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Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE : TSM) est le premier fabricant de puces sous contrat au monde, produisant des semi-conducteurs avancés qui alimentent les smartphones, les centres de données et les systèmes d’intelligence artificielle. Avec une capitalisation boursière de près de 980 milliards de dollars, TSM est devenue l’une des entreprises les plus importantes de la planète.
Autrefois connue principalement pour ses puces électroniques grand public, elle est devenue l’épine dorsale de l’industrie mondiale des semi-conducteurs, fournissant des composants essentiels pour tout, de l’informatique en nuage à la dernière génération d’accélérateurs d’intelligence artificielle.
Alimentée par une demande en forte hausse pour les puces d’IA, une solidité constante des marges et son rôle de fonderie derrière des géants de l’industrie tels qu’Apple, Nvidia et AMD, TSM est profondément ancrée dans les chaînes d’approvisionnement technologiques mondiales. Avec des marges brutes de 58,6 %, des marges EBIT de 48,8 % et plus de 55 milliards de dollars de trésorerie nette, elle combine une rentabilité et une résilience financière rarement vues à cette échelle.
Autrefois étroitement liée à la vision de son fondateur Morris Chang, TSM est aujourd’hui détenue par des gestionnaires d’actifs mondiaux, des fonds souverains et des investisseurs actifs qui la considèrent comme une infrastructure essentielle pour l’économie numérique.
L’examen des propriétaires de l’action et de l’activité des initiés nous donne une idée plus précise de ce que pensent les grands acteurs de TSM aujourd’hui.
Qui sont les principaux actionnaires de TSM ?
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Taiwan Semiconductor fabrique les puces les plus avancées au monde et fournit des composants essentiels pour les smartphones, l’informatique en nuage et l’intelligence artificielle. Ses actions sont principalement détenues par les plus grands gestionnaires d’actifs du monde, parallèlement à des paris actifs sélectifs. Les mouvements récents montrent une division entre les entreprises qui augmentent leur exposition et celles qui prennent des bénéfices.
- Fidelity: 58,9 millions d’actions (1,14%), ~13,6 milliards de dollars. Ajout de 9,1 millions (+18,2%).
- Sanders Capital: 38,3 MILLIONS (0,74%), ~8,8 MILLIARDS DE DOLLARS. Réduction de 3,2 millions (-7,8%).
- Capital World: 31,9M (0,61%), ~$7,4B. Ajouté 1,1M (+3,7%).
- Capital International: 25,6 millions (0,49%), ~5,9 milliards de dollars. Ajouté 1.2M (+4.8%).
- Fisher Investments: 17,7 MILLIONS (0,34%), ~4,1 MILLIARDS DE DOLLARS. Réduction de 340K (-1,9%).
- JP Morgan: 17.7M (0.34%), ~$4.1B. Ajouté 738K (+4.4%).
- Van Eck: 17,2 millions (0,33%), ~4,0 milliards de dollars. Réduction de 235K (-1,4%).
- MFS: 13,9M (0,27%), ~$3,2B. Réduction 565K (-3,9%).
- T. Rowe Price: 13.1M (0.25%), ~$3.0B. Ajouté 926K (+7.6%).
- Jennison Associates: 12,0 MILLIONS (0,23%), ~2,8 MILLIARDS DE DOLLARS. Ajout de 2,5 millions (+26,7%).
L’un des faits marquants du dernier trimestre est la participation de Moore Capital de Louis Bacon, qui a augmenté sa participation dans TSM de plus de 1 800 %, détenant désormais des actions d’une valeur d’environ 19 millions de dollars. Ce type d’augmentation agressive ressemble à un changement de cap dans le secteur des semi-conducteurs.
Appaloosa, la société de David Tepper, a également fait un grand pas en avant, augmentant sa position de près de 280 % pour atteindre plus de 1,0 million d’actions d’une valeur de 232 millions de dollars. Cela suggère que l’un des gestionnaires de fonds spéculatifs les plus surveillés voit une hausse supplémentaire dans TSM.
ARK Invest, la société de Cathie Wood, a également augmenté sa participation de 209 % pour atteindre environ 699 000 actions. Étant donné que ARK se concentre sur l’innovation perturbatrice, l’achat s’inscrit dans le rôle de TSM dans la croissance de l’IA.
Zweig-DiMenna Associates de Joseph DiMenna a augmenté sa participation de 176 % pour atteindre environ 202 000 actions, ce qui témoigne de la conviction que TSM fait partie d’un portefeuille diversifié de fonds spéculatifs.
Steven Schonfeld’s Strategic Advisors a augmenté sa participation de 165 %, détenant désormais plus de 518 000 actions évaluées à environ 117 millions de dollars. Il s’agit là d’un autre soutien important des fonds spéculatifs à l’égard du titre.
Enfin, Polar Asset Management de Bill Peckford a augmenté sa position de 164 % pour atteindre environ 109 000 actions, ce qui suggère un intérêt continu, même de la part de fonds spéculatifs plus modestes.
Les ajouts importants de Fidelity et Jennison témoignent d’une confiance à long terme dans la demande de TSM en matière d’IA, tandis que la réduction de Sanders témoigne d’une certaine prudence en matière d’évaluation. Les gérants de fonds spéculatifs comme Tepper, Wood et Bacon qui investissent suggèrent qu’il existe toujours une forte conviction que TSM peut bénéficier de l’essor de l’IA.
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Ce que les délits d’initiés révèlent sur la direction de TSM
L’activité des initiés de TSM a été assez discrète ces derniers mois. Par rapport aux flux institutionnels importants qui alimentent l’action, les cadres et les directeurs semblent adopter une approche plus discrète en ne signalant que de petites transactions.
La plupart d’entre elles ressemblent à des ventes mineures ou à des activités liées à des options plutôt qu’à de grands paris directionnels. Cela suggère que les initiés peuvent être à l’aise en conservant leurs participations existantes sans se montrer très convaincus d’en acheter d’autres aux valorisations actuelles.
L’absence d’achat par des initiés pourrait signifier que la direction considère que les actions sont évaluées à leur juste valeur. De petites ventes ne signalent pas nécessairement un sentiment négatif, mais peuvent indiquer que les initiés ne sont pas désireux d’augmenter leur exposition à l’heure actuelle.
Ce que les données sur la propriété et les opérations d’initiés nous apprennent
L’actionnariat de TSM est constitué de grands gestionnaires d’actifs mondiaux tels que Fidelity, Capital Group et JP Morgan, ce qui maintient l’action profondément liée aux portefeuilles institutionnels. Parmi les gestionnaires actifs, des sociétés telles que Fidelity et Jennison Associates ont augmenté leur participation, ce qui peut être un signe de confiance dans la croissance à long terme de TSM grâce à la demande d’IA. Dans le même temps, les réductions opérées par Sanders Capital et MFS suggèrent que certains gestionnaires sont plus prudents quant à l’évaluation aux niveaux actuels.
L’activité des initiés semble calme, seules de petites ventes et des transactions liées à des options ayant été signalées. L’absence d’achats significatifs de la part des initiés peut indiquer que les dirigeants sont satisfaits de détenir l’action, mais qu’ils ne sont pas désireux d’augmenter leur exposition au prix actuel de l’action.
Les signaux semblent mitigés. Les institutions continuent de soutenir TSM en tant que position technologique de base, mais les réductions sélectives et les mouvements prudents des initiés suggèrent une certaine hésitation. Les investisseurs pourraient attendre de voir si la dynamique des bénéfices de TSM, alimentée par l’IA, peut se maintenir avant de s’engager plus agressivement.
Les composés d’IA à forte valeur ajoutée que Wall Street néglige
Tout le monde veut profiter de l’IA. Mais alors que la foule court après les noms évidents qui bénéficient de l’IA comme NVIDIA, AMD ou Taiwan Semiconductor, la véritable opportunité se trouve peut-être au niveau de la couche d’application de l’IA, où une poignée de compositeurs intègrent discrètement l’IA dans des produits que les gens utilisent déjà tous les jours.
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées sous-évaluées qui, selon les analystes, pourraient générer des années de surperformance à mesure que l’adoption de l’IA s’accélère.
Le rapport contient les éléments suivants
- Les entreprises transforment déjà l’IA en croissance de leur chiffre d’affaires et de leurs bénéfices
- Les actions se négocient en dessous de leur juste valeur malgré les prévisions des analystes
- Des choix uniques que la plupart des investisseurs n’ont même pas envisagés
Si vous voulez saisir la prochaine vague de gagnants de l’IA, ce rapport est à lire absolument.
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