Principales Statistiques pour l'Action Nvidia
- Prix actuel : $204.64
- Prix cible (médian) : ~$500
- Cible consensus : ~$329
- Rendement total potentiel : ~145%
- TRI annualisé : ~23% / an
Que s'est-il passé ?
Nvidia (NVDA) a été confrontée à une question réglementaire sur ses méthodes de vente et à un rapport sur son financement des clients en l'espace de deux jours. Le 28 octobre, Reuters a rapporté que le ministère de la Justice s'est renseigné pour savoir si l'acquisition de Hugging Face à 12,93 milliards de dollars permettrait à Nvidia de s'approprier un point de distribution fondamental pour l'IA. Après la clôture du 29 octobre, The Information a rapporté que Nvidia est en pourparlers pour garantir des milliards de dollars de dette pour un centre de données Nscale qu'Anthropic prévoit d'utiliser. Son flux de trésorerie du trimestre de juillet, qui s'est établi à moins de la moitié de l'estimation du consensus, en dit plus sur le coût de cette expansion.
L'action a chuté de 1,17% le 28 octobre et de 4,22% à $204,64 le 30 octobre, première séance après le rapport sur Nscale. Cette journée a également vu la chute de 28,58% d'Intel et les résultats d'Amazon, qui ont fait reculer l'indice Philadelphia Semiconductor de 7,22%, de sorte que la nouvelle concernant Nscale ne peut être dissociée de la vente massive.
Une enquête sur les allocations, une garantie pour Anthropic
La question plus précise dans le rapport de Reuters s'inscrit dans une enquête plus large sur les pratiques commerciales, lancée sous la présidence de Joe Biden. Les autorités ont examiné si Nvidia offrait des allocations plus importantes de puces IA aux clients qui achetaient son équipement réseau et ses processeurs Groq. Reuters a noté que les enquêtes ne constituent pas une preuve de mauvaise conduite et peuvent ne déboucher sur aucune action. Nvidia s'attend à ce que l'acquisition de Hugging Face se finalise au premier semestre 2027.
Cela est important car Nvidia vend bien plus que des puces. Lors de la conférence Communacopia de Goldman Sachs le 10 septembre, le PDG Jensen Huang a décrit la plateforme complète que les clients achètent : "Vous arrivez, vous pouvez installer l'ensemble, ajouter notre logiciel et être opérationnel en quelques semaines et vous mettre au travail."
La garantie Nscale servirait à couvrir la dette pour un centre de données de 460 mégawatts qu'Anthropic prévoit d'utiliser. Rien n'est signé, et les conditions pourraient changer. Anthropic a accepté en août de dépenser 45 milliards de dollars pour louer de la capacité sur le campus de Nscale en Virginie-Occidentale, et un deuxième accord d'une taille similaire est en discussion. Les rapports ne précisent pas quel projet la garantie couvre.
Concernant Anthropic, Huang a déclaré que Nvidia était "heureux d'investir en eux et de les aider" et que "notre part dans Anthropic croît très rapidement." À propos des entreprises que Nvidia soutient, il a dit "nous voyons leurs engagements d'achat parce que ce financement ne se concrétise pas sans ces engagements."
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Le déficit de trésorerie de juillet
Au trimestre clos le 26 juillet, le chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars a dépassé les attentes du consensus de 4,4%. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à 21,4 milliards de dollars contre une estimation de 47,5 milliards, et le flux de trésorerie opérationnel est tombé à 24,1 milliards contre 50,3 milliards le trimestre précédent. Le communiqué des résultats montre où est passée la trésorerie : l'augmentation des créances a absorbé 22,3 milliards de dollars et les stocks 5,8 milliards au cours du trimestre. Cet argent est immobilisé, non perdu, mais il doit redevenir de la trésorerie.
Analyse avancée du modèle TIKR
- Prix actuel : $204.64
- Prix cible (médian) : ~$500
- Rendement total potentiel : ~145%
- TRI annualisé : ~23% / an
- Croissance du chiffre d'affaires (médiane) : ~25% / an sur la période de prévision 2026 à 2036 du modèle
- Marge nette (médiane) : ~53%, contre 56,9% sur les douze derniers mois
- Deux prochains trimestres (consensus) : ~$109 milliards de chiffre d'affaires pour le trimestre d'octobre et ~$124 milliards pour le trimestre de janvier
- Guide de marge brute : 71% à 72% pour le trimestre de janvier
Le potentiel de hausse se matérialise si l'offre Vera Rubin dépasse ces estimations. Le risque est que le modèle valorise les bénéfices, et au trimestre de juillet, le flux de trésorerie opérationnel couvrait environ 40% du résultat net comptable de 59,7 milliards de dollars.
Conclusion
Nvidia publiera ses résultats le 17 novembre par rapport à des prévisions de chiffre d'affaires de 108 milliards de dollars, plus ou moins 2%. Le flux de trésorerie opérationnel est le chiffre à surveiller. Un rebond vers le niveau du résultat net ferait apparaître juillet comme un simple décalage de timing. Un autre trimestre proche de 40%, ajouté à une garantie Nscale signée, ferait du financement le sujet principal.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Nvidia ?
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