Principaux enseignements :
- Netflix capitalise sur sa position de leader du marché du divertissement en streaming grâce à une croissance soutenue du nombre d'abonnés, une expansion internationale et un pouvoir de fixation des prix.
- L'action NFLX pourrait raisonnablement atteindre 141 $/action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 33 % par rapport au cours actuel de 106 $/action, avec un rendement annualisé de 14 % au cours des 2,1 prochaines années.
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Netflix(NFLX) renforce son leadership sur le marché grâce à l'excellence de la création de contenu, en répondant à la demande de divertissement en streaming sur les marchés mondiaux, et en développant la monétisation grâce à la publicité et aux abonnements premium.
Netflix dessert près d'un milliard de personnes dans le monde grâce à sa plateforme de streaming, produisant des séries et des films pour des publics locaux sur de multiples marchés, avec de nombreux titres ayant une résonance mondiale au-delà de leurs régions d'origine.
Ses principales capacités sont la création de grands succès culturels à grande échelle, une infrastructure technologique permettant des expériences de streaming transparentes, et des stratégies de tarification qui équilibrent la croissance du nombre d'abonnés et l'expansion des revenus sur divers marchés internationaux.
Netflix a atteint un record de part de temps de télévision au troisième trimestre aux États-Unis (8,6 %) et au Royaume-Uni (9,4 %). L'entreprise a enregistré son meilleur trimestre en termes de ventes publicitaires, et reste sur la bonne voie pour plus que doubler ses revenus publicitaires en 2025.
Le nombre total d'heures de visionnage a augmenté plus rapidement au troisième trimestre qu'au premier semestre de l'année, ce qui témoigne d'une dynamique d'engagement soutenue.
Netflix continue de développer ses offres en direct, le combat Canelo-Crawford devenant le combat de championnat masculin le plus regardé du siècle (41 millions de téléspectateurs en direct+1).
Les capacités de jeu se développent avec les jeux Netflix qui peuvent désormais être joués sur la télévision en utilisant les téléphones comme contrôleurs. Les améliorations de l'efficacité du contenu se poursuivent, la société optimisant les décisions de programmation sur la base de l'analyse des données.
L'action NFLX a rapporté plus de 700 % aux actionnaires au cours de la dernière décennie. Voici pourquoi l'action Netflix pourrait offrir des rendements substantiels jusqu'en 2027, car elle capitalise sur les moments de l'air du temps culturel tout en maintenant son leadership en matière de contenu et en augmentant ses recettes publicitaires.
Ce que dit le modèle pour l'action Netflix
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Netflix en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur la dynamique de son contenu et la trajectoire d'expansion des marges à mesure que le secteur de la publicité se développe.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle de 13 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 34 % et d'un multiple d'évaluation P/E normalisé de 33x, le modèle prévoit que l'action Netflix pourrait passer de 106 $/action à 141 $/action.
Cela représenterait un rendement total de 33 %, soit un rendement annualisé de 14 % au cours des 2,1 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action NFLX :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 13 %
Netflix a enregistré une croissance historique de son chiffre d'affaires de 16 % au cours de l'année écoulée, de 14 % par an au cours des cinq dernières années et de 22 % par an au cours de la dernière décennie. Cela reflète l'évolution de l'entreprise, qui est devenue le leader incontesté du marché de la diffusion en continu.
L'engagement continue de s'étendre, Netflix ne captant qu'environ 10 % du temps de télévision sur son marché le plus important, ce qui lui laisse une marge de manœuvre considérable pour gagner des parts de marché.
L'entreprise ne représente actuellement que 7 % du marché adressable en termes de dépenses de consommation, ce qui laisse entrevoir d'énormes possibilités de croissance rentable.
Netflix a plus que doublé ses engagements initiaux aux États-Unis, dont une partie est prévue pour 2025 et le reste pour 2026.
La publicité programmatique croît encore plus rapidement et contribue de plus en plus aux revenus supplémentaires.
Nous avons utilisé une prévision de 13%, reflétant la capacité de Netflix à équilibrer la croissance de l'engagement, les ajouts d'abonnés (en particulier à l'international), l'expansion de l'ARPU par le biais de la tarification, et l'augmentation des revenus publicitaires à mesure que le volet soutenu par la publicité arrive à maturité au-delà des premières phases d'adoption.
2. Marges d'exploitation: 34%
Les marges d'exploitation de Netflix montrent une trajectoire d'amélioration significative. Les marges d'exploitation ont atteint 27% au cours des douze derniers mois et ont été en moyenne de 22% au cours des trois dernières années, reflétant une transition vers une rentabilité durable à l'échelle.
L'expansion des marges de l'entreprise bénéficie de l'effet de levier opérationnel, les coûts de contenu étant amortis sur une base d'abonnés mondiale croissante approchant le milliard.
Netflix s'appuie sur l'analyse des données pour lancer des programmes dont le retour sur investissement est plus élevé, en réduisant les dépenses dans les catégories peu performantes tout en investissant dans les succès et les genres qui ont fait leurs preuves et dont les mesures d'engagement sont solides.
Même les titres les plus importants représentent généralement moins de 1 % de l'audience totale, de sorte que le succès vient d'un rythme régulier d'émissions et de films que les membres adorent.
Au fur et à mesure que l'offre de services financés par la publicité se développe, avec des revenus plus que doublés en 2025, Netflix génère des revenus supplémentaires à partir de la même base de contenu sans augmentation proportionnelle des coûts, créant ainsi une expansion naturelle des marges au fur et à mesure que la publicité devient une composante plus importante des revenus.
Nous prévoyons des marges d'exploitation de 34 % (contre 33,5 % dans les captures d'écran de l'évaluation), reflétant le chemin de Netflix vers une rentabilité accrue à mesure que la discipline en matière de dépenses de contenu s'associe à l'échelle des abonnés, au pouvoir de fixation des prix et aux recettes publicitaires pour entraîner une croissance des bénéfices plus rapide que celle des recettes.
3. Multiple P/E de sortie : 33x
L'action Netflix se négocie actuellement à un multiple C/B NTM d'environ 35 fois, ce qui reflète sa position de plateforme de streaming mondiale dominante avec le budget de contenu et la base d'abonnés les plus importants.
Les multiples historiques montrent : 41x au cours de l'année écoulée (élevé pendant l'accélération de la croissance), 38x au cours des cinq dernières années et 88x au cours de la dernière décennie (lorsque l'entreprise était en mode hypercroissance avec une attention minimale à la rentabilité).
Nous maintenons un multiple de sortie de 33x compte tenu des avantages concurrentiels durables de Netflix en matière de création de contenu et de distribution mondiale, de sa capacité avérée à générer un flux de trésorerie disponible positif tout en investissant dans la croissance, et de sa position de leader sur le marché qui crée d'importantes barrières à l'entrée.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action NFLX jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur la durabilité du succès du contenu et l'exécution de l'échelle publicitaire (il s'agit d'estimations, pas de rendements garantis) :
- Scénario faible : La concurrence s'intensifie et la croissance de l'engagement ralentit → 11 % de rendement annuel.
- Scénariomoyen : maintien de la dynamique du contenu et développement de l'activité publicitaire → 17 % de rendement annuel
- Cas élevé : Accélération des succès culturels avec une adoption plus forte de la publicité → 23 % de rendement annuel
Même dans le cas le plus prudent, l'action Netflix offre des rendements à deux chiffres, grâce à sa position de leader sur le marché, à ses capacités de création de contenu éprouvées et à l'importance des opportunités de pénétration restantes sur les marchés mondiaux.
Le scénario à la hausse pourrait offrir des performances exceptionnelles si Netflix continue à produire du contenu culturel phénomène comme KPop Demon Hunters, tandis que l'activité publicitaire se développe au-delà des projections actuelles, créant ainsi de multiples flux de revenus à forte marge.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action NFLX à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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