Chiffres clés de l'action Teradyne
- Performance du jour : 8 %
- Fourchette sur 52 semaines : de89 $ à 460 $
- Prix cible selon le modèle de valorisation : environ 390 $
- Potentiel de baisse implicite: environ 16 %
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Que s'est-il passé ?
Le titre Teradyne a progressé d’environ 8 % aujourd’hui, s’échangeant à près de 463 $, les investisseurs continuant de privilégier les entreprises liées aux infrastructures d’IA et à la fabrication avancée de semi-conducteurs. Le marché considère de plus en plus Teradyne comme un bénéficiaire direct des puces d’IA plus complexes, pour lesquelles les tests prennent une importance croissante à mesure que les accélérateurs, les mémoires à large bande passante et les boîtiers de puces avancés deviennent plus difficiles et plus coûteux à fabriquer.
Le titre a progressé car les investisseurs accordent davantage de crédit à Teradyne pour son rôle dans les tests de puces d’IA, suite à son intégration dans l’indice Nasdaq-100, aux récentes révisions à la hausse des objectifs de cours par les analystes et aux signes de plus en plus évidents indiquant que les techniques d’encapsulation avancées stimulent la demande d’équipements de test. Le Nasdaq a intégré Teradyne à l’indice Nasdaq-100 avant l’ouverture du marché le 22 juin, ce qui a accru la visibilité du titre et devrait susciter une demande de la part des fonds qui répliquent cet indice. Cette décision fait également suite à la récente solution de test pour l’IA et les centres de données mise au point par Teradyne en collaboration avec Tokyo Electron, qui combine la plateforme de test UltraFLEXplus de Teradyne avec la technologie de sondage de Tokyo Electron afin de contrôler les boîtiers de puces 2,5D et 3D avancés avant qu’ils n’entrent dans les phases de production plus avancées.
Cette semaine, les investisseurs se sont également intéressés aux dernières informations communiquées par Teradyne lors de la BofA Global Technology Conference, où le PDG Greg Smith a déclaré que les techniques d’encapsulation avancées et l’augmentation du rendement des plaquettes intensifiaient les tests, ajoutant que «plus il y a de plaquettes, plus il y a de tests ».M. Smith a indiqué que le marché total adressable (TAM) des équipements de test s’élevait à environ 9 milliards de dollars en 2025 et pourrait atteindre environ 20 milliards de dollars dans un scénario hypothétique de dépenses de 250 milliards de dollars consacrées à la phase initiale de fabrication des plaquettes. Il a également indiqué que Teradyne pourrait devenir une entreprise de 6 milliards de dollars sur un marché des équipements de test automatisés (ATE) compris entre 12 et 14 milliards de dollars, la part de marché de l’ATE passant d’environ 30 % en 2025 à 35 % à 38 % à mesure que la société gagne du terrain dans les secteurs du calcul, de la DRAM et de la HBM.
Les décisions des analystes ont renforcé cette remontée. Baird a relevé son objectif de cours de 350 à 446 dollars et a maintenu sa recommandation « Outperform », tandis que BofA aurait relevé son objectif de 365 à 525 dollars et maintenu sa recommandation « Buy ». Les résultats du premier trimestre de Teradyne ont apporté un soutien supplémentaire à cette tendance haussière, avec un chiffre d’affaires de 1,28 milliard de dollars, en hausse de 87 % en glissement annuel, et un BPA non-GAAP de 2,56 dollars. La situation concurrentielle est également importante, car Teradyne est en concurrence avec Advantest dans le domaine des tests automatisés de semi-conducteurs – où Advantest a généré environ 1 130 milliards de yens de chiffre d’affaires pour l’exercice 2025, avec une croissance de 45 % – et avec Cohu dans le domaine des équipements de test et de manutention, où le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est élevé à 125 millions de dollars avec une marge brute non-GAAP de 46 %.
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Teradyne est-elle surévaluée ?
Selon les hypothèses d’évaluation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d’affaires (TCAC) : environ 20 %
- Marges d'exploitation : environ 29 %
- Multiplier de PER de sortie : 35x
Le modèle de Teradyne table déjà sur une forte croissance, avec un chiffre d’affaires qui devrait passer d’environ 3,2 milliards de dollars en 2025 à environ 7,9 milliards de dollars d’ici 2030, grâce à l’augmentation de la demande en tests de puces d’IA, en tests de mémoire et en conditionnement avancé.
Cette hypothèse de croissance est plausible car la fabrication des puces d’IA devient de plus en plus complexe. Les conditionnements avancés 2,5D et 3D combinent plusieurs composants en silicium en un seul système de puces à forte valeur ajoutée ; les clients ont donc besoin de tests plus fiables, réalisés plus tôt dans le processus de production, afin d’éviter des défaillances coûteuses par la suite.
C’est pourquoi la nouvelle solution de test pour l’IA et les centres de données développée par Teradyne en collaboration avec Tokyo Electron revêt une importance particulière pour 2026. Si les clients adoptent plus largement ce type de criblage de dispositifs de qualité garantie, Teradyne pourrait capter une plus grande part des dépenses liées aux accélérateurs d’IA, à la mémoire HBM et aux techniques d’encapsulation avancées, plutôt que de compter uniquement sur une reprise normale du marché des équipements pour semi-conducteurs.
Le positionnement concurrentiel est également important. Teradyne est en concurrence directe avec Advantest dans le domaine des tests automatisés de semi-conducteurs, tandis que Cohu est un concurrent de taille plus modeste dans le secteur des équipements de test et de manutention. Les perspectives de Teradyne dépendent de sa capacité à gagner des parts de marché dans les secteurs du calcul, de la DRAM, de la HBM et des techniques d’encapsulation avancées, parallèlement à l’expansion globale du marché du test, car cela rendrait l’exposition de l’entreprise à l’IA plus durable qu’un simple pic de demande à court terme.
La performance des marges est également déterminante, car le modèle table sur des marges d’exploitation d’environ 29 %. Teradyne a besoin d’un solide mix de tests de semi-conducteurs, de prix stables et d’une croissance en volume suffisante pour compenser les secteurs plus faibles ou à croissance plus lente comme la robotique ; c’est pourquoi la qualité de la demande liée à l’IA importe davantage que la simple croissance du chiffre d’affaires.
Sur la base de ces données, le modèle estime un cours cible d’environ 390 dollars, ce qui implique une baisse d’environ 16 % par rapport au dernier cours, proche de 463 dollars. Teradyne semble surévaluée aux niveaux actuels, les rendements futurs dépendant probablement de la capacité de la demande de tests d’IA à croître suffisamment rapidement en 2026 pour justifier la valorisation élevée de l’action.
Quel est le potentiel de hausse de l’action TER à partir de ce niveau ?
Les investisseurs peuvent estimer le cours potentiel de l’action Teradyne, ou la valeur potentielle de n’importe quelle action, en moins d’une minute grâce à l’outil « New Valuation Model » de TIKR.
Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l’action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
Si vous ne savez pas quelles valeurs saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ à l’aide des estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
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