Statistiche Chiave per le Azioni Merck
- Prezzo Attuale: $148.74
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$166
- Obiettivo della Strada: ~$154
- Rendimento Totale Potenziale: ~12%
- TIR Annualizzato: ~3% / anno
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Cosa è Successo?
Daiichi Sankyo e Merck (MRK) hanno ritirato la loro domanda per l'approvazione accelerata negli Stati Uniti di ifinatamab deruxtecan, un farmaco oncologico sperimentale che sviluppano insieme, per il carcinoma polmonare a piccole cellule precedentemente trattato. La FDA aveva indicato che i dati di supporto, inclusi i risultati di Fase 2 presentati per la prima volta nell'ottobre 2025, erano insufficienti. Le aziende hanno annunciato il ritiro dopo la chiusura del 25 settembre, con le azioni a $148.74.
Il ritiro è avvenuto 11 giorni dopo che l'amministratore delegato Robert Davis ha dichiarato che i recenti risultati dei dati di Merck "sono praticamente tutti risultati positivi". Il verbale della conferenza nei materiali per le relazioni con gli investitori di Merck mostra che ha anche sostenuto che la stima del portafoglio di sviluppo dell'azienda ha un potenziale rialzista.
Terns e MK-2010 Non Sono Inclusi nella Stima da $70 Miliardi
Merck vede oltre $70 miliardi di opportunità commerciale non adeguata al rischio dal suo portafoglio di sviluppo entro la metà degli anni '30. A febbraio, ha posto questa cifra a confronto con i $35 miliardi di ricavi di picco di consenso per Keytruda nel 2028. Alla Morgan Stanley Global Healthcare Conference del 14 settembre, Davis ha dichiarato "dovreste presupporre che vediamo un potenziale superiore ai $70 miliardi".
TERN-701, un farmaco sperimentale orale per la leucemia derivante dall'acquisizione di Terns da $6,7 miliardi annunciata a marzo, non è incluso nella cifra; Davis l'ha definita un'"opportunità multimiliardaria". Nemmeno MK-2010, un bispecifico PD-1/VEGF che Merck ha licenziato dopo che un rivale in quella classe ha battuto Keytruda in uno studio testa a testa. Merck è un entrante tardivo nella classe, ma ora detiene una partecipazione nel tipo di farmaco che minaccia il suo prodotto più importante.
INT, il vaccino oncologico personalizzato che Merck sviluppa con Moderna (MRNA), è già incluso nella cifra, ma Davis ha detto che la sua opportunità "probabilmente potrebbe essere più grande". Vuole anche che LIPFENDRA, la nuova pillola orale per il colesterolo di Merck, aumenti l'utilizzo della sua classe di farmaci al 50% o più dei pazienti eleggibili, rispetto al circa 5% che ha citato. Queste sono ambizioni del management, non previsioni aggiornate.
Anche il consenso si è mosso verso l'alto. Con 12 analisti che hanno contribuito in entrambe le date, la stima dei ricavi per l'anno fiscale 2030 è salita da circa $70 miliardi al 31 dicembre 2025 a circa $76 miliardi al 28 settembre 2026.
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Un Multiplo di 17x Lascia Meno Margine per Contrattempi
Il ritiro è stato volontario, la domanda aveva Priority Review, e Daiichi Sankyo afferma che l'arruolamento in Fase 3 per IDeate-Lung02 è quasi completato. Il 24 settembre, remigromig, un farmaco sperimentale per gli occhi, ha eguagliato il farmaco standard ranibizumab sulla visione nell'edema maculare diabetico, ma Merck sta ancora studiando tassi più elevati di peggioramento della retinopatia, sanguinamento oculare e interruzioni. La FDA ha approvato Welireg più Lenvima nel carcinoma renale precedentemente trattato lo stesso giorno, sebbene lo studio abbia mancato l'endpoint di sopravvivenza globale.
I contrattempi costano di più a 17x. Il NTM P/E di Merck è salito da circa 9x il 30 settembre 2025 a circa 17x il 25 settembre 2026, mentre la stima dell'EPS normalizzato per i prossimi 12 mesi è scivolata. Il rally in quel periodo è derivato interamente da un multiplo più elevato.
Quel multiplo si colloca sopra Bristol Myers Squibb (BMY) a circa 10x ma sotto Johnson & Johnson (JNJ) a circa 24x ed Eli Lilly (LLY) a circa 28x. Mantenere il premio rispetto a Bristol richiede che il portafoglio di sviluppo sostituisca Keytruda. Colmare il divario con Johnson & Johnson richiede che il potenziale rialzista di Davis si traduca in cifre riportate.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $148.74
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$166
- Rendimento Totale Potenziale: ~12%
- TIR Annualizzato: ~3% / anno
Il caso medio del modello TIKR punta a circa $166 entro il 31 dicembre 2030, misurato dal prezzo di ingresso di $148.78. I suoi input, mostrati dal 2025 al 2035, presuppongono una crescita dei ricavi vicina al 2% annuo e margini netti vicini al 33%. Questo percorso implica che i nuovi lanci compensino sostanzialmente Keytruda piuttosto che aggiungersi ad esso.
Il rischio principale è che la scadenza del brevetto statunitense di Keytruda nel 2028 arrivi prima che i sostituti raggiungano la scala. Gli obiettivi della strada vanno da circa $105, circa il 29% sotto la chiusura del 25 settembre, a circa $186, circa il 25% sopra di essa.
Conclusione
I risultati a un anno per remigromig arriveranno al meeting AAO il 10 ottobre. Seguono l'evento per gli investitori in oncologia di Merck all'ESMO il 26 ottobre e i risultati del terzo trimestre il 29 ottobre. Dati più chiari sulla sicurezza oculare e un piano di sviluppo divulgato per MK-2010 o TERN-701 darebbero una forma concreta al potenziale rialzista di Davis. Un aumento formale della cifra di $70 miliardi potrebbe attendere il momento di inizio anno a cui ha fatto riferimento. Un altro intoppo normativo prima lascerebbe un'azione a 17x valutata per un potenziale che non ha ancora dimostrato.
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