Statistiques clés pour l'action General Motors
- Performance de la semaine dernière : 0.5%
- Fourchette de 52 semaines : 42 $ à 88
- Prix actuel : 81
Que s'est-il passé ?
L'action General Motors(MO) plaide discrètement en faveur d'une réévaluation, grimpant de 2,1 % à 81,29 $ et se situant près de l'extrémité supérieure de sa fourchette de 52 semaines, alors que le manuel de gestion des tarifs de 3 à 4 milliards de dollars de l'entreprise, le lancement de camions de nouvelle génération et l'inflexion des revenus des logiciels convergent en une seule année.
Le 17 février, la Citi Global Industrial Tech and Mobility Conference a fait bouger l'aiguille le plus directement, car le directeur financier Paul Jacobson a déclaré publiquement que les actions de GM restaient "sous-évaluées", a décrit une stratégie tarifaire entièrement préparée et exécutée avant le jour de l'inauguration, et a confirmé que les performances du premier trimestre 2026 étaient conformes aux attentes.
Cette confiance est alimentée par la force mécanique de la discipline opérationnelle de GM, où les stocks, inférieurs de 30 à 40 % aux niveaux historiques, ont directement généré 3 à 4 milliards de dollars d'amélioration cumulative de la performance en termes de trésorerie, tandis que les prix sont inférieurs d'environ 200 points de base à la moyenne du secteur en termes de rabais.
Au-delà des chiffres à court terme, le marché commence à réévaluer GM, qui n'est plus un constructeur automobile cyclique, mais une entreprise à plate-forme logicielle et à discipline de capital, alors que les revenus différés se composent de marges similaires à celles des logiciels et qu'OnStar évolue pour devenir l'épine dorsale numérique alimentée par l'IA d'un parc automobile de plus de 7 millions de véhicules.
Le directeur financier Paul Jacobson a déclaré lors de la conférence Citi du 17 février que "malgré la hausse que nous avons connue, nous voyons toujours une valeur énorme dans l'action sur la base de la quantité de liquidités que nous générons et de ce que nous pensons être notre trajectoire de croissance future", en contextualisant les 5 milliards de dollars d'investissements annoncés dans la fabrication nationale et l'accélération de la monétisation des logiciels.
Ajoutant un contrepoids baissier, Viking Global a réduit sa participation dans GM de 47,8 % à 6,8 millions d'actions au 31 décembre, tandis que les analystes de Barclays ont confirmé le 23 février que les droits de douane sur l'automobile au titre de l'article 232 restaient intacts malgré la décision de la Cour suprême, laissant le fardeau tarifaire de 3 à 4 milliards de dollars de GM non résolu pour 2026.
Dans un horizon de trois à cinq ans, l'exécution simultanée par GM des lancements de camions de nouvelle génération, des réductions de coûts des batteries LMR permettant d'économiser des milliers de dollars par véhicule, et du déploiement du véhicule 2.0 défini par logiciel, lui permet de réduire l'écart de coût entre le moteur à combustion interne et les véhicules électriques, tout en créant des flux de revenus numériques récurrents que les multiples de l'ancienne industrie automobile n'ont jamais réussi à capter.
Le point de vue de Wall Street sur l'action GM
La participation de GM à la conférence Citi du 17 février, le lancement de la nouvelle génération de camions et l'engagement d'un investissement national de 5 milliards de dollars ont préparé le terrain pour une année 2026 où la gestion des tarifs, la reconnaissance des revenus des logiciels et l'élan des nouveaux produits ont tous frappé simultanément, faisant grimper l'action de manière significative à partir de son niveau actuel de 81,29 $.
L'argument fondamental repose sur la ré-accélération du BPA, les estimations consensuelles prévoyant un BPA normalisé passant de 10,6 $ en 2025 à 12,4 $ en 2026, soit un bond de 17,4 % d'une année sur l'autre, tandis que le bénéfice net se redresse de 10,4 % à 11,4 milliards de dollars après une baisse de 13,8 % l'année précédente.
Wall Street soutient de manière convaincante cette reprise, avec 11 analystes qui classent GM à l'Achat, 7 à la Surperformance, et un objectif de prix moyen de 94,6 $ par rapport au cours de clôture actuel de 81,29 $, ce qui implique une hausse de 16,4 % par rapport aux niveaux actuels sur la base de 24 estimations.
La fourchette d'objectifs révèle une conviction significative même parmi les voix les plus conservatrices, s'étendant d'un minimum de 57,0 $ à un maximum de 122,0 $, les optimistes évaluant la monétisation complète des logiciels et les avantages du cycle des camions, tandis que les pessimistes tiennent compte des vents contraires persistants liés aux tarifs et aux véhicules électriques.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Dans le contexte de la déclaration publique du directeur financier Jacobson selon laquelle les actions restent sous-évaluées et de la coentreprise de lithium Thacker Pass dont l'achèvement mécanique est prévu fin 2027, un modèle d'évaluation TIKR de cas moyen évalue GM à 93,3 $ avec un rendement total de 14,8 % et un TRI annualisé de 2,9 % jusqu'en décembre 2030.
Le risque principal est une compression agressive des multiples, car le modèle prévoit une contraction annuelle de 6,3 % du ratio cours/bénéfice jusqu'en 2031, ce qui signifie que GM doit assurer une croissance constante de son bénéfice par action pour maintenir sa valorisation tout en absorbant 3 à 4 milliards de dollars de coûts tarifaires annuels.
À 81,29 dollars, avec une décote de 16,4 % par rapport à la moyenne de la Bourse, une accélération de la croissance du BPA et le lancement imminent d'une nouvelle génération de camions, GM semble légèrement sous-évalué pour les investisseurs patients qui croient que l'histoire de la revalorisation du logiciel est réelle.
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