Présentation des modèles de valorisation! 
Principaux enseignements :
- Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires record de 44 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 69 % en glissement annuel, grâce à la forte demande d’infrastructures d’IA.
- L’architecture Blackwell du fabricant de puces monte en puissance plus rapidement que toute autre génération précédente, les clients déployant près de 1 000 baies NVL72 par semaine.
- La demande d’inférence explose avec des modèles d’IA de raisonnement nécessitant 100 à 1 000 fois plus de calcul que les chatbots traditionnels.
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Après une progression stupéfiante de 28 650 % au cours de la dernière décennie, Nvidia(NVDA) est passée du statut de fabricant de cartes graphiques à celui de leader incontesté de la révolution de l’intelligence artificielle.
Avec une capitalisation boursière approchant les 4 000 milliards de dollars, la question à laquelle sont confrontés les investisseurs aujourd’hui n’est pas de savoir si Nvidia a réussi, mais si l’action NVDA peut continuer à fournir des rendements exceptionnels à partir de ces niveaux élevés.
Les derniers résultats trimestriels de Nvidia suggèrent que le boom de l’IA est loin d’être terminé, avec un chiffre d’affaires record et des prévisions qui laissent présager une croissance explosive continue.
Examinons les raisons pour lesquelles le parcours remarquable de Nvidia peut encore se développer et les facteurs qui pourraient conduire à la prochaine phase de l’évolution de l’entreprise.
1. Nvidia est haussier grâce à une forte demande en matière d’inférence
Les derniers résultats de Nvidia ont révélé un changement fondamental dans les charges de travail d’IA qui entraîne une demande de calcul sans précédent.
L’émergence de modèles d’IA de raisonnement tels que DeepSeek-R1 a créé ce que le PDG Jensen Huang a appelé “une augmentation de la demande d’inférence par paliers” qui nécessite une infrastructure informatique à grande échelle.
Contrairement aux chatbots traditionnels qui génèrent des réponses simples, les modèles d’IA raisonnante examinent les problèmes étape par étape, ce qui nécessite souvent “des centaines, voire des milliers de fois plus de jetons par tâche que l’inférence ponctuelle précédente”.
Cette intensité de calcul est à l’origine d’une croissance explosive de la génération de jetons sur les principales plateformes. À elle seule, la société Microsoft a traité plus de 100 billions de jetons au premier trimestre, ce qui représente une multiplication par cinq par rapport à l’année précédente.
Cette croissance exponentielle des charges de travail d’inférence a permis à l’action NVDA d’augmenter son chiffre d’affaires de 69 % d’une année sur l’autre pour atteindre 44 milliards de dollars au cours du premier trimestre fiscal.
Les clients hyperscale déploient rapidement les systèmes GB200 NVL72 du géant de la technologie. Les principaux fournisseurs d’informatique en nuage déploient chacun près de 1 000 racks NVL72 par semaine, chaque rack contenant 72 000 GPU Blackwell et fournissant 130 téraoctets par seconde de bande passante.
Cette évolution vers des charges de travail à forte intensité d’inférence représente une opportunité d’expansion massive du marché, car l’IA raisonnante permet de créer des catégories d’applications entièrement nouvelles qui n’étaient pas possibles avec les modèles de la génération précédente.
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2. L’action Nvidia devrait bénéficier de l’IA souveraine
L’un des vecteurs de croissance les plus intéressants pour Nvidia est le marché émergent de l’IA souveraine, où les pays construisent une infrastructure nationale d’IA pour maintenir la souveraineté des données et développer des capacités d’IA indigènes.
Colette Kress, directrice financière, a décrit ce marché comme pouvant “s’approcher, sur plusieurs années, de 1 000 milliards de dollars”.
Des annonces récentes démontrent l’ampleur de ces investissements. La tournée du président Trump au Moyen-Orient a donné lieu à un projet d’infrastructure d’IA de 500 mégawatts en Arabie saoudite et à un campus d’IA de 5 gigawatts aux Émirats arabes unis.
Des initiatives similaires sont en cours en Europe, en Asie et dans d’autres régions, les nations reconnaissant l’IA comme une infrastructure essentielle.
La tendance à l’IA souveraine est motivée par la reconnaissance du fait que “chaque pays aura besoin de sa propre capacité à disposer de son IA au sein de son pays”, en utilisant sa propre langue, sa propre culture et ses propres données.
Cela crée une demande pour des usines et des infrastructures d’IA localisées qui vont bien au-delà des déploiements traditionnels d’informatique en nuage.
Nvidia est particulièrement bien placée pour tirer parti de cette tendance grâce à sa plateforme d’IA complète, couvrant les puces, les logiciels et l’infrastructure de réseau.
Le géant des semi-conducteurs s’associe aux gouvernements et aux fournisseurs de cloud régionaux pour mettre en place ces capacités nationales d’IA, créant ainsi une nouvelle catégorie de clients au-delà des hyperscalers traditionnels.
Cette diversification géographique de l’infrastructure d’IA fournit à l’action Nvidia de multiples moteurs de croissance, réduisant ainsi sa dépendance à l’égard d’un seul marché ou d’un seul segment de clientèle.
3. L’accent mis sur une stratégie de plate-forme complète
L’avantage concurrentiel de Nvidia va bien au-delà des performances des puces individuelles et englobe une plateforme intégrée couvrant le matériel, les logiciels et l’infrastructure de réseau. Cette approche complète crée des barrières à l’entrée et augmente les taux d’attachement des clients.
Le chiffre d’affaires des réseaux de Nvidia a atteint 5 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 64 % par rapport au trimestre précédent, les clients reconnaissant l’importance cruciale de connecter efficacement des centaines de milliers de GPU.
“Le centre de données est l’unité informatique d’aujourd’hui”, selon Gilad Shainer, Senior VP of Networking de NVIDIA, qui souligne que l’ensemble de l’infrastructure doit fonctionner de manière transparente.
La stratégie de plateforme s’étend également aux logiciels, où l’écosystème CUDA de Nvidia est devenu la norme de facto pour le développement de l’IA.
L’entreprise continue d’élargir son offre de logiciels grâce à des microservices d’inférence, des outils de développement et des solutions sectorielles, qui augmentent la fidélité des clients et créent des opportunités de revenus récurrents.
En contrôlant l’ensemble de l’infrastructure d’IA, Nvidia peut optimiser les performances des différents composants et tirer davantage de valeur de chaque déploiement client que les concurrents proposant des solutions ponctuelles.
Valorisation de l’action NVDA
Malgré la hausse massive de l’action NVDA, sa valorisation reste convaincante par rapport à sa trajectoire de croissance. Nvidia prévoit une croissance continue de son chiffre d’affaires, qui devrait atteindre 45 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente un élan soutenu dans les déploiements d’infrastructures d’IA.
Les marges brutes devraient passer à 72 % au deuxième trimestre et atteindre le milieu de la fourchette des 70 % d’ici la fin de l’année, à mesure que les échelles de production et les rendements de Blackwell s’améliorent. Cette expansion des marges, combinée à la croissance du chiffre d’affaires, devrait entraîner une augmentation significative du bénéfice par action au cours des prochains trimestres.
Le bilan solide de Nvidia, avec 1,3 milliard de dollars de liquidités et aucune dette, offre une flexibilité financière permettant d’investir dans des opportunités de croissance et de restituer du capital aux actionnaires par le biais de son programme de rachat d’actions en cours, d’un montant de 14,3 milliards de dollars.
Les analystes qui suivent l’action Nvidia s’attendent à ce que son chiffre d’affaires passe de 130,5 milliards de dollars pour l’exercice 2025 à 287 milliards de dollars pour l’exercice 2028, soit une augmentation annuelle de 30 %. À titre de comparaison, les bénéfices ajustés devraient passer de 2,99 dollars par action à 6,57 dollars par action au cours de cette période.
L’action NVDA se négocie actuellement à un multiple cours/bénéfice prévisionnel de 30x, ce qui est inférieur à sa moyenne sur 10 ans de 36x.
Si l’action Nvidia est valorisée à un multiple de 30x et atteint son BPA normalisé projeté de 6,57 $, elle se négociera autour de 197 $/action en juin 2027, ce qui indique un potentiel de hausse de près de 36 % par rapport aux niveaux actuels.
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Objectif de prix moyen des analystes pour l’action NVDA
Wall Street reste optimiste à l’égard de l’action NVDA, avec un objectif de prix consensuel de 173 dollars par action. Les analystes s’attendent à ce que l’action augmente d’environ 19 % par rapport à son niveau actuel au cours des 18 prochains mois.
Notamment, l’action NVDA a actuellement un prix cible élevé de 220 $ et un prix cible bas de 100 $.
Sur les 66 analystes qui suivent l’action Nvidia, 58 recommandent “Acheter”, six recommandent “Conserver” et deux recommandent “Vendre”.
TIKR : un atout pour l’action NVDA
Les 28 650 % enregistrés par Nvidia au cours de la décennie reflètent la transformation réussie de l’entreprise, qui est passée d’une société graphique axée sur les jeux à un fournisseur d’infrastructure fondamental pour la révolution de l’IA.
L’émergence de modèles d’IA de raisonnement à forte inférence, les investissements souverains dans l’IA et l’adoption par les entreprises créent de multiples vecteurs de croissance qui pourraient être à l’origine de la prochaine phase d’expansion.
Si la valorisation de l’action reflète en grande partie cet optimisme, l’avantage de la plateforme complète de Nvidia et l’expansion du marché total adressable suggèrent que l’entreprise est bien positionnée pour continuer à fournir des rendements supérieurs à ceux du marché pour les investisseurs à long terme.
La question clé n’est pas de savoir si l’IA va continuer à se développer, mais si Nvidia peut maintenir son leadership technologique et sa domination de la plateforme alors que le marché évolue et que la concurrence s’intensifie.
FAQ
1. Quelle est la capitalisation boursière de l’action NVDA ?
La capitalisation boursière de l’action NVDA est de 3,50 billions de dollars au 20 juin 2025.
2. Quel a été le rendement de l’action Nvidia au cours des 10 dernières années ?
Au cours des dix dernières années, l’action Nvidia a enregistré un rendement de 28 647 %.
3. Quel est l’objectif de cours de l’action NVDA ?
L’objectif de cours moyen de l’action NVDA est de 172,60 $.
4. Nvidia pourrait-elle atteindre 1 000 dollars par action en 2026 ?
Il est extrêmement improbable que l’action NVDA dépasse les 1 000 dollars en 2026.
5. Nvidia verse-t-elle un dividende à ses actionnaires ?
Oui, Nvidia verse aux actionnaires un dividende annuel de 0,04 $ par action.
6. L’action Nvidia est-elle à acheter, à vendre ou à conserver ?
Sur les 66 analystes couvrant l’action NVDA, 58 recommandent “Acheter”.
7. L’action NVDA est-elle sous-évaluée ou surévaluée ?
Au 2025 juin, l’action Nvidia se négocie avec une décote de 18,60 % par rapport aux objectifs de prix du consensus.
8. Quel est le ratio cours/bénéfice de l’action NVDA ?
Le ratio cours/bénéfice de l’action NVDA est d’environ 30 fois.
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