Principaux enseignements :
- Orange S.A. donne la priorité à la fibre optique, à la 5G et aux marchés à faible infrastructure tout en simplifiant son empreinte pour se concentrer sur une croissance efficace en termes de capital en Europe et en Afrique.
- L'action ORA pourrait raisonnablement atteindre 16 € par action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses de valorisation.
- Cela implique un rendement total de 12,2 % par rapport au cours actuel de 14 €, avec un rendement annualisé de 6,0 % sur les 2,0 prochaines années.
Orange S.A. (ORA) réorganise ses activités autour des services de télécommunications convergents, des réseaux de nouvelle génération et de l'infrastructure de gros axée sur les données, tout en se retirant des marchés non essentiels afin d'améliorer les rendements. Le groupe s'appuie sur son leadership dans le domaine de la fibre optique en France et en Espagne, sur des déploiements 5G disciplinés et sur un segment Afrique et Moyen-Orient en forte croissance pour contrer les tendances léthargiques de la voix et de la téléphonie fixe.
L'entreprise simplifie également son portefeuille grâce à des tours légères et des partenariats d'infrastructure, visant à améliorer le rendement du capital tout en maintenant la qualité du réseau sur les marchés principaux.
Les récentes mises à jour de la stratégie mettent l'accent sur l'efficacité des coûts, le désendettement et un profil de dividende stable, ce qui fait d'Orange un candidat potentiel pour les investisseurs à la recherche d'un mélange de revenus et d'une appréciation modérée du capital au cours de la prochaine décennie.
Voici pourquoi l'action Orange pourrait offrir des rendements totaux stables jusqu'en 2029, alors qu'elle modifie progressivement la composition de son chiffre d'affaires en faveur du haut débit à plus forte marge, des services informatiques et des flux de trésorerie soutenus par l'infrastructure, tout en préservant la discipline de son bilan.
Ce que dit le modèle pour l'action Orange S.A.
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Orange en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur sa stratégie de réseau de fibre optique en Europe, le déploiement discipliné de la 5G et l'effet de levier sur les bénéfices des programmes d'efficacité des coûts et de la simplification du portefeuille.
Sur la base d'estimations de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 0,7 %, de marges d'exploitation de 14,9 % et d'un multiple C/B normalisé de 12x, le modèle prévoit que l'action Orange pourrait passer de 14 € à 16 € par action d' ici décembre 2027.
Cela représenterait un rendement total de 12 %, ou un rendement annualisé de 6 % sur les 2,0 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Orange S.A :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 0,7 %
Le chiffre d'affaires d'Orange est resté globalement stable au cours de la dernière décennie, avec des baisses dans les services vocaux et les services fixes traditionnels compensées par une croissance dans la fibre à haut débit, les offres convergentes et le segment Afrique et Moyen-Orient.
L'entreprise a démontré sa capacité à se développer dans certains domaines, en particulier grâce à l'augmentation de la pénétration de la fibre optique, aux offres de services groupés et à l'augmentation de la consommation de données mobiles, bien que la croissance globale du chiffre d'affaires du groupe reste modérée.
De 2024 à 2030, nous prévoyons une croissance annuelle composée du chiffre d'affaires de 0,7 %, reflétant une expansion modeste dans les segments à croissance rapide tels que l'Afrique et le Moyen-Orient et les services numériques, partiellement compensée par une pression continue sur la voix fixe traditionnelle et une dynamique de prix compétitive sur les principaux marchés européens.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, ces prévisions équilibrent la capacité d'Orange à tirer parti de sa forte empreinte en matière de fibre optique et de 5G par rapport aux vents contraires réglementaires et à la concurrence intense sur des marchés tels que la France et l'Espagne.
2. Marges d'exploitation : 14.9%
La rentabilité d'Orange s'est améliorée à moyen terme grâce aux programmes d'efficacité des coûts, aux initiatives de partage des réseaux et à la simplification de son empreinte qui permettent de compenser les pressions inflationnistes et les coûts liés au spectre. Bien que les marges aient fluctué d'une année à l'autre, le groupe a généralement eu tendance à réaliser des marges de revenu net à un chiffre, voire plus, au fur et à mesure qu'il optimisait sa base d'actifs.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous prévoyons des marges d'exploitation de 14,9 %, en supposant que les avantages de la migration vers la fibre optique se poursuivent, que les coûts de maintenance soient inférieurs à ceux de l'ancien cuivre et que les dépenses d'investissement soient disciplinées, en partie compensées par des prix compétitifs et des coûts énergétiques et salariaux plus élevés. Cela permet de trouver un équilibre entre les gains d'efficacité d'Orange et les défis structurels liés à l'exploitation dans des marchés de télécommunications matures et fortement réglementés.
3. Ratio cours/bénéfice de sortie : 12x
L'action Orange se négocie actuellement à un multiple P/E de 13,1x, reflétant la prudence des investisseurs face à la réglementation européenne, à la faible croissance et à la forte intensité capitalistique. Au cours de la dernière décennie, la valorisation de l'action est restée comprimée malgré des flux de trésorerie stables, en partie à cause des risques réglementaires et d'une croissance organique limitée.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous maintenons un multiple de sortie de 12x, compte tenu du statut d'Orange en tant que société de télécommunications mature, axée sur les revenus, avec des perspectives de croissance modestes.
Si la direction peut démontrer une croissance des bénéfices plus durable grâce à la fibre optique, à la 5G et à des stratégies allégées en infrastructures, il pourrait y avoir de la place pour un multiple plus élevé, mais le scénario de base reste conservateur et en ligne avec la valorisation moyenne récente de la société.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action ORA jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de l'exécution des économies de coûts, de la croissance en Afrique et au Moyen-Orient, et de la stabilité de la dynamique concurrentielle sur les principaux marchés européens (il s'agit d'estimations, et non de rendements garantis) :
- Scénariobas : les investissements dans le réseau sont amortis plus lentement et la concurrence reste intense → 0,2 % de rendement annuel.
- Scénario moyen : La fibre optique, la 5G et les programmes d'efficacité sont conformes aux attentes → 5,1 % de rendement annuel.
- Cas élevé : croissance plus forte que prévu en Afrique et au Moyen-Orient et un multiple de valorisation plus élevé → 8,8 % de rendement annuel.
Même dans le cas le plus prudent, l'action Orange offre des rendements modélisés positifs soutenus par ses positions bien établies sur le marché, ses flux de trésorerie relativement résilients et l'accent mis sur la discipline du capital et les distributions aux actionnaires.
Modèle de valorisation de l'action ORA(TIKR)
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Orange S.A. à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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