Principales statistiques pour l'action Wayfair
- Variation du cours de l'action Wayfair : 23 %.
- Cours actuel de l'action au 28 octobre : 107
- Plus haut sur 52 semaines : 108
- Objectif de cours de l'action $W : 86
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Wayfair(W) a bondi de plus de 20% mardi après que le détaillant en ligne de produits pour la maison ait dépassé les attentes en matière de bénéfices et ait montré que son redressement s'accélérait.
La société a affiché un bénéfice ajusté de 0,70 $ par action pour le troisième trimestre, dépassant largement les estimations des analystes de 0,44 $ par action.
Le chiffre d'affaires s'est élevé à 3,12 milliards de dollars, soit plus que les 3,02 milliards de dollars attendus par Wall Street. Cela représente une croissance de 8,1 % d'une année sur l'autre, ou de 9 % si l'on exclut le retrait de la société de l'Allemagne. Le chiffre d'affaires aux États-Unis a augmenté de 8,6 % pour atteindre 2,7 milliards de dollars, tandis que le chiffre d'affaires international a augmenté de 4,6 % pour atteindre 389 millions de dollars.
Wayfair a généré une marge EBITDA ajustée de 6,7 %, le niveau le plus élevé de l'histoire de l'entreprise en dehors du boom de la pandémie.
L'EBITDA ajusté a augmenté de plus de 70 % d'une année sur l'autre pour atteindre 208 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible a atteint 93 millions de dollars, soit une amélioration de plus de 100 millions de dollars par rapport au même trimestre de l'année précédente.
Le PDG Niraj Shah a déclaré que ces bons résultats étaient dus à des "facteurs spécifiques à Wayfair" plutôt qu'à une reprise plus générale du marché des biens d'équipement de la maison.
La société gagne des parts de marché grâce à une meilleure exécution de sa proposition de valeur fondamentale - prix, sélection et rapidité - ainsi qu'à de nouvelles initiatives telles que son programme de fidélisation, ses magasins de détail physiques et ses améliorations technologiques.
Les commandes ont augmenté de 5 % d'une année sur l'autre au cours du trimestre, et les clients actifs ont atteint 21,2 millions à la fin du trimestre.
Wayfair a revu à la hausse ses prévisions pour le quatrième trimestre, tablant sur une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires et des marges d'EBITDA ajustées comprises entre 5,5 % et 6,5 %.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Wayfair
Le bond de 20 % de l'action Wayfair reflète l'enthousiasme des investisseurs à l'égard de sa stratégie de redressement. Après des années de lutte post-pandémique, Wayfair prouve qu'elle peut augmenter son chiffre d'affaires et ses marges simultanément - une combinaison puissante.
La marge de contribution - c'est-à-dire la marge brute moins le service à la clientèle, les frais des commerçants et la publicité - a atteint 15,8 %, en hausse de 150 points de base d'une année sur l'autre. L'amélioration provient principalement de l'effet de levier de la publicité, Wayfair dépensant 10,6 % de son chiffre d'affaires en publicité, en baisse par rapport aux niveaux plus élevés des trimestres précédents.
La directrice financière Kate Gulliver a déclaré que la société avait effectué plusieurs "tests de maintien" au troisième trimestre pour mesurer l'efficacité de la publicité.
Ces tests ont permis d'affiner les algorithmes d'apprentissage automatique qui guident les décisions en matière de dépenses publicitaires. Certains des gains d'efficacité publicitaire résultant de ces tests étaient ponctuels, mais Wayfair constate également des améliorations structurelles grâce à la croissance du trafic gratuit, principalement par le biais de son application mobile.
Le chiffre d'affaires de l'application mobile a connu une croissance à deux chiffres d'une année sur l'autre, et le nombre total d'installations de l'application a augmenté de près de 40 %. Le fait que les clients téléchargent et utilisent l'application est important, car les utilisateurs de l'application n'ont pas besoin de publicité payante pour les atteindre.
Pour l'action Wayfair, l'inflexion de la rentabilité est ce qui compte le plus. La société a investi massivement dans la technologie au cours des trois dernières années, y compris dans un effort massif de replatforming qui a modernisé l'ensemble de sa pile technologique.
Ce travail est désormais largement achevé, ce qui permet aux ressources d'ingénierie de se concentrer sur les fonctionnalités orientées client plutôt que sur l'infrastructure dorsale.
Le moment ne pouvait pas être mieux choisi, car Wayfair déploie agressivement l'IA et l'apprentissage automatique sur sa plateforme.
La directrice technique, Fiona Tan, a expliqué comment l'entreprise utilise l'IA générative pour transformer l'expérience d'achat. Cela comprend la découverte de produits alimentée par l'IA, la recherche visuelle, les recommandations personnalisées et une prochaine fonction "Complete the Look" qui génère des pièces stylisées entières.
Wayfair dispose d'outils d'IA qui enrichissent les données du catalogue de produits, détectent les fraudes, aident les agents du service client et optimisent les opérations des fournisseurs. Chaque employé a désormais accès à des outils d'IA générative pour stimuler la productivité, et ces investissements permettent d'améliorer les taux de conversion et de réduire les coûts.
La catégorie des biens d'équipement de la maison reste difficile, car les ventes de logements existants restent à des niveaux bas sur plusieurs décennies, et les taux hypothécaires élevés empêchent les gens de déménager.
Mais Wayfair n'attend pas la reprise du marché de l'immobilier. La direction a déclaré que la catégorie est passée d'un déclin à deux chiffres à une croissance à peu près stable, et Wayfair prend des parts dans cet environnement stabilisé.
Le PDG Shah a souligné que les achats liés aux tarifs douaniers étaient minimes. Il y a eu deux brèves périodes pendant lesquelles les clients ont avancé leurs achats - un pic de courte durée pour les gros appareils électroménagers au début du printemps et un pic similaire pour les meubles-lavabos à la fin du troisième trimestre - mais aucun n'a eu d'impact significatif sur les résultats. La croissance est due à des gains structurels de parts de marché, et non à des facteurs temporaires.
Le programme de fidélisation de Wayfair, appelé Wayfair Rewards, gagne du terrain. La société a également lancé Wayfair Verified, un programme éditorial qui aide les clients à découvrir des produits sélectionnés.
Wayfair a ouvert son premier grand magasin dans l'Illinois l'année dernière et prévoit d'en ouvrir un second à Yonkers, dans l'État de New York, au début de l'année 2027. Toutes ces initiatives ajoutent de nouveaux vecteurs de croissance au-delà de l'activité principale en ligne.
Pour l'action Wayfair, le levier net est tombé à 2,8 fois l'EBITDA ajusté des 12 derniers mois, contre plus de 4 fois il y a un an. La société a utilisé 200 millions de dollars en espèces pour racheter environ 101 millions de dollars de capital sur ses billets convertibles 2028, réduisant ainsi la dilution et les charges d'intérêt futures. La direction a déclaré qu'elle équilibrait la réduction de la dette avec la gestion de la dilution à l'avenir.
Wayfair s'attend à une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires au quatrième trimestre, malgré une baisse d'environ 100 points de base due à l'abandon de l'Allemagne. Les marges d'EBITDA ajusté devraient se situer entre 5,5 % et 6,5 %, ce qui est inférieur au troisième trimestre en raison de dépenses publicitaires saisonnières plus élevées, mais reste élevé par rapport aux années précédentes.
À l'horizon 2026, la direction a déclaré qu'elle prévoyait d'accroître le chiffre d'affaires tout en augmentant l'EBITDA plus rapidement que le chiffre d'affaires. C'est l'indicateur clé que les investisseurs veulent voir - l'effet de levier opérationnel à mesure que l'entreprise se développe.
Les coûts fixes étant relativement stables et les marges de contribution s'améliorant, les revenus supplémentaires devraient se répercuter sur le résultat net à des taux intéressants.
La société a également souligné que le commerce agentique - où les assistants IA aident les gens à faire leurs achats - est une opportunité émergente.
Wayfair travaille avec des plateformes telles que Google, OpenAI et Perplexity pour s'assurer que son catalogue est découvrable et transitable via des chatbots d'IA.
Dans le même temps, elle construit des fossés concurrentiels sur sa propre plateforme grâce à des données exclusives, à la personnalisation et à des programmes de renforcement de la confiance comme Wayfair Verified.
Par ailleurs, le marché de l'équipement de la maison est encore mou, et un ralentissement prolongé de l'immobilier pourrait limiter la croissance. La concurrence d'Amazon et des détaillants traditionnels se poursuit, et bien que Wayfair fasse des progrès en matière de rentabilité, la société doit encore gérer sa dette et ses obligations convertibles qui arrivent à échéance en 2027 et 2028.
Mais pour l'instant, l'action Wayfair célèbre un trimestre solide qui valide la thèse du redressement. La société prend des parts sur un marché difficile, augmente ses marges et génère un flux de trésorerie disponible positif. Si la direction peut maintenir cette dynamique alors que le marché du logement finit par se redresser, il pourrait y avoir une hausse significative à venir.
Le gain de 20 % enregistré aujourd'hui place l'action Wayfair à moins de 2 % de son plus haut de 52 semaines. L'action a plus que doublé depuis le début de l'année, reflétant la confiance croissante des investisseurs dans le fait que les investissements stratégiques de la société portent leurs fruits.
Avec des prévisions solides pour le quatrième trimestre et un EBITDA qui devrait continuer à augmenter en 2026, Wayfair se positionne comme un acteur de la croissance et de la rentabilité plutôt que comme un simple acteur du redressement.
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