First Quantum Minerals(FM) est un producteur mondial de cuivre avec une exposition supplémentaire au nickel et à l'or. La société exploite d'importantes mines en Zambie par l'intermédiaire de ses complexes Kansanshi et Trident, qui comprennent la mine de cuivre Sentinel et la mine de nickel Enterprise, ainsi que des opérations en Turquie et en Mauritanie. Les actions sont cotées à la Bourse de Toronto et le siège social de la société se trouve à Vancouver.
Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR (gratuit) >>>
Au cours des deux dernières années, l'entreprise a subi une profonde remise en question. Cobre Panamá, son actif phare, est entré dans une phase de préservation et de gestion sûre à la fin de 2023, suite à l'annulation de la loi 406 par la Cour suprême du Panama. La mine n'est pas exploitée, mais le gouvernement a approuvé un plan en mai 2025 qui permet à First Quantum d'exporter le reste du concentré de cuivre, de redémarrer la centrale électrique sur place et de stabiliser le site pendant que les processus juridiques et politiques se déroulent.
La direction a réagi en modifiant le bilan et en remodelant le portefeuille. La société a mis Ravensthorpe en entretien et en maintenance, a signé un nouveau flux d'or sur la production de Kansanshi, a conclu deux accords de remboursement anticipé du cuivre avec Jiangxi Copper, et a refinancé les obligations à coupon élevé par des émissions à plus long terme de 2033 et 2034. First Quantum continue également de faire progresser son pipeline de croissance à long terme à Taca Taca en Argentine et dans les gisements de cuivre de La Granja et Haquira au Pérou.
Histoire financière
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 1,35 milliard de dollars, en hausse par rapport à 1,28 milliard de dollars l'année dernière, soutenu par la hausse des ventes de cuivre et d'or, même si le nickel s'est affaibli. La marge brute est passée de 456 millions de dollars à 360 millions de dollars, l'inflation des coûts et une dépréciation plus importante ayant pesé sur les marges. Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 223 millions de dollars, en baisse par rapport aux 329 millions de dollars de l'année dernière.
| Métrique | Q3 2025 | Année | Notes |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1.35B | En hausse | Augmentation de la production de cuivre et d'or |
| Bénéfice d'exploitation | 223M | En baisse | Baisse de la marge brute |
| Bénéfice net | -78M | en baisse | Augmentation des coûts financiers et des impôts |
| BÉNÉFICE PAR ACTION | -0.06 | En baisse | Précédemment 0,13 |
| Cash flow opérationnel (YTD) | 2.12B | En hausse | Inclut le flux et le produit des remboursements anticipés |
| Total de la dette | 5.71B | En baisse | Refinancement et remboursements |
| Trésorerie disponible | 971M | en hausse | Forte liquidité |
| Revenus différés | 3.35B | En hausse | Nouveau flux d'or et paiements anticipés pour le cuivre |
En dessous de la ligne, les coûts de financement sont restés élevés à 201 millions de dollars, et avec 108 millions de dollars de charges fiscales, la société a déclaré une perte nette de 78 millions de dollars. Les actionnaires ont absorbé une perte de 48 millions de dollars, ce qui se traduit par un résultat négatif de 6 cents par action, contre un résultat positif de 13 cents l'année précédente.
Le flux de trésorerie donne une image plus claire des progrès accomplis. La société a généré 1,20 milliard de dollars de trésorerie d'exploitation au cours du trimestre, grâce au nouveau flux d'or de Kansanshi et aux accords de prépaiement du cuivre conclus précédemment. La dette brute est tombée à 5,71 milliards de dollars, contre 6,34 milliards de dollars à la fin de l'année, tandis que les liquidités ont grimpé à 971 millions de dollars. Ces mesures ont permis d'allonger les échéances, de réduire la dépendance à l'égard des facilités à court terme et d'améliorer le profil de liquidité.
Consultez les résultats financiers complets et les estimations de First Quantum (c'est gratuit) >>>
Contexte général du marché
Les prix du cuivre se sont renforcés jusqu'en 2025, avec des prix provisoires et des couvertures liés à des niveaux supérieurs à 4,40 dollars la livre. Cet environnement soutient Kansanshi et Trident, où le levier d'exploitation reste significatif malgré des coûts élevés. Le portefeuille reste sensible aux fluctuations des matières premières, mais la configuration macroéconomique est favorable.
À long terme, la demande de cuivre reste liée à l'électrification, aux énergies renouvelables et à la modernisation des réseaux mondiaux. First Quantum possède l'un des pipelines de projets de cuivre les plus profonds du secteur, mais ces projets nécessitent une flexibilité du bilan et une clarté juridictionnelle. La capacité de la société à les faire avancer dépendra de la stabilisation des bénéfices et de la résolution des problèmes liés au Panama.
1. La réinitialisation du bilan est en cours
First Quantum a eu recours à des opérations de streaming et de remboursement anticipé pour stabiliser les liquidités et réduire le risque de refinancement à court terme. Le flux d'or Kansanshi, d'une valeur d'un milliard de dollars, et deux accords de remboursement anticipé pour le cuivre ont apporté des liquidités importantes à un moment critique. Les nouvelles obligations 2033 et 2034 ont également permis à la société de retirer les anciennes émissions 2027 et 2029, prolongeant ainsi son profil d'échéances. Ces mesures atténuent la pression immédiate et donnent à la direction plus de latitude pour se concentrer sur les opérations. La société signale également que l'assainissement du bilan reste une priorité absolue à l'horizon 2026.
La dette brute a diminué de plus de 600 millions de dollars depuis le début de l'année, tandis que les liquidités non utilisées dépassent 1,7 milliard de dollars. La structure est encore lourde en termes d'intérêts, mais elle est plus stable qu'il y a un an. Cette flexibilité accrue permet de soutenir les dépenses d'investissement en cours à Kansanshi et à Trident sans alourdir le bilan. Elle améliore également la capacité de l'entreprise à gérer la volatilité liée au Panama. La direction a considéré qu'il s'agissait d'un redressement en plusieurs étapes plutôt que d'une solution rapide.
2. Opération sans Cobre Panama
La Zambie et le Trident sont maintenant au cœur de l'histoire opérationnelle. Kansanshi a généré 476 millions de dollars de revenus et 107 millions de dollars de bénéfices d'exploitation, tandis que Trident a ajouté 492 millions de dollars et 77 millions de dollars, respectivement. Ces actifs restent sensibles aux coûts mais continuent à fournir un flux de trésorerie positif aux prix actuels du cuivre. Leur régularité permet de compenser les amortissements, les redevances et l'inflation générale des coûts. Ils constituent également la base des efforts de stabilisation actuels de la société.
Le site de Cobre Panamá reste en état d'entretien et de maintenance. Le site a exporté ses stocks de concentrés restants dans le cadre du plan de préservation et de gestion sûre, mais n'a pas contribué à une nouvelle production. Les dépenses d'entretien et de maintenance ont atteint 58 millions de dollars au cours du trimestre, ce qui souligne le ralentissement financier dû à la poursuite des processus juridiques et politiques. Le plan approuvé et le redémarrage de la centrale électrique sont des étapes constructives, mais ils ne changent rien au fait que l'avenir de la mine est incertain. Pour l'instant, l'actif représente une hausse optionnelle plutôt qu'un soutien opérationnel.
Évaluez les actions comme First Quantum en moins de 60 secondes avec TIKR (c'est gratuit) >>>
3. Croissance à long terme du cuivre grâce à des projets mondiaux
L'expansion S3 de Kansanshi reste au cœur des perspectives à long terme de la société. Le projet vise à prolonger la durée de vie de la mine et à améliorer le débit, renforçant ainsi la rentabilité de l'unité. Son succès est également important car les futures obligations de livraison dans le cadre des accords de prépaiement de l'or et du cuivre dépendent fortement de la production de Kansanshi. La direction considère la S3 comme une étape clé dans la construction d'une base de cuivre plus prévisible. Il permet également de réduire la dépendance à l'égard d'une seule région au fil du temps.
First Quantum détient également d'importants actifs de développement en Amérique du Sud. Taca Taca en Argentine, ainsi que La Granja et Haquira au Pérou, offrent des opportunités de croissance du cuivre à long terme avec un potentiel de ressources significatif.
Ces projets sont à forte intensité de capital et requièrent des conditions stables, ce qui en fait des moteurs à long terme plutôt qu'à court terme. Leur présence, cependant, donne à la société un véritable effet de levier sur les déficits futurs en cuivre. Ils restent des actifs stratégiques essentiels pour permettre à l'entreprise de relever les défis actuels.
Le TIKR à retenir
Les résultats du troisième trimestre de First Quantum reflètent une société qui se stabilise, mais qui n'est pas complètement rétablie. La hausse du chiffre d'affaires et l'importance du flux de trésorerie d'exploitation montrent que les actifs de base peuvent soutenir l'entreprise, et la réduction de la dette associée à un financement à plus long terme a considérablement amélioré la liquidité. L'entreprise dispose aujourd'hui d'une plus grande marge de manœuvre qu'il y a un an.
Dans le même temps, les pertes, les coûts d'intérêt élevés et l'incertitude concernant le Panama maintiennent les capitaux propres dans un territoire à haut risque. Les investisseurs bénéficient d'un effet de levier significatif sur le cuivre et d'une valeur de projet intégrée importante. Cependant, ils sont également confrontés à des opérations à forte intensité de trésorerie et à une longue liste de dépendances externes qui peuvent faire évoluer l'action brusquement dans un sens ou dans l'autre.
Devriez-vous acheter, vendre ou conserver l'action First Quantum en 2025 ?
Les actions offrent un réel potentiel de hausse si les prix du cuivre restent élevés et si les progrès se poursuivent pour stabiliser le bilan et surmonter le Panama. Cependant, le profil de risque reste élevé et les projets à long terme nécessitent toujours la résolution des incertitudes actuelles. Pour la plupart des investisseurs, il s'agit d'un titre qu'il vaut mieux conserver en surveillant attentivement les marchés du cuivre et les développements politiques.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action First Quantum à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutesgrâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités.Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
