Points clés
- Rivian a gagné 15% en une semaine grâce à un dépassement des attentes au troisième trimestre, des prévisions de livraisons relevées et deux relèvements de notation à Acheter.
- Quatre sociétés ont abaissé leurs objectifs de cours, et Bank of America a maintenu sa recommandation Vendre.
- Le segment automobile a affiché une perte brute de 80 millions de dollars, bien que la direction s'attende à atteindre une marge brute positive d'ici la fin 2026.
- Rivian dispose de 5,5 milliards de dollars de trésorerie, contre un flux de trésorerie disponible de -1,12 milliard de dollars au troisième trimestre.
L'action Rivian Automotive (RIVN) a progressé de 15% sur la semaine se terminant le 2 novembre, clôturant à 13,19 $, après que deux sociétés l'ont rehaussée à Acheter en raison de la demande initiale pour le R2.
Uber Technologies (UBER) investira 250 millions de dollars supplémentaires dans Rivian si celle-ci atteint un jalon en matière d'autonomie. Les livraisons de Rivian au troisième trimestre ont augmenté de 46 %, tandis que celles de Tesla (TSLA) ont baissé de 2 % et celles de Lucid Group (LCID) ont reculé de 7 %. Le R2 s'attaque également directement au Model Y de Tesla.
Le R2 se vend bien
Le chiffre d'affaires a augmenté de 38 % pour atteindre 2,16 milliards de dollars grâce à un record de 19 248 livraisons, dépassant les 2,0 milliards de dollars attendus par les analystes. Le R2 s'est mieux vendu que le R1 et les fourgonnettes commerciales, et Rivian a relevé ses prévisions de livraisons pour 2026 à 67 000-70 000 unités, contre 65 000-70 000 auparavant.
Le segment automobile a tout de même affiché une perte brute de 80 millions de dollars, après environ 120 millions de dollars de coûts liés au lancement du R2. La direction s'attend à atteindre une marge brute positive sur le segment automobile d'ici la fin 2026, bien que ce ne soit pas le cas pour l'ensemble du quatrième trimestre.
Le consensus des analystes prévoit un chiffre d'affaires d'environ 15,5 milliards de dollars en 2028, soit près de trois fois les 5,39 milliards de dollars de 2025 :
Deux relèvements, quatre abaissements d'objectif
L'analyste de Jefferies, Philippe Houchois, a rehaussé la recommandation sur l'action à Acheter (contre Conserver) le 30 octobre, avec un objectif de cours de 17 $. Il a cité une conversion des commandes meilleure que prévue après une baisse d'environ 30 % sur trois mois.
L'analyste d'UBS, Joseph Spak, a rehaussé Rivian à Acheter le 2 novembre, en maintenant son objectif de 17 $. « La demande initiale pour le R2 semble solide », a-t-il écrit.
Tout le monde n'a pas été aussi optimiste. Le 30 octobre, Mizuho a abaissé son objectif à 10 $ (contre 13 $), Needham à 18 $ (contre 23 $), Cantor Fitzgerald à 16 $ (contre 19 $) et Morgan Stanley à 13 $ (contre 14 $). Alexander Perry de Bank of America a réitéré sa recommandation Vendre et son objectif de 14 $ le 2 novembre, alors même que l'action bondissait.
Uber soutient le R2
Le PDG RJ Scaringe a déclaré à Reuters le 29 octobre que Rivian était « très confiante » d'atteindre le jalon fixé par Uber cette année. Le plus grand enjeu pour Uber est les 10 000 robotaxis R2 qu'elle et ses partenaires de flotte prévoient d'acheter, donc surveillez son rapport du 4 novembre.
Ses concurrents sont une autre histoire. Avec 486 532 livraisons au troisième trimestre, Tesla n'a pas encore grand-chose à craindre. Le flux de trésorerie disponible de Lucid était de -2,91 milliards de dollars au premier semestre 2026, donc son rapport du 9 novembre doit montrer comment elle financera 2027.
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Bon marché, si les marges s'améliorent
Rivian se négociait à 1,6 fois le chiffre d'affaires prévisionnel à la clôture du 30 octobre, près de son plus bas sur trois ans de 1,5x et bien en dessous de sa moyenne de 2,7x :
Le multiple a augmenté après la hausse du 2 novembre.
Rivian a consommé 1,12 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible au troisième trimestre, en partie à cause des stocks de lancement du R2, et son nombre d'actions en circulation a augmenté de 18 % depuis fin 2025. Elle a terminé septembre avec 5,5 milliards de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, suffisants pour environ cinq trimestres à ce rythme de consommation. Elle a également reçu 1,0 milliard de dollars d'un prêt à terme de Volkswagen en octobre.
L'action se négocie comme si le R2 risquait de marquer le pas, alors que les acheteurs continuent de se manifester ; la marge brute de décembre déterminera qui a raison. La Journée Autonomie et IA de Rivian le 9 décembre devrait montrer si le jalon de 250 millions de dollars d'Uber est en bonne voie. Le vrai test viendra avec les résultats du quatrième trimestre. Décembre doit afficher une marge brute positive sur le segment automobile, et les livraisons doivent atteindre au moins 25 193 unités pour respecter le bas de la fourchette des prévisions.
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