Statistiche chiave per il titolo Alcoa
- Variazione di prezzo per le azioni Alcoa: 13%
- Prezzo delle azioni $AA al 7 gennaio: $63
- Massimo di 52 settimane: $65
- Obiettivo di prezzo delle azioni $AA: $47
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Cosa è successo?
Il titolo Alcoa(AA) è in calo del 4% nelle prime ore di mercato dopo che JPMorgan ha declassato il produttore di alluminio a "underweight" (sottopesare) da "neutral" (neutrale), citando le preoccupazioni per l'incertezza sui dazi e per la valutazione troppo elevata del titolo.
Il declassamento arriva nonostante i prezzi dell'alluminio abbiano recentemente superato i 3.000 dollari per tonnellata, il livello più alto dalla primavera del 2022. Sebbene il titolo Alcoa sia salito del 73% nell'ultimo anno, gli analisti di JPMorgan Bill Peterson, Bennett Moore e Mahima Kakani ritengono che il rally abbia superato i fondamentali.
La banca ha osservato che il titolo Alcoa ha superato in modo massiccio la materia prima sottostante, mentre i prezzi dell'alluminio sono saliti solo del 7% nello stesso periodo. Questo scollamento solleva un dubbio sulla sostenibilità del prezzo delle azioni.
JPMorgan ha alzato il suo obiettivo di prezzo su Alcoa da 45 a 50 dollari, ma il nuovo obiettivo implica ancora un ribasso del 10% rispetto ai livelli attuali, data la recente ascesa del titolo.
Allo stesso tempo, la società ha ribadito il rating overweight sul produttore di rame Freeport-McMoRan e ha alzato l'obiettivo di prezzo da 58 a 68 dollari.
Gli analisti hanno evidenziato diversi venti contrari per l'alluminio che non si applicano al rame. In particolare, prevedono che le eccedenze di alluminio emergeranno nel corso dell'anno, quando il mercato assorbirà 1,5 milioni di tonnellate di nuove forniture annuali dall'Indonesia. Questa nuova offerta rischia di esercitare una pressione al ribasso sui prezzi dell'alluminio.
JPMorgan ha anche evidenziato i rischi tariffari per le azioni Alcoa. L'amministrazione Trump ha imposto tariffe sui metalli industriali in base all'International Emergency Economic Powers Act.
Se la Corte Suprema annullerà queste tariffe, il governo potrebbe invece ricorrere alle tariffe della Sezione 232, che potrebbero avere un impatto negativo sulle esenzioni tariffarie di cui Alcoa gode attualmente per l'alluminio canadese.
Il titolo Alcoa ha registrato un'impennata del 150% negli ultimi cinque anni, ma oggi viene scambiato con un premio, come si evince dal nostro modello di valutazione qui sopra.
Cosa ci dice il mercato sul titolo Alcoa
Il calo del titolo Alcoa suggerisce che gli investitori stanno prendendo sul serio le preoccupazioni di JPMorgan. Dopo un rally del 41% in un solo mese, il titolo era diventato vulnerabile alle prese di profitto su qualsiasi notizia negativa.
In occasione del recente Investor Day di Alcoa, il direttore finanziario Molly Beerman ha affrontato direttamente la situazione delle tariffe. Ha osservato che agli attuali livelli di premio del Midwest, compresi tra 0,88 e 0,90 dollari, le tonnellate canadesi di Alcoa sono "completamente coperte dai costi". L'azienda paga oltre 900 milioni di dollari all'anno di dazi, ma l'aumento dei premi del Midwest ha compensato questo onere.
Tuttavia, la preoccupazione di JPMorgan è che se le politiche tariffarie dovessero cambiare, questi premi potrebbero diminuire, comprimendo i margini della produzione canadese. Gli Stati Uniti hanno bisogno di oltre 4 milioni di tonnellate metriche di alluminio all'anno, ma il Canada può fornirne solo poco meno di 3 milioni. Ciò significa che sono necessarie alcune importazioni da altre regioni, il che contribuisce a sostenere i premi elevati.
Il contesto più ampio è importante. I metalli industriali hanno beneficiato delle interruzioni dell'offerta, di un dollaro più debole e di una domanda robusta. Il rame è stato il maggiore vincitore, sfiorando di recente i 6 dollari per libbra e scambiando vicino ai massimi storici. Anche l'alluminio ha ottenuto buoni risultati, ma JPMorgan ritiene che la storia del rame sia più convincente per il futuro.
La differenza fondamentale è l'offerta. Mentre i fondamentali del rame rimangono stretti, l'alluminio deve affrontare la prospettiva di una nuova produzione significativa in Indonesia. Questo eccesso di offerta crea un rischio di ribasso che non esiste nella stessa misura per il rame.
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