Brown & Brown, Inc. (NYSE : BRO) est une société de premier plan dans le domaine du courtage d'assurance et de la gestion des risques, au service d'une clientèle d'entreprises, de particuliers et d'employés. Les actions se sont récemment négociées autour de 81 dollars, ce qui donne à la société une valeur de marché d'environ 27,6 milliards de dollars.
Après une forte progression sur plusieurs années, l'action Brown & Brown s'est repliée au cours de l'année écoulée, les valorisations s'étant réajustées et les investisseurs ayant réévalué leurs attentes en matière de croissance. L'examen des propriétaires de l'action et des transactions effectuées par les initiés montre comment les grandes institutions et les dirigeants de l'entreprise semblent se positionner aujourd'hui.
Qui sont les principaux actionnaires de Brown & Brown ?
L'actionnariat de Brown & Brown est dominé par de grands investisseurs institutionnels. Ces entreprises conservent souvent leur participation tout au long des cycles du marché, ce qui peut contribuer à la stabilité de l'actionnariat à long terme, tandis que les changements au sein des gestionnaires actifs peuvent signaler un changement de conviction.
- Le groupe Vanguard: 37,19 millions d'actions(10,89 %), valeur de ~3,0 milliards de dollars. Ajouté 1.70M d'actions(+4.79%).
- J. Hyatt Brown: 35,99 millions d'actions(10,54%), valeur ~2,9 milliards de dollars. Suppression de 1,73 millions d'actions(-4,58%).
- Capital World Investors: 17,48 millions d'actions(5,12%), valeur ~1,4 milliards de dollars. A ajouté 7,83 millions d'actions(+81,11%).
- Principal Global Investors (Actions): 15,42 millions d'actions(4,52%), valeur ~1,25 milliards de dollars. Ajout de 1,82M d'actions(+13,40%).
- BlackRock Institutional Trust Company: 14,67M d'actions(4,30%), valeur ~1,19B$. Ajout de 106k actions(+0,73%).
- State Street Investment Management: 13,12M d'actions(3,84%), valeur ~1,06B$. Ajout de 660k actions(+5,30%).
- Fidelity Management & Research: 10,99M d'actions(3,22%), valeur ~888M$. Ajout de 3,18 millions d'actions(+40,65%).
- Geode Capital Management: 7,83 millions d'actions(2,29%), valeur ~633 millions de dollars. A ajouté 465k actions(+6,31%).
- Parnassus Investments: 6,83 millions d'actions(2,00%), valeur ~552 millions de dollars. Réduction de 182k actions(-2,60%).
- Select Equity Group: 6,08 millions d'actions(1,78%), valeur ~491 millions de dollars. Ajout de 331k actions(+5,76%).
Pour les investisseurs, cette répartition de l'actionnariat suggère que Brown & Brown continue de bénéficier d'une base stable d'actionnaires passifs, tandis que les ajouts importants de la part de gestionnaires actifs comme Capital World Investors et Fidelity peuvent refléter une amélioration de la confiance après le recul du titre.
Faits marquants des fonds spéculatifs
Au cours du dernier trimestre, Winton Group, fondé par David Harding, a augmenté sa position dans Brown & Brown de plus de 2 400 %. Bien que cette position reste relativement modeste au sein du portefeuille global de la société, l'ampleur de l'augmentation suggère que Winton pourrait réévaluer le profil risque/récompense de l'action aux niveaux actuels.
AQR Capital Management, dirigé par Cliff Asness, a également procédé à un ajustement important, augmentant sa participation d'environ 1 700 % pour atteindre une position d'une valeur de plus de 110 millions de dollars. Ce mouvement pourrait indiquer qu'AQR voit des hypothèses de rendement à terme plus attrayantes à la suite de la baisse du titre.
Un autre changement significatif est venu de Zimmer Partners, fondé par Stuart Zimmer, qui a augmenté sa position d'un peu plus de 200 %. Bien que la valeur en dollars reste modeste par rapport aux fonds multi-stratégies plus importants, l'augmentation suggère un intérêt croissant à mesure que les attentes en matière de croissance se normalisent.
Gotham Asset Management, dirigé par Joel Greenblatt, a pratiquement doublé son exposition à Brown & Brown. Compte tenu de l'approche de Gotham axée sur l'évaluation, l'exposition supplémentaire peut refléter l'opinion de la société selon laquelle le prix de l'action est plus attrayant qu'il ne l'était lors de ses précédents sommets.
Pour les investisseurs, l'activité des hedge funds semble sélective plutôt qu'unilatérale, ce qui indique une réévaluation des valorisations plutôt qu'un positionnement de conviction générale.
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Opérations d'initiés récentes de Brown & Brown
Les transactions d'initiés peuvent offrir un contexte supplémentaire sur la façon dont les cadres et les directeurs semblent gérer leur exposition personnelle, bien que les motivations ne soient pas toujours claires.
- Watts R. Andrew (dirigeant): Transactions mixtes le 18/12/25 d'une valeur totale d'environ 200 000 $.
- Stephen M. Boyd (Dirigeant): A vendu ~1.500 actions le 12/16/25 pour environ $120k.
- J. Hyatt Brown (Dirigeant, Administrateur): A vendu ~1.400 actions le 12/14/25 pour environ $115k.
- James Powell Brown (Dirigeant, Administrateur): A acquis 474 actions le 14/12/25 pour environ $38k.
- Paul J. Krump (Directeur): A acheté 2 678 actions le 8/7/25 pour environ 250k$.
- Bronislaw Edmund Masojada (Administrateur): A acheté 1.000 actions le 8/5/25 pour environ $91k.
Pour les investisseurs, l'activité des initiés semble mesurée, avec des ventes modestes et des achats sélectifs qui ressemblent plus à une gestion de l'exposition personnelle qu'à un signal directionnel fort sur le titre.
Ce que les données sur l'actionnariat et les opérations d'initiés nous révèlent
L'actionnariat de Brown & Brown reste ancré par de grands investisseurs institutionnels, ce qui peut contribuer à la stabilité pendant les périodes de volatilité des actions. Dans le même temps, le positionnement des fonds spéculatifs et des gestionnaires actifs semble mitigé, certains fonds augmentant de manière agressive et d'autres restant prudents.
Les transactions d'initiés semblent également équilibrées, les ventes et les achats se produisant à différents niveaux de prix. Dans l'ensemble, les données suggèrent que Brown & Brown continue d'être considérée comme une société de courtage d'assurance de haute qualité avec un flux de trésorerie durable, bien que les investisseurs semblent adopter une approche plus sélective à mesure que les attentes en matière de valorisation et de croissance se réajustent.
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