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Punti di forza:
- Broadcom ha registrato un fatturato record nel secondo trimestre di 15 miliardi di dollari, con un aumento del 20% rispetto all’anno precedente, con un’impennata del 46% del fatturato dei semiconduttori AI a 4,4 miliardi di dollari.
- AVGO prevede che i tassi di crescita dei semiconduttori AI continueranno fino all’anno fiscale 2026, grazie all’accelerazione della domanda di inferenza e all’implementazione di XPU.
- Il management prevede che il fatturato dell’IA potrebbe raggiungere i 60-90 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 2027, con un potenziale aumento di 5 volte rispetto ai livelli attuali.
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Con una capitalizzazione di mercato di 1,17 trilioni di dollari, Broadcom(AVGO) è emersa come una delle più interessanti operazioni di infrastruttura AI nel settore dei semiconduttori.
Negli ultimi 10 anni il titolo AVGO ha registrato rendimenti sbalorditivi, pari al 1.823%, trasformandosi da azienda tradizionale di connettività in un fattore critico per la rivoluzione dell’intelligenza artificiale.
Grazie al suo posizionamento unico negli acceleratori di intelligenza artificiale personalizzati e nelle infrastrutture di rete, il titolo Broadcom sembra destinato a una crescita esplosiva che potrebbe potenzialmente raddoppiare il suo valore di mercato entro i prossimi tre anni.
Esaminiamo i fattori chiave che potrebbero guidare la prossima fase di crescita di Broadcom e se il titolo AVGO potrà mantenere la sua notevole traiettoria fino al 2028.
1. Broadcom punta sulla crescita dell’intelligenza artificiale
Gli ultimi risultati di Broadcom hanno rivelato un cambiamento fondamentale nei carichi di lavoro dell’intelligenza artificiale che sta determinando una domanda senza precedenti sia di silicio personalizzato che di infrastrutture di rete.
Il CEO Hock Tan ha sottolineato che i clienti hyperscale stanno “raddoppiando l’inferenza per monetizzare le loro piattaforme”, creando una domanda urgente che potrebbe accelerare le implementazioni di XPU nella seconda metà del 2026.
Il fatturato dei semiconduttori AI di Broadcom ha raggiunto i 4,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre fiscale, con una crescita del 46% rispetto all’anno precedente e segnando il nono trimestre consecutivo di espansione sostanziale.
Ma soprattutto, il management prevede che questa traiettoria di crescita si protrarrà fino all’anno fiscale 2026, con un fatturato per i semiconduttori AI previsto per il terzo trimestre di 5,1 miliardi di dollari, con un aumento del 60% rispetto all’anno precedente.
Questa accelerazione è determinata dall’imperativo di monetizzazione che devono affrontare gli hyperscaler dell’IA. Come ha spiegato Tan, “questi hyperscaler e quelli con LLM devono giustificare tutte le spese che stanno facendo. La formazione rende i modelli di frontiera più intelligenti… Si vuole monetizzare l’inferenza”.
Questo crea un potente ciclo di feedback in cui l’aumento della capacità di inferenza spinge la domanda di acceleratori personalizzati e dell’infrastruttura di rete per collegarli.
Il boom dell’inferenza è particolarmente vantaggioso per le attività di networking di Broadcom, che hanno rappresentato il 40% del fatturato dell’AI nel secondo trimestre.
I suoi switch Tomahawk, i router Jericho e le NIC stanno diventando sempre più importanti man mano che i cluster di intelligenza artificiale raggiungono centinaia di migliaia di acceleratori e richiedono un’interconnessione continua.
Il nuovo switch Tomahawk 6 di Broadcom, con una capacità di 102,4 terabit al secondo, consente di distribuire cluster di oltre 100.000 acceleratori AI in soli due livelli anziché tre, migliorando le prestazioni e riducendo la latenza per i carichi di lavoro AI di prossima generazione.
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2. Il titolo AVGO beneficia della differenziazione dei prodotti
Il settore degli acceleratori AI personalizzati di Broadcom rappresenta uno dei motori di crescita strategicamente più importanti nel settore dei semiconduttori.
L’azienda sta collaborando con tre clienti hyperscale e con altri quattro potenziali clienti per sviluppare XPU (unità di elaborazione) personalizzate che offrono vantaggi rispetto alle alternative di silicio commerciali.
La proposta di valore degli acceleratori personalizzati va ben oltre la riduzione dei costi. Questo approccio di co-ottimizzazione hardware-software consente agli hyperscaler di ottenere “prestazioni molto più elevate di quelle che si potrebbero ottenere altrimenti” rispetto all’utilizzo di silicio di terze parti.
La curva di apprendimento e i vantaggi dell’ottimizzazione si sommano nel corso di più cicli di sviluppo, creando potenti fossati competitivi sia per Broadcom che per i suoi clienti.
Il management continua a prevedere che almeno tre clienti distribuiranno ciascuno 1 milione di cluster di acceleratori AI entro il 2027, con una percentuale significativa di utilizzo di XPU personalizzate.
Ciò rappresenta un’enorme opportunità di scalabilità, dato che le attuali implementazioni si misurano in decine di migliaia piuttosto che in milioni di acceleratori per cliente.
L’approccio personalizzato aiuta anche gli hyperscaler a ridurre la loro dipendenza dalle GPU di Nvidia, che hanno margini di profitto superiori al 50%.
Lavorando direttamente con Broadcom su silicio personalizzato, queste aziende possono ottenere prestazioni comparabili mantenendo un valore maggiore all’interno delle proprie piattaforme.
3. Un focus sulla rivoluzione delle reti
Uno dei vettori di crescita più interessanti per Broadcom è la trasformazione in corso delle architetture dei cluster AI, in particolare il passaggio a configurazioni di rete scale-up che richiedono una maggiore densità di switch e connettività.
Alle tradizionali implementazioni di rete scale-out si stanno affiancando architetture scale-up in cui le interconnessioni GPU-GPU all’interno dei data center richiedono una larghezza di banda molto più elevata e una latenza inferiore.
Questo cambiamento architettonico sta portando a una maggiore adozione delle soluzioni di rete basate su Ethernet di Broadcom, che l’azienda considera la scelta preferita dai clienti hyperscale rispetto alle alternative proprietarie.
L’opportunità di scalare è ancora in fase iniziale, dato che la maggior parte delle interconnessioni attuali utilizza connessioni in rame anziché ottiche. Tuttavia, con l’aumento delle dimensioni dei cluster, che superano le 72 interconnessioni delle GPU per arrivare a 128 o più, il passaggio alla rete ottica creerà ulteriori opportunità per le soluzioni di commutazione avanzate e potenzialmente co-packaged di Broadcom.
Il portafoglio di networking di Broadcom abbraccia l’intero stack dell’infrastruttura AI, dagli switch Tomahawk e i router Jericho ai NIC e alle soluzioni ottiche emergenti, posizionandosi in modo da acquisire valore su più livelli di networking mentre i cluster AI continuano a scalare.
Impostazione della valutazione del titolo AVGO
Nonostante l’enorme rialzo del titolo AVGO, la sua valutazione rimane convincente rispetto alla sua traiettoria di crescita.
La previsione del management di 60-90 miliardi di dollari di ricavi dall’IA entro l’anno fiscale 2027 rappresenta un potenziale aumento di 5 volte rispetto agli attuali livelli di ricavi dall’IA, pari a circa 18 miliardi di dollari all’anno.
Se Broadcom raggiungesse il punto intermedio della sua guidance sui ricavi dell’IA (75 miliardi di dollari) mantenendo l’attuale attività non IA di circa 39 miliardi di dollari, il fatturato totale supererebbe i 110 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 2027, rispetto agli attuali 60 miliardi di dollari.
La forte generazione di cassa e l’allocazione disciplinata del capitale di Broadcom forniscono un ulteriore sostegno all’espansione della valutazione. Il free cash flow ha raggiunto i 6,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre, pari al 43% del fatturato, consentendo al produttore di chip di restituire 7 miliardi di dollari agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti di azioni.
Gli analisti che seguono il titolo Broadcom prevedono che le vendite aumenteranno da 51,57 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2024 a 112 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2028, con un incremento annuo del 21,4%. In questo periodo, gli utili rettificati dovrebbero passare da 4,87 dollari per azione a 12,62 dollari per azione.
Il titolo AVGO viene attualmente scambiato a un multiplo prezzo-utili di 34x, superiore alla media decennale di 17x.
Se il titolo Broadcom viene prezzato a un multiplo di 33x e raggiunge il previsto EPS normalizzato di 12,62 dollari, nel giugno 2028 sarà scambiato a circa 415 dollari/azione, indicando un potenziale di rialzo del 66% rispetto ai livelli attuali.
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Target di prezzo medio degli analisti per il titolo AVGO
Wall Street rimane rialzista sul titolo AVGO, con un obiettivo di prezzo di consenso di 282 dollari/azione. Gli analisti prevedono che il titolo salga di circa il 12% rispetto ai livelli attuali nei prossimi 18 mesi.
In particolare, il titolo AVGO ha attualmente un prezzo obiettivo alto di 340 dollari e un prezzo obiettivo basso di 210 dollari.
Dei 45 analisti che seguono il titolo Broadcom, 38 raccomandano di “acquistare”, cinque raccomandano di “tenere” e due raccomandano di “vendere”.
Il titolo AVGO è stato preso in considerazione da TIKR
La trasformazione di Broadcom da azienda tradizionale di semiconduttori a fornitore di infrastrutture critiche per l’intelligenza artificiale posiziona il titolo AVGO per una continua sovraperformance nei prossimi tre anni.
Una combinazione unica di capacità di progettazione di acceleratori personalizzati e di un portafoglio di reti completo crea molteplici strade per la crescita, in quanto le implementazioni dell’IA aumentano in modo esponenziale.
La possibilità che il fatturato dell’intelligenza artificiale raggiunga i 60-90 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 2027, unita alla stabilità dei flussi di cassa del più ampio portafoglio di attività, suggerisce che Broadcom potrebbe realisticamente raggiungere una capitalizzazione di mercato di 2.000 miliardi di dollari entro tre anni, indicando un significativo rialzo rispetto ai livelli attuali.
Sebbene i multipli di valutazione appaiano eccessivi nel breve termine, l’enorme portata della costruzione dell’infrastruttura AI e il posizionamento differenziato di Broadcom giustificano un prezzo superiore per gli investitori con un orizzonte di investimento pluriennale incentrato sulla trasformazione digitale in corso.
Domande frequenti
1. Qual è la capitalizzazione di mercato delle azioni AVGO?
Il valore di mercato delle azioni AVGO è di 1,17 trilioni di dollari, al 23 giugno 2025.
2. Quanto ha reso il titolo AVGO negli ultimi 10 anni?
Negli ultimi 10 anni, il titolo Broadcom ha reso il 1.820%.
3. Qual è l’obiettivo di prezzo delle azioni AVGO?
L’obiettivo medio di prezzo delle azioni AVGO è di 282 dollari.
4. Broadcom è un’azienda cinese?
No, Broadcom è un produttore di chip con sede negli Stati Uniti.
5. Broadcom paga un dividendo agli azionisti?
Sì, Broadcom paga agli azionisti un dividendo annuale di 2,37 dollari per azione.
6. Le azioni AVGO sono da comprare, vendere o tenere?
Dei 45 analisti che coprono il titolo AVGO, 38 raccomandano un “Buy”.
7. Le azioni Broadcom sono sottovalutate o sopravvalutate?
Al 2025 giugno, il titolo Broadcom viene scambiato con uno sconto del 12,20% rispetto agli obiettivi di prezzo del consenso.
8. Qual è il rapporto P/E del titolo AVGO?
Il rapporto P/E a termine del titolo AVGO è di circa 34x.
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