Points clés
- Selon Dan Chiolan de Prof G Markets, le Cybercab de Tesla coûte environ 25 000 $ à produire, contre plus de 100 000 $ pour chaque véhicule de Waymo, filiale d'Alphabet.
- Cet écart permet à Tesla de mettre environ quatre robotaxis sur la route pour le prix d'une des voitures actuelles de Waymo, un avantage qui se réduit face au nouveau modèle moins cher Ojai de Waymo mais ne disparaît pas.
- Waymo parcourt toujours environ sept fois plus de kilomètres par semaine que Tesla, bien que l'investisseur Jason Calacanis s'attende à ce que Tesla prenne une plus grande part de marché que Waymo ou Uber.
- Tesla se négocie à 190 fois ses bénéfices anticipés, bien au-dessus de sa moyenne triennale de 136x, donc le cours intègre déjà beaucoup de succès robotaxi.
Elon Musk ne pense pas que Tesla (TSLA) ait jamais été dans une course au robotaxi.
Lorsque Jason Scharf a posté sur X que "la bataille pour Austin autonome pourrait déjà être terminée", Musk a répondu : "Ce n'a jamais été une vraie compétition."
C'est une déclaration audacieuse concernant Alphabet (GOOG), dont Waymo assure plus de 500 000 trajets payants par semaine et reste largement en avance selon presque toutes les mesures. Mais dans l'épisode du 28 octobre de Prof G Markets, Dan Chiolan a souligné l'unique avantage qui pourrait donner raison à Musk :
"ces Cybercabs de Tesla coûtent environ 25 000 $ à produire, alors que ceux de Waymo coûtent plus de 100 000 $."
Ainsi, Tesla peut mettre environ quatre robotaxis sur la route pour le prix d'une des voitures actuelles de Waymo.
(Octobre a aussi été un bon mois pour l'action : Tesla a augmenté de 13 % en octobre, la meilleure performance des Magnificent Seven, sur fond de rumeurs de fusion avec SpaceX et d'une hausse de recommandation de Barclays qui pointait également une activité Robotaxi croissante. Elle reste toutefois en baisse sur l'année, la pire du groupe.)
Waymo conserve l'avantage en kilomètres
Chiolan a été clair sur le retard de Tesla. "Waymo parcourt environ sept fois plus de kilomètres par semaine que Tesla", a-t-il déclaré. Waymo propose désormais des trajets payants dans 15 villes américaines, a-t-il noté.
Tesla fait désormais fonctionner son Robotaxi sans moniteur de sécurité dans six villes. Le 3 septembre, elle a commencé à mettre des Cybercabs sur la route à Austin : son robotaxi dédié, sans volant ni pédales. Et ses kilomètres cumulés en conduite autonome sans surveillance ont atteint près de 2 millions à la fin du troisième trimestre.
Cette conception a attiré l'attention des autorités fédérales. La NHTSA a ouvert une enquête début septembre sur la manière dont Tesla a certifié le Cybercab sans ces contrôles, et les réponses sous serment de Tesla étaient attendues pour le 30 octobre. Un mauvais résultat pourrait ralentir le déploiement dont dépend l'équation des coûts.
Donc "jamais une vraie compétition" est exagéré, du moins sur les kilomètres. Mais Waymo a construit cette avance avec des voitures chères. Chiolan attribue l'écart de prix à la charge beaucoup plus lourde de capteurs de Waymo, ce qui rend aussi ses voitures plus difficiles et plus lentes à construire. Waymo travaille là-dessus : sa nouvelle fourgonnette Ojai utilise 42 % de capteurs en moins que la Jaguar qu'elle remplace, et Waymo a déclaré que le nouveau matériel coûte moins de 20 000 $ par voiture. Les estimations externes pour l'Ojai dans son ensemble vont d'environ 50 000 $ à 125 000 $, et Waymo n'a pas confirmé de total. Face à cette fourchette, Tesla obtient toujours deux à cinq Cybercabs pour chaque Ojai.
TIKR suit 45 analystes sur Tesla. Combien disent "Acheter" ?
Voir la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Tesla, ainsi que les estimations de revenus et de bénéfices de Wall Street, le tout au même endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Tesla
Quatre voitures pour le prix d'une
Tesla a dépensé au moins 6,5 milliards de dollars par an en investissements depuis 2021, avec un pic à 11,3 milliards de dollars en 2024...
Et lors de sa conférence téléphonique du 21 octobre, la direction a abaissé ses prévisions d'investissement pour 2026 à environ 20 milliards de dollars, soit toujours plus du double des 8,5 milliards de dollars de 2025.
La mise à jour du T3 de Tesla indique une capacité de production de plus de 125 000 Cybercabs par an. À 25 000 $ pièce, une année complète à cette capacité représente environ 3,1 milliards de dollars, un peu plus d'un tiers de ce que Tesla a dépensé en investissements sur l'ensemble de 2025, et environ 16 % de son plan 2026. Les mêmes 125 000 voitures au prix de 100 000 $ cité par Chiolan pour Waymo coûteraient 12,5 milliards de dollars. (Ce n'est que le prix des voitures. La recharge, le nettoyage et le stationnement d'une flotte coûtent plus cher, pour tout le monde. Et Tesla est loin de ce rythme pour l'instant, bien qu'elle accélère : le Texas avait autorisé 169 Cybercabs à un usage commercial au 2 octobre, et Tesla a déclaré en avoir un peu plus de 300 à Austin lors de la conférence téléphonique du 21 octobre.)
Et une voiture moins chère signifie des kilomètres moins chers, c'est ainsi qu'une flotte de robotaxis l'emporte sur le prix.
Des voitures bon marché pourraient redistribuer les cartes du marché
Si les voitures deviennent aussi bon marché, la bataille se déplace vers qui les remplit de passagers. Uber ne développe pas sa propre technologie de conduite autonome. Il réserve des trajets sans chauffeur via des partenaires comme Waymo, dans cinq villes jusqu'à présent, a déclaré Chiolan.
Sur X, quelqu'un a demandé à l'investisseur providentiel Jason Calacanis si les projets de robotaxi de Tesla l'inquiétaient concernant Uber. Il a exposé comment il voit le marché se partager : Tesla avec "40 % de tous les véhicules autonomes", Uber "avec 20 partenaires" à 35 %, et Waymo à 15 %.
C'est la prévision d'un investisseur. Mais elle suit la logique des coûts : la voiture la moins chère prend la plus grande part, et la plus chère arrive en dernier.
Les investisseurs de Tesla paient déjà pour cela
Le cours de l'action Tesla intègre déjà beaucoup de cela. Elle se négociait à 190 fois ses bénéfices anticipés le 27 octobre, bien au-dessus de sa moyenne triennale de 136x, bien qu'en dessous de son pic de 243x en décembre 2025...
Et les analystes attendent un BPA normalisé de 3,30 $ en 2028, toujours en dessous des 4,07 $ de 2022. Donc ce multiple repose sur des bénéfices robotaxi qui ne sont pas encore dans les estimations.
Tesla a la voiture moins chère. Maintenant, il lui faut les kilomètres
Waymo a un gros problème. Son avance en kilomètres est réelle, mais Tesla peut acheter environ quatre voitures pour chaque véhicule de la flotte actuelle de Waymo, et au moins deux même face à l'Ojai moins cher. Ce genre d'avantage comble un écart rapidement. C'est la meilleure raison que je vois pour payer cher l'histoire robotaxi de Tesla, tant que le Cybercab passe l'examen de la NHTSA.
Bien sûr, la voiture bon marché doit encore gagner sa vie. La direction a déclaré lors de la même conférence téléphonique que Tesla n'a pas encore atteint son objectif de coût d'exploitation de 0,30 $ par mile, et le vice-président IA Ashok Elluswamy a déclaré que les trajets en Cybercab commenceront à Dallas en novembre. Musk s'attend à ce que Robotaxi commence à faire une différence notable dans les finances de Tesla vers le deuxième trimestre 2027, et c'est le chiffre à surveiller.
Alors, quelle est la vraie valeur de l'action Tesla ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que Tesla pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
