Principales Statistiques pour l'Action Qualcomm
- Prix Actuel : $164.79
- Prix Cible (Milieu) : ~$378
- Cible du Marché : ~$196
- Rendement Total Potentiel : ~130%
- TRI Annualisé : ~24% / an
Que s'est-il passé ?
Qualcomm (QCOM) a clôturé à $164.79 le 30 octobre, en baisse de 11,12 %, alors que Intel (INTC) chutait de 28,58 % suite à des prévisions pour le quatrième trimestre attribuant la contraction du marché des PC à des pénuries de mémoire. Amazon (AMZN), nouveau client de Qualcomm dans le secteur des centres de données, a également reculé après que ses résultats ont ravivé les inquiétudes concernant les dépenses en IA.
Aucun catalyseur spécifique à Qualcomm n'a été confirmé, et le Nasdaq Composite a perdu 2,86 %, enregistrant sa pire journée depuis juin. Cette vente massive intervient cinq jours avant la publication des résultats de Qualcomm le 4 novembre, qui mettront à l'épreuve une déclaration faite par son CFO en septembre : celle selon laquelle le marché des téléphones a touché le fond.
L'avertissement d'Intel remet en question l'affirmation de Qualcomm selon laquelle le marché des téléphones a touché le fond
Lors de la conférence Communacopia de Goldman Sachs le 8 septembre, le CFO et COO Akash Palkhiwala a déclaré concernant les smartphones : "Nous sommes au point bas du cycle. Les choses ne peuvent qu'aller mieux à partir de maintenant." Il a souligné que "l'impact que nous observons de la mémoire à court terme est en train de se résorber."
Les prévisions d'Intel indiquent que cette pression ne se résorbe pas. La direction a donné des prévisions de revenus pour le quatrième trimestre entre 15 et 16 milliards de dollars, en dessous des attentes des analystes d'environ 17 milliards de dollars, et prévoit désormais une baisse des unités PC de l'industrie d'environ 12 % en 2026 et de 10 % supplémentaires en 2027, car les pénuries de mémoire font monter les prix, comme TIKR l'a rapporté le 30 octobre. Toute la baisse d'Intel n'est pas due à la demande : un accident dans une usine en Israël prive le quatrième trimestre d'environ 300 millions de dollars de revenus.
Le chevauchement avec Qualcomm s'opère dans deux sens. Les téléphones se disputent la même mémoire rare, et Qualcomm vend également des processeurs pour PC. Sa dernière victoire sur le marché des PC illustre le problème de timing : l'ordinateur portable de défense BlueChip qu'il a dévoilé avec Anduril le 27 octobre fonctionne avec des puces Snapdragon X, mais les commandes ne seront ouvertes qu'en 2027.
Le 4 novembre vérifie d'abord l'affirmation de Qualcomm sur le point bas
Le premier test provient des prévisions de Qualcomm de juillet. La direction a déclaré que les revenus des fabricants chinois de téléphones avaient probablement touché le fond au trimestre de juin et reviendraient à une croissance séquentielle à deux chiffres au trimestre de septembre, selon le pré-annonce des résultats de Yahoo Finance. C'est le trimestre que Qualcomm publiera le 4 novembre.
Le second test concerne les prévisions pour le trimestre de décembre. Les analystes attendent des revenus d'environ 10,6 milliards de dollars, soit environ 14 % de moins que les 12,25 milliards de dollars rapportés par Qualcomm un an plus tôt. Une prévision proche de ce niveau correspondrait à un point bas. Une prévision inférieure signifierait que les coûts de mémoire continuent de réduire la production de téléphones.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $164.79
- Prix Cible (Milieu) : ~$378
- Rendement Total Potentiel : ~130%
- TRI Annualisé : ~24% / an
Le scénario médian du modèle TIKR utilise des hypothèses de 2025 à 2035 d'une croissance des revenus proche de 10 % par an, d'une marge nette autour de 25 %, et d'un P/E n'augmentant que d'environ 1 % par an, de sorte que la majeure partie du rendement provient des bénéfices. À environ 18 fois les bénéfices futurs, Qualcomm se négocie déjà à des niveaux proches de Nvidia (environ 17 fois) et de Broadcom (environ 19 fois).
Le scénario de croissance de la direction repose sur les centres de données et l'automobile. Le potentiel de hausse se matérialisera si les téléphones se stabilisent tandis que ces activités prennent de l'ampleur. Le risque de baisse surviendra si le BPA normalisé de l'exercice 2027 est inférieur aux environ 10,19 $ attendus par les analystes, qui sont déjà en dessous des environ 10,48 $ attendus pour l'exercice 2026.
Conclusion
Le 4 novembre mettra à l'épreuve une affirmation : celle selon laquelle le marché des téléphones a touché le fond. Une croissance séquentielle à deux chiffres de la part des fabricants chinois de téléphones et des prévisions pour le trimestre de décembre proches de 10,6 milliards de dollars confirmeraient l'affirmation de Palkhiwala. Un échec sur l'un ou l'autre signifierait que la pression sur la mémoire décrite par Intel continue d'affecter les téléphones, et que la baisse du 30 octobre était plus qu'un simple mouvement sectoriel.
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