Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) ha messo in orbita i suoi primi satelliti Starlink V3 lunedì 28 settembre. Il volo Starship 14 è decollato da Starbase, in Texas, alle 8:49 EDT, ha raggiunto l'orbita per la prima volta e ha dispiegato 26 satelliti V3, ha riportato UPI. Non è stato perfetto: un motore Raptor 3 si è spento in fase di ascesa ed è stato riacceso per l'inserimento orbitale.
Il volo è importante perché Starship è il collo di bottiglia per Starlink. I satelliti V3 sono costruiti per volare su Starship, quindi il suo ritmo di lancio limita la capacità che SpaceX può mettere in orbita e vendere. Il titolo è stato scambiato a circa $150 lunedì mattina, in rialzo di meno dell'1%.
Perché Cathie Wood lo definisce "fuori dai grafici"
Prima del volo, Sam Korus di ARK Invest ha ricordato ai follower su X quanto sia grande il salto dei satelliti V3 se hanno "1 Tbps e pesano <2.000 kg". La CEO di ARK, Cathie Wood, ha risposto il 26 settembre: "Starship è fuori dai grafici!".
L'1 Tbps corrisponde alle specifiche di SpaceX: un carico completo di V3 su Starship è progettato per aggiungere 60 Tbps di capacità di downlink, oltre 20 volte un lancio di V2 Mini su Falcon 9.
La matematica dei soldi è di ARK. Wood ha scritto il 16 settembre che "Ogni lancio di Starship potrebbe generare 1 miliardo di dollari di ricavi", circa 61 Tbps a circa 19 milioni di dollari per Tbps. Herbert Ong ha amplificato la scomposizione di quella stima di Larry Goldberg, ed Elon Musk ha risposto "Interessante."
Cosa presuppone già il consenso su SPCX
Gli analisti si aspettano già una crescita enorme. Il consenso prevede che i ricavi trimestrali salgano da 7,81 miliardi di dollari nel Q2 2026 a 29,10 miliardi di dollari nel Q3 2027, 3,7 volte in cinque trimestri.
Rispetto al run-rate annualizzato di 116 miliardi di dollari del Q3 2027, un carico completo di Starship ai 1 miliardo di dollari di ARK è meno dell'1%. I 26 satelliti di oggi, al prezzo stimato da ARK, ammontano a circa 500 milioni di dollari, ovvero circa il 3% dell'attuale run-rate di connettività di Starlink (4,29 miliardi di dollari nel Q2).
Il Capex racconta la stessa storia. SpaceX ha speso 18,37 miliardi di dollari nel Q2 2026, 6,4 volte l'anno precedente, ma 15,83 miliardi di dollari di questi sono andati all'IA. Connettività e Spazio insieme hanno assorbito 2,54 miliardi di dollari, circa il 14%.
Starship è la parte economica di questa storia.
Il miliardo di dollari richiede che tutto vada bene
La cifra di ARK presuppone che ogni nuovo terabit venga venduto a circa 19 milioni di dollari, il che significa che domanda e prezzi si mantengono mentre la capacità viene inondata sul mercato. Aggiungere 60 Tbps per volo esercita una pressione costante sul prezzo per bit. Ong stesso lo ha sottolineato: "Ovviamente, ci sono enormi presupposti qui." Lo scenario da 10 trilioni di dollari nel suo post richiede 10.000 voli all'anno, e lunedì è stato il primo viaggio in orbita di Starship, trasportando 26 satelliti invece di un carico completo.
Quanto vale SPCX in vista del prossimo volo
SPCX scambia a 23,46x i ricavi NTM, in calo dai 62,12x di giugno e circa il 25% al di sotto della sua media di 31,27x dall'IPO. Il multiplo si è mantenuto tra 20x e 25x dal minimo di agosto di 19,19x.
Il mercato sta pagando per un percorso di consenso che è già ripido e si basa pesantemente sull'IA, e non vedo ancora la matematica dei lanci di Wood nel prezzo. La prossima prova è quanti V3 SpaceX metterà sul secondo volo. Un movimento verso i 60 sarebbe importante per i rivali di Starlink come AST SpaceMobile (ASTS) e Viasat (VSAT), che competono sulla capacità che SpaceX può ora aggiungere a terabit.
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