Punti Chiave
- Le azioni di Booz Allen sono salite del 7% dopo che TD Cowen ha aggiornato la raccomandazione sul titolo a Buy da Hold e ha alzato il prezzo obiettivo a $95 da $77.
- L'upgrade è ben fondato, perché il backlog finanziato è aumentato del 5% a $5,7 miliardi nel trimestre terminato il 30 settembre, nonostante i ricavi siano scesi del 4%.
- Booz Allen ha anche alzato le sue previsioni per l'EPS rettificato per l'esercizio 2027 a $6,50-$6,70 per azione, rispetto a $6,00-$6,35.
- Il titolo continua a scambiare ben al di sotto della sua media quinquennale del P/E forward, e il business civile in contrazione è la cosa principale da monitorare.
Le azioni di Booz Allen Hamilton (BAH) sono in rialzo del 7% oggi dopo che TD Cowen ha aggiornato la raccomandazione sul titolo a Buy da Hold prima dell'apertura di lunedì.
I risultati di venerdì hanno mostrato ricavi in calo. Durante il weekend, gli analisti li hanno guardati oltre.
Cosa è successo esattamente
L'analista di TD Cowen Gautam Khanna ha alzato il suo prezzo obiettivo a $95 da $77, citando il miglioramento del backlog finanziato di Booz Allen. Anche Citi ha alzato il suo obiettivo, a $88 da $77, e UBS lo ha portato a $86 da $79. Entrambi hanno mantenuto raccomandazioni Neutral.
Queste chiamate sono arrivate dopo i risultati del secondo trimestre fiscale di Booz Allen di venerdì, per il trimestre terminato il 30 settembre:
- I ricavi sono scesi del 3,9% a $2,8 miliardi, e i ricavi civili sono calati del 15%.
- L'EPS rettificato è salito del 18% a $1,76.
- Il backlog finanziato è aumentato del 5% a $5,7 miliardi, e il backlog finanziato per la sicurezza nazionale è salito del 10%.
- Le previsioni per l'EPS rettificato dell'intero anno sono salite a $6,50-$6,70, da $6,00-$6,35.
Il backlog è la storia
Secondo TD Cowen, il backlog finanziato è cresciuto per quattro trimestri consecutivi. Ora copre circa 6,2 mesi di vendite, il che è meglio della storia recente.
Questo è importante perché il top line è andato nella direzione sbagliata…
I ricavi sono scesi da $12,0 miliardi nell'esercizio 2025 a $11,2 miliardi nell'anno terminato a marzo 2026. Gli analisti si aspettano che raggiungano $12,4 miliardi entro l'esercizio 2029. Un cumulo crescente di lavoro finanziato è il modo in cui Booz Allen ci arriva. Come ha detto il CFO Troy Lahr nella conference call del secondo trimestre dell'azienda, "Abbiamo un backlog significativo di lavoro finanziato da eseguire e abbiamo aumentato aggressivamente le nostre assunzioni."
Gli utili hanno continuato a salire per tutto il tempo…
Il consenso di $6,62 per quest'anno si colloca vicino al limite superiore del nuovo intervallo di previsioni.
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Economico per un motivo, ma economico
BofA non l'ha comprato. Ha tagliato il suo obiettivo a $68 e ha mantenuto una raccomandazione Underperform. I ricavi civili continuano a contrarsi rapidamente, e il backlog deve compensare questo.
Tuttavia, il titolo è economico rispetto alla sua stessa storia…
Booz Allen scambiava a 12x gli utili forward alla chiusura di venerdì, ed è vicino a 13x dopo il movimento di oggi. La sua media quinquennale è 20x, e ha raggiunto un picco di 28x nell'ottobre 2024.
Penso che TD Cowen abbia ragione su questo. Mi fiderei del backlog finanziato più che dei ricavi di un trimestre come guida per dove andranno le vendite prossimamente, e a 13x gli utili forward, non vedo che il mercato paghi molto per un ritorno alla crescita. Quello che monitorerò nel prossimo rapporto è se i ricavi civili finalmente si stabilizzano.
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