche di più il calo delle unità.
I prezzi medi di vendita nel settore assicurativo statunitense sono aumentati del 4% su base annua, raggiungendo, come ha dichiarato l'amministratore delegato Jeff Liaw durante la conference call del terzo trimestre, "un record storico destagionalizzato per i prezzi medi di vendita di Copart nel settore assicurativo nel terzo trimestre".
Tale record si è verificato in un contesto di calo delle richieste di risarcimento, con i consumatori che hanno ridotto la copertura assicurativa in risposta all'aumento dei premi. Gli anni di utilizzo delle auto, secondo i dati ISS Fast Track citati durante la conference call, sono diminuiti del 4% su base annua nel quarto trimestre del 2025, nonostante i veicoli in circolazione siano aumentati dell'1%.
Il segmento internazionale dell'azienda ha offerto un contrasto più netto. Le unità internazionali sono cresciute del 6% nel trimestre, con le unità assicurative in aumento del 5% e quelle non assicurative in crescita dell'11%. I ricavi internazionali sono aumentati del 14% a 234,2 milioni di dollari, con i ricavi dei servizi in crescita del 18% trainati da un aumento del 10% dei ricavi da commissioni per unità.
La rete di acquirenti che svolge il lavoro più impegnativo si estende su oltre 160 paesi, e gli acquirenti internazionali rappresentano ora più di un terzo del volume venduto alle aste Copart negli Stati Uniti e quasi la metà dei proventi delle aste. Quando alcuni corridoi del Medio Oriente hanno subito un rallentamento a causa del conflitto globale, Liaw ha osservato che la domanda proveniente dall'Europa centrale, dall'Africa occidentale, dall'America centrale e dai Caraibi ha colmato il vuoto.
La frequenza totale dei sinistri ha raggiunto il 23,6% nel primo trimestre del 2026, con un aumento di quasi 5 punti percentuali rispetto agli ultimi quattro anni. Copart considera l'aumento di tale cifra una responsabilità competitiva fondamentale, non un vantaggio passivo.
Il margine lordo del titolo Copart si mantiene al 46% mentre la società si rafforza nella fase di debolezza
L'utile lordo del titolo Copart è cresciuto del 4% su base annua, raggiungendo i 572,6 milioni di dollari nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, con i margini lordi in espansione di 71 punti base al 46%.
Tale espansione è avvenuta in concomitanza con il lancio dei servizi di consegna a lungo raggio sul territorio nazionale, un nuovo prodotto che ha aggiunto circa 15 milioni di dollari ai costi operativi delle strutture durante il trimestre, ma che sta generando margini a livello di ricavi.
Il divario tra l'andamento del margine lordo e quello del margine operativo offre un quadro più completo: con margini lordi al 46% e margini operativi al 37%, il titolo Copart presenta una delle strutture SG&A più snelle nel settore dei servizi commerciali, con spese di vendita, generali e amministrative che si sono mantenute a 110 milioni di dollari nel trimestre, invariate rispetto ai due periodi precedenti.
L'utile operativo è cresciuto del 3% a 464,3 milioni di dollari, con i margini operativi in espansione dal 37% nel trimestre dell'anno precedente al 37% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, in linea con il dato del 37% del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026.
Il conto economico degli ultimi otto trimestri mostra qualcosa di più istruttivo rispetto a qualsiasi singolo periodo: i margini lordi sono passati dal 43% nel primo trimestre dell'anno fiscale 2024 al 46% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, un aumento strutturale costante che si è mantenuto anche se i volumi unitari sono diminuiti, il che indica che sono il potere di determinazione dei prezzi e il miglioramento del mix, e non la leva dei volumi, a fare la differenza.
Il margine lordo del 46% di Copart Stock supera quello di RBA con un divario che si sta riducendo e supera completamente quello di Carvana
Il margine lordo del titolo Copart del 46% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 (periodo che termina il 30/04/26) è sostanzialmente in linea con quello di RB Global (RBA), un divario che si è ridotto da quasi 5 punti percentuali nel primo trimestre dell'anno fiscale 2024 (31/07/24), quando CPRT registrava il 43% contro il 48% di RBA.
Tale convergenza è significativa dal punto di vista direzionale: RBA (Ritchie Bros. Auctioneers), la società di aste di macchinari pesanti e veicoli commerciali, ha storicamente registrato un margine lordo superiore a quello di Copart, riflettendo il suo modello di commissione più elevata, ma le due aziende operano ora a livelli quasi paritari su questo parametro, con Copart al 46% e RBA al 46% nell'ultimo trimestre.
Nel frattempo, Carvana (CVNA), la piattaforma di e-commerce di veicoli usati, opera in una fascia di margine completamente diversa, registrando un margine lordo del 20% nello stesso periodo, un riflesso strutturale del modello ad alta intensità di inventario che gestisce rispetto all’economia di mercato a bassa intensità di capitale che produce il 46% delle azioni di Copart e RBA.
Il titolo Copart è sottovalutato nel 2026? Il modello da 52 dollari di TIKR lo dimostra
Lo scenario base di TIKR valuta il titolo Copart a circa 52 dollari entro luglio 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 66% rispetto al prezzo attuale di 31 dollari, ovvero circa il 6% su base annua in circa 4 anni.
Se la ripresa del volume assicurativo accelera e i margini lordi si mantengono al di sopra del 46%, lo scenario ottimistico di TIKR raggiunge circa 64 dollari, rappresentando un rendimento totale di circa il 104%, ovvero circa il 9% su base annua.
Se le difficoltà relative al volume persistono più a lungo di quanto suggerirebbe il modello ciclico storico e la crescita dei ricavi segue l'ipotesi dello scenario di base, il modello TIKR produce circa 41 dollari, che rappresentano comunque un rendimento totale di circa il 31% rispetto al prezzo odierno, ovvero circa il 3% su base annua.
Ogni scenario del modello produce un risultato positivo rispetto al prezzo attuale di 31 dollari.
È il momento giusto per acquistare il titolo Copart?
Il titolo Copart ha registrato un calo di circa il 38% dal suo massimo di 51 dollari nelle ultime 52 settimane, mentre il conto economico ha continuato a crescere: margini lordi al 46%, utile operativo in crescita del 3% su base annua a 464,3 milioni di dollari e prezzi medi di vendita (ASP) delle assicurazioni negli Stati Uniti ai massimi storici stagionali.
L'obiettivo medio di TIKR di circa 52 dollari implica un rendimento totale di circa il 66%.
Il rischio è rappresentato dal ritmo di ripresa del volume assicurativo, che il management descrive come ciclico piuttosto che strutturale.
Se tale valutazione è corretta, il prezzo delle azioni Copart è ben al di sotto della sua capacità di generare utili futuri.
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