Statistiques clés pour l'action Verizon
- Performance de la semaine dernière : +1.8%
- Fourchette de 52 semaines : 38,4 $ à 51,1
- Prix actuel : 50,9
Que s'est-il passé ?
Verizon Communications(VZ) a enregistré ses meilleurs ajouts nets de téléphones postpayés en six ans au cours du quatrième trimestre, ajoutant 616 000 abonnés tout en réduisant les coûts et en clôturant l'acquisition de Frontier de 20 milliards de dollars, se négociant près de son sommet de 52 semaines de 51,10 $ à 50,87 $.
Le PDG Dan Schulman a déclaré lors de la conférence TMT de Morgan Stanley le 2 mars que le secteur agissait de manière rationnelle et que Verizon agissait de manière responsable au premier trimestre, renforçant ses prévisions pour 2026 en visant 750 000 à 1 million d'ajouts nets de téléphones postpayés, soit deux à trois fois le total de 2025.
Le flux de trésorerie disponible pour l'année 2025 a atteint 20,1 milliards de dollars, et Verizon prévoit maintenant 21,5 milliards de dollars ou plus en 2026, ce qui représente une croissance de 7 % et plus et la génération de flux de trésorerie disponible la plus élevée depuis 2020.
Dan Schulman, PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "chaque point de base représente 90 000 ajouts nets", ce qui est directement lié à son objectif déclaré de réduire le taux de désabonnement d'au moins 5 points de base en 2026, ce qui, à lui seul, permettrait d'atteindre la moitié de l'objectif d'ajouts nets de services postpayés.
Parallèlement, le conseil d'administration a autorisé un programme de rachat d'actions de 25 milliards de dollars sur trois ans, avec un engagement d'au moins 3 milliards de dollars en 2026, qui s'ajoute à la 20e augmentation annuelle consécutive du dividende annoncée le 30 janvier.
Au cours des trois à cinq prochaines années, la stratégie de convergence de Verizon, qui prévoit 30 millions de passages de fibre optique, avec un objectif à moyen terme de 40 à 50 millions, permettra à l'entreprise de réduire structurellement le taux de désabonnement et d'augmenter simultanément ses revenus dans les domaines du haut débit et du sans-fil.
L'avis de Wall Street sur l'action VZ
Cette dynamique du quatrième trimestre soutient directement les estimations pour 2026, avec un chiffre d'affaires qui devrait augmenter de 4,2 % pour atteindre 144 milliards de dollars et un EBITDA en hausse de 6,1 % pour atteindre 53,1 milliards de dollars, ce qui représente la trajectoire de marge la plus forte en quatre ans.
Les chiffres renforcent l'argumentaire : Les estimations du BPA grimpent à 4,91 $ en 2026, soit un gain de 4,3 %, tandis que les marges de l'EBITDA augmentent à 36,8 %, le niveau le plus élevé depuis 2021.
Wall Street a 8 achats, 2 surperformances, et 15 attentes en date du 3 mars, avec un objectif de prix moyen de 49,80 $, ce qui signifie que l'action se négocie déjà environ 2,1 % au-dessus du consensus, mais l'objectif élevé de 71,00 $ indique qu'il reste des croyances à la hausse significatives.
L'écart entre les objectifs de 42,00 $ et 71,00 $ reflète exactement le débat : les baissiers s'attendent à une stagnation des revenus des services sans fil en 2026, tandis que les haussiers tablent sur une réduction du taux de désabonnement due à la convergence et sur la concrétisation plus rapide que prévu de l'opportunité de vente croisée de Frontier.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle d'évaluation fixe un objectif intermédiaire de 68,38 $, ce qui implique un rendement total de 34,4 % sur 4,8 ans avec un TRI de 6,3 %, un écart que le marché n'a pas encore comblé bien que l'action ait atteint son plus haut niveau sur 52 semaines.
Le marché considère toujours Verizon comme une entreprise dont les actions sont en déclin, alors que la direction a enregistré au quatrième trimestre les meilleurs ajouts nets de services postpayés en six ans.
L'autorisation de rachat de 25 milliards de dollars, qui réduit le flottant alors que le flux de trésorerie disponible augmente à 21,5 milliards de dollars, rend l'évaluation erronée de plus en plus difficile à justifier.
L'objectif explicite de Schulman de réduire le taux de désabonnement de 5 points de base, qui vaut à lui seul 450 000 ajouts nets, indique qu'il s'agit d'une reprise fondamentale et non d'une ingénierie financière.
Le risque le plus évident est que la dette nette non garantie de 110,1 milliards de dollars laisse peu de marge d'erreur si l'année de transition des revenus 2026 se prolonge jusqu'en 2027.
Le lancement de la nouvelle proposition de valeur pour le consommateur de Verizon, prévu pour le premier semestre 2026, sera le premier véritable test pour savoir si le taux de désabonnement s'améliore réellement.
Verizon est un retournement de situation en marche, et les bénéfices de la convergence résultant des 30 millions de passages de la fibre optique sont les chiffres à surveiller.
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