Statistiques clés pour l'action Johnson & Johnson
- Performance de la semaine dernière : +2.4%
- Fourchette de 52 semaines : 141,5 $ à 251,7
- Cours actuel : 246,8
Que s'est-il passé ?
L'action Johnson & Johnson(JNJ) se négocie à peine 2 % en dessous de son plus haut de 52 semaines (251,71 $), mais la retenue de l'action sous-estime une entreprise qui a dégagé 94,2 milliards de dollars de revenus en 2025 tout en construisant son pipeline le plus diversifié de l'histoire.
Le 3 mars, la FDA a accordé la désignation Fast Track au nipocalimab pour le lupus érythémateux disséminé, sur la base des données de la phase 2b de JASMINE montrant une réduction de l'activité de la maladie chez 228 adultes, ajoutant ainsi une troisième indication approuvée ou déposée pour le même actif.
En dessous de ce catalyseur, J&J a affiché un BPA dilué ajusté de 2,46 $ au quatrième trimestre, en hausse de 20,6 % par rapport à l'année précédente, tandis que les marges de MedTech ont augmenté de 10,8 % à 17,4 % et que les marges de médecine innovante se sont améliorées de 32,5 % à 36,3 % au cours de ce même trimestre.
Joaquin Duato, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "nous avons en ligne de mire une croissance à deux chiffres d'ici la fin de la décennie", une affirmation désormais renforcée par le fait que TREMFYA a franchi la barre des 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires en année pleine et vise 10 milliards de dollars au plus haut niveau.
Avec 28 plateformes générant déjà 1 milliard de dollars ou plus par an, un objectif de flux de trésorerie disponible de 21 milliards de dollars pour 2026, l'expansion du nipocalimab dans le LED et le WAIHA, et la décision de la FDA concernant OTTAVA attendue au début de l'année prochaine, J&J entre dans une fenêtre de composition pluriannuelle que son prix actuel n'a pas encore pris en compte.
L'avis de Wall Street sur l'action JNJ
La désignation Fast Track de la FDA du 3 mars pour le nipocalimab dans le LED, qui s'ajoute à la demande WAIHA du 24 février, confirme une plateforme biologique multi-indications qui élargit directement les revenus adressables de J&J bien au-delà des modèles consensuels actuels.
Le chiffre d'affaires passe de 94,2 milliards de dollars en 2025 à une estimation de 100,6 milliards de dollars en 2026, tandis que le BPA normalisé grimpe de 10,79 à 11,53 dollars et que les marges EBITDA passent de 35,3 % à 36,7 %, ce qui confirme une accélération fondamentale constante plutôt qu'un rebond d'un an.
Wall Street compte 9 achats, 5 surperformances, 10 conservations et 1 sous-performance, avec un objectif de prix moyen de 233,13 $, ce qui implique une baisse de 5,5 % par rapport à 246,75 $, ce qui suggère que les analystes n'ont pas encore mis à niveau la force récente du titre et restent prudents à l'approche des catalyseurs à venir.
La fourchette cible des analystes s'étend de 155 à 265 dollars, le plus bas reflétant l'escalade du litige sur le talc et la perturbation de la séparation de DePuy Synthes, tandis que le plus haut exige l'approbation du nipocalimab pour de multiples indications et le lancement d'OTTAVA aux États-Unis, ce qui stimulera les revenus de la robotique chirurgicale à partir de 2027.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle d'évaluation moyen évalue JNJ à 299,57 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 21,4 % et un TRI annualisé de 4,1 % par rapport aux niveaux actuels. Ce TRI modeste reflète le scepticisme du marché quant à la capacité de J&J à dépasser sa trajectoire actuelle de croissance des revenus de 6 %.
Le marché considère JNJ comme un conglomérat de soins de santé à croissance lente, mais si l'on exclut STELARA, Innovative Medicine a progressé de près de 15 % en 2025. J&J a maintenant surmonté deux événements majeurs de perte d'exclusivité, REMICADE en 2018 et STELARA en 2025, un exploit qu'aucune autre société n'a égalé. Le directeur financier Joe Wolk a confirmé lors de la conférence de TD Cowen que le consensus reste "un peu timide" sur les estimations cardiovasculaires et chirurgicales jusqu'en 2028 et 2029.
La vente de DePuy Synthes pour plus de 20 milliards de dollars ajouterait ~75 points de base de marge et de croissance au portefeuille restant, un événement de réévaluation que le prix actuel de 246,75 dollars ne reflète pas.
La décision Daubert concernant le MDL sur le talc fait toujours l'objet d'un appel, et les coûts des litiges en cours ont déjà entraîné 0,9 milliard de dollars d'autres dépenses au quatrième trimestre, un passif que le marché continue d'ignorer par rapport aux résultats d'exploitation.
L'appel à résultats du 14 avril pour le T1 2026 confirmera que la dynamique de la DCI de TREMFYA et l'expansion de CARVYKTI soutiennent une croissance à deux chiffres ou obligera les analystes à revoir à la baisse l'objectif moyen de 233,13 $.
JNJ est assez bien valorisé aux prix actuels, mais devient un achat convaincant si la vente de DePuy se conclut à près de 20 milliards de dollars et si le nipocalimab obtient sa deuxième approbation avant la fin de l'année.
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