Seven Group Holdings(SGH) è un gruppo operativo australiano diversificato con posizioni leader di mercato nei settori dei servizi industriali, dell'energia e dei media. Il suo portafoglio comprende WesTrac, Boral, Coates, SGH Energy e partecipazioni strategiche in Beach Energy e Seven West Media. Queste attività forniscono a SGH un'esposizione a temi di domanda di lunga durata, come la produzione mineraria, l'attività edilizia, gli investimenti infrastrutturali e l'approvvigionamento energetico nazionale.
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La società ha registrato un fatturato di 10,74 miliardi di dollari nell'esercizio 25, in crescita dell'1%, con un EBIT sottostante di 1,54 miliardi di dollari, in aumento dell'8% grazie alla crescita degli utili di WesTrac e Boral. L'utile netto al netto delle imposte è salito del 9% a 924 milioni di dollari, mentre il flusso di cassa operativo è salito del 49% a 1,95 miliardi di dollari grazie alla conversione di cassa superiore al 90% di tutte le divisioni di servizi industriali. SGH ha inoltre ridotto la leva finanziaria al di sotto di 2x dell'EBITDA, dimostrando una forte disciplina di bilancio.
Il management ha evidenziato un altro anno di performance consistenti, sostenute dalla SGH Way, un modello operativo strutturato incentrato sull'esecuzione, sulla disciplina del capitale e sulla creazione di valore duraturo. Nell'anno fiscale 25 il rendimento totale per gli azionisti ha raggiunto il 46%, superando il 15% dell'ASX100, mentre il TSR decennale di SGH ha superato il 1.000%.
Storia finanziaria
La performance di SGH nell'esercizio 25 riflette la tenuta della domanda nelle sue attività di servizi industriali, nonostante le condizioni di mercato contrastanti. WesTrac ha continuato a beneficiare di forti vendite di capitale, registrando una crescita del 4% dei ricavi e un EBIT di 639 milioni di dollari, mentre Boral ha registrato un aumento dell'EBIT del 26%, sostenuto dalla trazione dei prezzi e dal miglioramento dei margini. Coates ha affrontato condizioni più difficili, con un calo dei ricavi del 9%, anche se i margini sono rimasti competitivi a livello globale, a dimostrazione della forza della sua disciplina operativa.
Gli utili del settore energetico sono migliorati presso Beach Energy, con una maggiore produzione, carichi di GNL ed efficienze di costo che hanno aumentato il NPAT sottostante del 32%. SGH Energy ha portato avanti i suoi progetti principali, tra cui lo sviluppo di Crux LNG, dove la perforazione è stata completata e il primo gas è previsto per il 27° anno solare. SGH ha inoltre continuato a far progredire l'asset di gas Longtom, che detiene riserve verificate in modo indipendente di circa 87 PJ.
La forza del flusso di cassa è rimasta un elemento chiave. Il flusso di cassa operativo ha raggiunto 1,95 miliardi di dollari, con un aumento del 49%, e la conversione di cassa dell'EBITDA ha raggiunto il 95% grazie a una migliore gestione del capitale circolante in WesTrac, Boral e Coates. La struttura del capitale di SGH si è ulteriormente rafforzata, con una leva finanziaria ridotta a 1,99x EBITDA e scadenze prorogate, lasciando 1,9 miliardi di dollari di liquidità disponibile in vista dell'esercizio 26.
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Contesto di mercato più ampio
SGH beneficia dell'esposizione ai driver della domanda industriale ed energetica a lungo termine. Le previsioni di produzione mineraria rimangono solide, con i volumi di minerale di ferro australiano che dovrebbero crescere nel corso del decennio e le esportazioni di carbone che rimarranno stabili. Una pipeline nazionale da 1,7 tonnellate sostiene l'attività infrastrutturale ed edilizia, mentre la ripresa residenziale è prevista per il CY26 grazie alla moderazione dei tassi di interesse. Questi temi garantiscono una domanda sostenuta per i macchinari WesTrac, i materiali da costruzione Boral e il noleggio di attrezzature Coates.
Anche i mercati energetici sostengono le prospettive a lungo termine dell'azienda. L'offerta di gas nazionale rimane limitata, mentre la domanda globale di GNL continua ad espandersi con rischi di ribasso dell'offerta. La migliore struttura dei costi di Beach Energy e il progetto Crux di SGH Energy offrono una leva sulle condizioni dei prezzi e dell'offerta. Insieme alle partecipazioni di SGH nel settore dei media, che beneficiano della crescita digitale di Seven West Media, il gruppo entra nell'esercizio 26 con una base di utili diversificata, legata alla tenuta dei fondamentali del settore.
1. Momento di forza dei servizi industriali
WesTrac ha registrato un altro anno di risultati costanti, sostenuti da forti vendite di capitale derivanti da programmi di espansione e sostituzione della flotta. L'età della flotta mineraria installata ha continuato a crescere, rafforzando la domanda a lungo termine di servizi di manutenzione e ricostruzione. Sebbene i prezzi medi dei ricambi siano diminuiti, il controllo dei costi e il miglioramento della capacità di ricostruzione hanno contribuito a sostenere la redditività. Coates ha dimostrato disciplina attraverso l'efficienza dei costi e la razionalizzazione mirata della rete, mentre i margini di Boral sono aumentati significativamente grazie alla trazione dei prezzi e ai miglioramenti operativi.
I servizi industriali rimangono il motore principale degli utili di SGH, rappresentando più di due terzi dell'EBIT. Con un'attività infrastrutturale stabile e una produzione mineraria che si prevede rimarrà elevata, l'azienda vede un ulteriore incremento grazie a una migliore esecuzione delle vendite, alla leva operativa e alle iniziative di efficienza. I risultati dell'esercizio 25 dimostrano la capacità di SGH di estrarre valore attraverso i cicli, e il management prevede che questo slancio si estenderà all'esercizio 26.
2. Crescita energetica e opzionalità strategica
Beach Energy ha registrato una maggiore produzione, una crescita dei ricavi e un aumento del 32% del NPAT sottostante, grazie al miglioramento delle prestazioni degli asset e alla riduzione dei costi operativi che hanno incrementato i margini. I carichi di GNL da Waitsia e i progressi nel CCS di Moomba hanno aggiunto diversificazione e rafforzato il posizionamento a lungo termine. La partecipazione di SGH in Beach continua ad offrire una leva sui mercati del gas della costa orientale e occidentale.
SGH Energy ha portato avanti i suoi principali progetti di sviluppo. Crux, il progetto di backfill per Prelude FLNG, sta progredendo e il primo gas è previsto per il CY27, mentre Longtom rimane una fonte strategica di gas nazionale legata alle infrastrutture esistenti. Questi asset forniscono a SGH un'opzione nei mercati in cui i vincoli di offerta e la crescente domanda di GNL creano economie favorevoli.
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3. Disciplina di cassa e forza del portafoglio
Il flusso di cassa operativo di 1,95 miliardi di dollari nell'esercizio 25 sostiene la strategia di riduzione della leva finanziaria e di impiego del capitale. La leva finanziaria è scesa al di sotto di 2x EBITDA e SGH ha prolungato le scadenze dei finanziamenti fino all'anno fiscale 29 e oltre, dando al gruppo la flessibilità di investire nelle sue attività industriali o di perseguire acquisizioni opportunistiche. SGH ha inoltre aumentato del 17% il suo dividendo interamente affrancato, a dimostrazione della fiducia nella sua generazione di cassa.
Il portafoglio continua a beneficiare della diversificazione, con i contributi agli utili dei servizi industriali, dell'energia e dei media che rafforzano la capacità di tenuta di SGH. Seven West Media è rimasta la prima rete televisiva totale per il quinto anno consecutivo, mentre la sua piattaforma digitale, 7Plus, ha registrato una forte crescita degli utenti e dei ricavi. Questa esposizione diversificata sostiene la capacità di SGH di creare valore aggiunto per lunghi periodi.
Il risultato di TIKR
I risultati di SGH per l'anno fiscale 25 mostrano una società in grado di garantire una crescita costante grazie a un'esecuzione disciplinata e a fattori di guadagno diversificati. Gli strumenti di TIKR facilitano l'analisi della performance di SGH nel lungo periodo, l'esame delle tendenze a livello di segmento e il confronto della valutazione della società con i suoi omologhi dei settori industriale ed energetico. Gli investitori possono seguire rapidamente l'espansione dei margini, le metriche di leva finanziaria e la forza del flusso di cassa, aiutando a valutare se la costante crescita di SGH possa continuare nell'esercizio 26.
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SGH entra nell'esercizio 26 con una domanda industriale stabile, un miglioramento dei fondamentali energetici e una forte generazione di cassa. Le indicazioni del management per una crescita dell'EBIT a una cifra medio-bassa riflettono una prospettiva equilibrata, che riconosce condizioni più deboli in alcuni mercati ma un forte slancio in Boral e Beach Energy. Il track record del gruppo di sovraperformare il mercato, unito alla disciplina operativa e al rafforzamento del bilancio, supporta una visione costruttiva a medio termine.
Sebbene la valutazione sia sempre importante, l'esecuzione coerente, l'esposizione alla domanda a lungo termine e il profilo diversificato degli utili di SGH favoriscono una crescita costante nel lungo periodo. Per gli investitori che osservano il settore industriale, SGH rimane un operatore di alta qualità con molteplici percorsi di creazione di valore continuo.
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