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Cisco Systems, Inc. (NASDAQ : CSCO) construit des équipements de réseau, des outils de cybersécurité et des logiciels d’entreprise qui alimentent une grande partie de l’infrastructure mondiale d’Internet et des entreprises. La société est l’un des noms les plus établis dans le domaine de la technologie d’entreprise. Elle s’échangeait récemment autour de 68 dollars par action, pour une valeur de marché d’environ 274 milliards de dollars. Au cours de l’année écoulée, son action a grimpé de 37 %, soutenue par une demande stable en matière d’informatique d’entreprise et un intérêt croissant pour les infrastructures pilotées par l’IA.
Alors que l’héritage de Cisco est lié aux commutateurs et aux routeurs qui ont alimenté l’épine dorsale de l’internet, l’entreprise se concentre aujourd’hui sur les abonnements récurrents aux logiciels, les solutions de cloud hybride et les offres de sécurité qui peuvent fournir une croissance à long terme plus stable. Cette évolution a fait de l’entreprise un pilier des portefeuilles mondiaux, en particulier pour les fonds indiciels passifs, tout en attirant également des paris sélectifs de la part de gestionnaires actifs qui voient des avantages dans la transformation de Cisco.
La propriété institutionnelle joue un rôle important à cet égard. Les actions sont fortement concentrées parmi les plus grands gestionnaires d’actifs du monde, ce qui confère à Cisco une certaine stabilité, mais montre également que le marché la considère davantage comme un flux de trésorerie fiable que comme une entreprise à forte croissance. L’activité des initiés, quant à elle, donne un aperçu de la manière dont les dirigeants peuvent gérer leur propre exposition aux prix actuels.
L’examen des principaux actionnaires et des transactions d’initiés de Cisco montre comment les grands investisseurs se rangent derrière l’action aujourd’hui.
Qui sont les principaux actionnaires de Cisco ?
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Les principaux actionnaires de Cisco sont les trois grands gestionnaires d’indices, les gestionnaires actifs adoptant une approche plus mitigée.
- Groupe Vanguard : 392,2 millions d’actions (9,9%), ~27,1 milliards de dollars. Ajouté 5,0M (+1,3%).
- BlackRock : 218,7 millions d’actions (5,5%), ~15,1 milliards de dollars. Suppression de 4,0 millions d’actions (-1,8%).
- State Street : 194,7 millions d’actions (4,9%), ~13,5 milliards de dollars. Ajouté 1.1M (+0.6%).
- Geode Capital : 99,3 millions d’actions (2,5%), ~6,9 milliards de dollars. Ajouté 1,2M (+1,2%).
- Invesco QQQ Trust : 81,3 millions d’actions (2,1%), ~5,6 milliards de dollars. Réduction de 474K (-0.6%).
Vanguard et State Street semblent en ajouter, ce qui laisse présager un soutien indiciel constant. La réduction des positions par BlackRock montre que tous les grands fonds ne partagent pas le même niveau de confiance. Pour les investisseurs, ce mélange suggère que Cisco est considéré comme une valeur fiable, mais pas nécessairement comme un pari de croissance solide.
Les fonds spéculatifs ont également fait preuve d’audace au cours du dernier trimestre :
- Bridgewater Associates, la société de Ray Dalio, a augmenté sa participation dans Cisco de plus de 644 %, détenant désormais environ 130 millions de dollars.
- La société de Dmitry Balyasny a augmenté sa position de plus de 635 % pour atteindre environ 56 millions de dollars, signalant une plus grande conviction dans l’exposition de Cisco aux technologies de l’information et à l’IA.
- Point72 de Steven Cohen a augmenté sa participation de 117 % pour atteindre environ 330 millions de dollars, ce qui en fait l’une des positions les plus importantes des fonds spéculatifs dans Cisco.
- La société Millennium Management d’Israel Englander a augmenté sa participation de plus de 110 %, pour atteindre aujourd’hui une valeur d’environ 180 millions de dollars, ce qui témoigne d’un intérêt plus large des fonds spéculatifs pour Cisco à ces niveaux.
Cette vague d’achats par des fonds spéculatifs suggère que certains des acteurs les plus actifs considèrent Cisco comme un moyen attrayant de répondre à la demande en matière de technologie d’entreprise.
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Opérations d’initiés récentes de Cisco
L’activité des initiés peut souvent donner aux investisseurs une idée de la manière dont la direction perçoit l’évaluation de l’entreprise. Chez Cisco, les transactions récentes ont été orientées vers la vente, plusieurs cadres ayant réduit des parts relativement faibles de leurs actions.
Ces mouvements semblent modestes par rapport à l’ensemble de leurs participations et peuvent refléter des attributions d’actions ou une diversification plutôt que des signaux forts sur l’orientation de l’entreprise.
Voici quelques ventes d’initiés récentes :
- Maria Victoria Wong (Officier) : A vendu ~3,2K actions à ~$67.
- Thimaya Subaiya (Officier) : A vendu ~7,5K actions à ~$67.
- Mark Patterson (Officier) : A vendu ~7,2K actions à ~$67.
- Charles Robbins (PDG) : A vendu ~30,6K actions à ~$66-68.
- Deborah Stahlkopf (Officier) : A vendu ~9,8K actions à ~$66-68.
Les ventes semblent modestes et pourraient être liées à des plans de rémunération. En l’absence d’achats d’initiés, les dirigeants ne semblent pas désireux d’augmenter leur exposition aux prix actuels.
Pour les investisseurs, cela pourrait suggérer que la direction de Cisco considère que son prix est juste à court terme.
Ce que les données sur la propriété et les opérations d’initiés nous apprennent
La combinaison des flux institutionnels, des mouvements des fonds spéculatifs et des transactions d’initiés donne une image équilibrée. Les géants de la gestion passive, tels que Vanguard et State Street, continuent d’ancrer Cisco dans les portefeuilles mondiaux.
Des fonds spéculatifs tels que Bridgewater, Balyasny, Point72 et Millennium ont enregistré des hausses significatives, ce qui peut être le signe d’une confiance croissante de la part d’investisseurs plus actifs. Les initiés, cependant, ont eu tendance à vendre, ce qui ressemble plus à une gestion personnelle de portefeuille qu’à un appel à la hausse.
Cisco reste une valeur de premier ordre largement détenue, bénéficiant d’un soutien indiciel solide et d’un intérêt croissant de la part des fonds spéculatifs. Dans le même temps, la prudence des initiés et les mouvements mitigés des gestionnaires actifs suggèrent que le marché considère Cisco comme stable et fiable plutôt que profondément sous-évalué.
La prochaine étape de la hausse pourrait dépendre de la manière dont l’entreprise prouve sa réorientation vers les logiciels, la cybersécurité et l’infrastructure de l’IA.
Les composés d’IA à forte valeur ajoutée que Wall Street néglige
Tout le monde veut profiter de l’IA. Mais alors que la foule court après les noms évidents qui bénéficient de l’IA comme NVIDIA, AMD ou Taiwan Semiconductor, la véritable opportunité se trouve peut-être dans la couche d’application de l’IA, où une poignée de compositeurs intègrent discrètement l’IA dans des produits que les gens utilisent déjà tous les jours.
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