Statistiche Chiave per il Titolo Applied Materials
- Prezzo Attuale: $430.01
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$800
- Obiettivo della Street: ~$632
- Rendimento Totale Potenziale: ~85%
- IRR Annualizzato: ~17% / anno
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Cosa è Successo?
"Non forniremo oggi una previsione specifica per il WFE", ha dichiarato agli investitori il CEO di Applied Materials (AMAT) Gary Dickerson durante la colazione dell'azienda al SEMICON West il 13 ottobre 2026. Ha poi aggiunto di avere "fiducia tremenda" che la domanda di calcolo continuerà a crescere. Ciononostante, i rapporti di BigGo e Dow Jones hanno collegato il calo extra del titolo al numero mancante. Le azioni hanno chiuso in ribasso del 6,69% a $464,24 quel giorno e sono scese a $430,01 entro il 15 ottobre, un'ottava seduta consecutiva di perdite.
Il settore era già in calo. L'Indice Philadelphia Semiconductor era sceso per sei sedute entro il 13 ottobre, e i titoli della memoria sono crollati duramente quel giorno dopo un rapporto sulla ChangXin Memory cinese. Lam Research (LRCX), KLA (KLAC) e ASML (ASML) hanno perso dal 2,6% al 3,5%, circa la metà o meno del calo di Applied.
Il Calcolo dei Margini al 2030 Non Dipende da un Numero WFE
La colazione ha comunque fornito degli obiettivi, delineati nei materiali per le relazioni con gli investitori di Applied: un margine lordo non-GAAP del 54% e un margine operativo non-GAAP del 40% entro l'anno civile 2030. Il CFO Brice Hill ha indicato l'attuale margine lordo a circa il 50%. Il consenso di TIKR per l'anno fiscale 2026 mostra un margine EBIT di circa il 33%.
Hill ha poi fornito il ponte. "Ci aspettiamo di ottenere 4 punti aggiuntivi sul margine lordo. E ci aspettiamo di raggiungere da 200 a 300 punti base di leva operativa", ha detto. Ha attribuito la seconda parte all'automazione AI nelle funzioni aziendali. I pezzi si sommano: circa il 33%, più 4 punti, più 2-3 punti porta vicino al 40%.
Si aspetta un guadagno di margine lordo di circa 100 punti base all'anno, anche se non in linea retta. Ha anche detto che Applied sta aumentando i prezzi, in parte per coprire costi come carburante e terre rare.
I servizi potrebbero essere l'obiettivo più trascurato. Applied Global Services ha generato $6,385 miliardi nell'anno fiscale 2025, e Applied punta a più di $12 miliardi entro l'anno civile 2030. Stacy Rasgon di Bernstein ha chiesto perché le camere connesse che salgono da 37.000 a 90.000 producono solo una crescita a metà delle cifre a doppia cifra. Hill ha risposto che la base installata cresce dal 5% al 10% all'anno, e i nuovi prodotti forniscono il resto.
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Un Multiplo Più Economico, un Taglio dell'Obiettivo e il Calcolo sulla Cina
Dal 25 gennaio 2026, la stima dell'EPS normalizzato NTM di Applied è aumentata dell'83% a $17,61. Nello stesso periodo, il suo rapporto P/E forward è sceso a 24,41x da 33,48x.
La Cina è la ragione più chiara per la cautela. Il capo delle Relazioni con gli Investitori Michael Sullivan ha detto che Applied poteva vendere nel 100% del mercato cinese delle attrezzature nei primi anni '20, poi nel 90%, e "più vicino al 70%" nel 2025. Hill ha detto che l'obiettivo di guadagno di quota al 2030 presuppone ancora la crescita negli account cinesi ristretti sotto le attuali regole commerciali. La Cina ha fornito $8,529 miliardi dei $28,368 miliardi di ricavi di Applied nell'anno fiscale 2025, circa il 30%.
Evercore ISI ha tagliato il suo obiettivo a $590 da $700 il 14 ottobre mantenendo un rating Outperform. C.J. Muse di Cantor Fitzgerald ha reiterato un obiettivo di $850 il 13 ottobre, circa il 34% sopra la media della Street di $632,28 di TIKR. TIKR mostra 29 rating Buy, 4 Outperform e 7 Hold. L'EPS rettificato del Q3 fiscale di $3,50 ha battuto le stime, ma l'EPS GAAP di $3,17 ha mancato la stima di $3,44.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $430.01
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$800
- Rendimento Totale Potenziale: ~85%
- IRR Annualizzato: ~17% / anno
Il caso medio è uno scenario, non una previsione. Assume una crescita dei ricavi annuale di circa il 15%, un margine netto vicino al 33% e un P/E in leggera contrazione. Gli obiettivi stessi di Applied puntano un po' più in alto: un margine operativo del 40% tassato al tasso stimato del 15% dalla direzione lascia circa il 34%, prima del reddito da interessi.
La direzione si aspetta che la logica all'avanguardia, la DRAM e il packaging avanzato forniscano circa il 75% della crescita della spesa per attrezzature fino al 2030. Il rischio principale è la tempistica irregolare, con Hill che segnala "punti di strozzatura della catena di approvvigionamento che devono essere gestiti". I margini sopra il 54%, che Cantor considera conservativi, sono l'upside. Una pausa della spesa che comprime il multiplo prima che gli utili si adeguino è il downside.
Conclusione
Applied pubblica i risultati del Q4 fiscale il 12 novembre. La Street si aspetta circa $10,30 miliardi di ricavi e $4,06 di EPS rettificato, all'interno delle previsioni di $9,75 miliardi a $10,75 miliardi.
Il margine lordo è la linea da osservare rispetto alla guida del 50,4% della direzione. Raggiungerlo è il primo dato sul percorso verso il 54%. Una mancata corrispondenza indebolirebbe il ponte al 2030 al suo primo passo.
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