Principaux enseignements :
- Safran SA profite de la forte demande de moteurs d'avions, de services et de systèmes de défense, alors que le trafic aérien mondial dépasse les niveaux d'avant la pandémie et que les compagnies aériennes modernisent leurs flottes pour réduire la consommation de carburant et les émissions.
- L'action SAF pourrait raisonnablement atteindre 405 € par action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 25,8 % par rapport au cours actuel de 322 €, avec un rendement annualisé de 12,3 % sur les 2 prochaines années.
Safran SA (SAF) renforce sa position de fournisseur de premier plan dans le domaine de l'aérospatiale et de la défense en augmentant la production de moteurs LEAP, en développant les services après-vente à forte marge et en tirant parti de son portefeuille technologique sur les marchés de la propulsion, de l'équipement et de la défense. L'entreprise bénéficie de la longue durée de vie des navires OEM qui génèrent des dizaines d'années de revenus de maintenance récurrents, tandis que l'augmentation du trafic mondial de passagers soutient la croissance continue des moteurs, des services et des équipements d'aéronefs.
Le groupe aérospatial français a enregistré une forte performance de son cours de bourse, l'action SAF passant de 211 euros il y a un an à 322 euros récemment, grâce à l'amélioration de la rentabilité et de la génération de trésorerie. La combinaison de la croissance séculaire du transport aérien, du contenu par avion et de l'exposition résiliente à la défense permet à Safran de composer ses bénéfices sur le long terme.
Voici pourquoi l'action Safran SA pourrait offrir des rendements attrayants jusqu'en 2029 grâce à l'augmentation de la production de moteurs LEAP, à la monétisation de sa base installée par le biais de services après-vente et au maintien d'une expansion disciplinée des marges.
Ce que dit le modèle pour l'action Safran
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Safran SA en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur son importante base installée de moteurs d'avion, ses services après-vente croissants et la poursuite de la reprise et de l'expansion du trafic aérien mondial.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle de 12,2 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 17,2 % et d'un multiple C/B normalisé de 28x, le modèle prévoit que l'action Safran SA pourrait passer de 322 € à 501 € par action.
Cela représenterait un rendement total de 55,4 %, soit un rendement annualisé de 11,7 % sur les 4,0 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
Le modèle de valorisation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action SAF :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 12,2
Le chiffre d'affaires de Safran SA a fortement rebondi, avec une croissance du chiffre d'affaires (CAGR) de 17,8 % au cours de l'année dernière, de 2,1 % au cours des cinq dernières années et de 5,9 % au cours des dix dernières années, alors que la société s'est remise de la pandémie et a continué à développer ses activités dans le domaine de l'aérospatiale et de la défense.
La société bénéficie d'une forte demande pour ses moteurs CFM56 et LEAP et les services associés, car l'utilisation accrue des avions et la modernisation continue des flottes entraînent une augmentation des visites en atelier et de l'activité sur le marché de l'après-vente.
Sur la base du consensus des analystes, nous avons utilisé une prévision de 12,2%, reflétant l'opportunité pour Safran de croître en ligne avec des livraisons OEM saines et une base installée plus importante, tout en se normalisant à partir du rebond exceptionnel post-pandémie.
2. Marges opérationnelles : 17.2%
Safran a affiché une solide rentabilité, avec des marges opérationnelles de 13,6 % l'an dernier et une moyenne de 15,5 % sur cinq ans, grâce à sa taille, à son efficacité opérationnelle et à un mix croissant de services à forte marge.
L'accent mis par la société sur les revenus de l'après-vente, la discipline en matière de coûts et l'amélioration de la productivité dans les segments des moteurs, des équipements et de la défense permet d'envisager une expansion des marges à mesure que les volumes augmentent.
Sur la base du consensus des analystes, nous prévoyons une marge opérationnelle de 17,2 %, reflétant la capacité de Safran à bénéficier d'une contribution plus élevée de l'après-vente et d'une amélioration de la productivité à mesure que la production du LEAP arrive à maturité, tout en continuant à investir dans la propulsion et les systèmes de nouvelle génération.
3. Multiple de capitalisation boursière : 28x
L'action Safran se négocie actuellement à un multiple P/E de 28x, ce qui est légèrement inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 28,6x mais supérieur à la moyenne sur dix ans de 24,6x, car les investisseurs intègrent une forte croissance pluriannuelle et un profil de génération de trésorerie.
La valorisation supérieure est soutenue par la position bien établie de Safran dans les moteurs à fuselage étroit, les contrats de service à long terme et l'exposition diversifiée à l'aérospatiale civile et à la défense.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous appliquons un multiple de sortie de 28x, légèrement inférieur à la valorisation actuelle, pour tenir compte d'une normalisation potentielle des attentes des investisseurs tout en reconnaissant les avantages structurels et les perspectives de croissance à long terme de Safran.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action SAF jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de la croissance du trafic aérien, de la demande de moteurs et de services, et de l'exécution de l'expansion des marges (il s'agit d'estimations, et non de rendements garantis) :
- Scénariobas : ralentissement de la croissance du trafic ou baisse des volumes du marché des pièces détachées → 5,1 % de rendement annuel
- Scénariomoyen : livraisons de moteurs solides et croissance résistante des services → 11,7 % de rendement annuel
- Scénario optimiste: demande plus forte que prévu et marges supérieures soutenues → 17,7 % de rentabilité annuelle.
Même dans le cas le plus prudent, l'action Safran SA offre des rendements positifs grâce à ses positions bien établies dans les moteurs et équipements d'avions, ses contrats de service à long terme et son exposition aux marchés finaux commerciaux et de défense. La capacité de la société à générer des TRI attractifs dans tous les scénarios souligne la valeur de sa base installée et des moteurs de la demande aérospatiale durable.
Modèle de valorisation de l'action SAF(TIKR)
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Avec le nouvel outil de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il vous faut, c'est trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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