Punti Chiave:
- Il rally si basa su una tesi agente-CPU. L'agente AI Muse di Meta ha spinto i trader a scommettere su una domanda di CPU per server molto più alta. Il CEO di Qualcomm sostiene l'idea, affermando che "la domanda di CPU continuerà a salire".
- Le stime per AMD sono enormi, ma lo è anche la sua valutazione. Gli analisti si aspettano che i ricavi di AMD crescano di quasi 7 volte entro il 2030. Il titolo AMD scambia a circa 57 volte gli utili dei prossimi dodici mesi, circa tre volte il multiplo di Nvidia di 18,7x, nonostante i suoi ricavi del data center siano una frazione di quelli di Nvidia.
- Il titolo Intel potrebbe essere salito più velocemente dei suoi fondamentali. Gli analisti si aspettano che i ricavi di Intel crescano di circa il 15% - 20% nei prossimi due anni. Sembra modesto rispetto a un guadagno del 223% - 245% dall'inizio dell'anno, e le CPU rappresentano ancora una piccola fetta della spesa per l'AI rispetto alle GPU.
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Cosa è Successo?
Il CEO di Qualcomm (QCOM), Cristiano Amon, afferma che le CPU saranno centrali per far funzionare gli agenti AI. Nel podcast TBPN del 23 settembre, ha dichiarato: "La domanda di CPU continuerà a salire".
I trader scommettono che abbia ragione. L'agente AI Muse di Meta ha scatenato un rally dei chip. Stocktwits riporta che il titolo Intel (INTC) è salito del 17,3% questa settimana e Arm del 12,4%.
Anche il titolo AMD (AMD) ha superato il valore di mercato di $1 trilione.
La domanda è se le stime degli utili supportino la mossa, o se il rally stia correndo più veloce di esse.
Perché Muse è importante per le CPU
I chatbot rispondono a un prompt alla volta. Muse opera all'interno della propria macchina virtuale basata sul cloud, quindi continua a utilizzare potenza di calcolo.
Wccftech riporta che gli agenti AI personali potrebbero aver bisogno di da quattro a 40 CPU per ogni GPU. Più agenti potrebbero significare più CPU per server per Intel, AMD e Arm.
Giovedì, il titolo AMD è salito del 2,4% e il titolo Intel del 3,9%. Dall'inizio dell'anno, Intel è salita del 212% e AMD del 182%. L'ETF iShares Semiconductor (SOXX) è salito di oltre l'80%.
Cosa ha detto Amon
Amon ha detto che le CPU saranno fondamentali per orchestrare gli agenti. Ha anche affermato che la catena di approvvigionamento sta operando a piena capacità. Ha aggiunto che Qualcomm sta solo ora entrando nel data center, quindi parla anche come concorrente.
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I ricavi di AMD supportano la mossa?
I ricavi di AMD sono stati di $16,43 miliardi nel 2021 e $34,64 miliardi nel 2025. Circa il doppio in quattro anni.
Gli analisti si aspettano molto di più:
- 2026: $50,88 miliardi, su circa il 47%
- 2027: $88,10 miliardi, su circa il 73%
- 2030: $228,93 miliardi, più di sei volte il livello del 2025
Questi sono numeri a livello di azienda, non solo del data center. Tuttavia, le stime presuppongono già una crescita enorme. Il titolo AMD è valutato per quella crescita.
Il prezzo di Intel è più avanti delle sue stime?
I ricavi di Intel sono stati di $52,85 miliardi nel 2025. Gli analisti si aspettano $63,08 miliardi nel 2026, su circa il 19%. Per il 2027, si aspettano $72,01 miliardi, su circa il 14%.
Il grafico non mostra se questi numeri siano stati recentemente rivisti al rialzo, quindi non possiamo dire che gli analisti si siano adeguati.
Una crescita del 14% - 19% è solida. Ma il titolo Intel era salito di oltre il 200% dall'inizio dell'anno al 24 settembre, secondo 247 Wall St.
Il 24 settembre, il titolo Intel è sceso del 3% sotto i $120 senza notizie specifiche dell'azienda. Scambia a circa 11,5 volte le vendite, e 32 analisti su 48 lo classificano come Hold.
Le CPU rappresentano anche una piccola fetta della spesa per l'AI rispetto alle GPU. Insieme, ciò suggerisce che il titolo Intel sia salito più velocemente dei numeri.
AMD è valutata come un "lontano numero 2"?
È così che The Motley Fool descrive AMD rispetto a Nvidia. I suoi ricavi del data center nel Q2 sono stati di $6,7 miliardi, contro $89 miliardi di Nvidia. Ha anche una quota stimata del 5% del mercato GPU.
Il grafico della valutazione racconta la stessa storia.
AMD scambia a circa 57 volte gli utili dei prossimi dodici mesi. Nvidia scambia a circa 18,7 volte, vicino al suo minimo di 17,5 volte.
La media di AMD stessa è di 37,9 volte, e quella di Nvidia è di 30,6 volte.
Quindi il titolo AMD ora costa circa tre volte il multiplo di Nvidia.
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