Principaux enseignements :
- Commvault réalise une transformation SaaS solide grâce à l'expansion de sa plateforme cloud, atteignant un milliard de dollars de chiffre d'affaires total deux trimestres plus tôt, tout en stimulant l'innovation en matière de sécurité de l'identité et de solutions de récupération cybernétique.
- L'action CVLT pourrait raisonnablement atteindre 171 $/action d'ici mars 2028, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 39 % par rapport au cours actuel de 123 $/action, avec un rendement annualisé de 15 % au cours des 2,3 prochaines années.
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Commvault(CVLT) établit de nouvelles références dans le segment de la cyber-résilience grâce à l'expansion agressive de sa plateforme SaaS, qui traite de la protection des données, de la sécurité des identités et de la récupération cloud-native sur les marchés du cloud hybride et de l'entreprise.
Commvault sert les entreprises clientes dans le monde entier grâce à sa plateforme Commvault Cloud, qui couvre les solutions de sauvegarde des données, de cyber-reprise et de protection des identités, avec des capacités d'innovation et d'intégration de plateforme à la pointe de l'industrie.
Les offres principales comprennent la protection des données dans le nuage hybride, la sauvegarde SaaS pour Microsoft 365 et les charges de travail natives du nuage, la récupération d'Active Directory, la récupération en salle blanche pour les cyber-événements, et le portefeuille Clumio pour les environnements AWS. L'entreprise protège environ 8 exaoctets de données clients dans le cloud.
Le leader de la cyber-résilience a enregistré au deuxième trimestre de l'exercice 2026 une croissance de 18 % de son chiffre d'affaires, qui s'élève à 276 millions de dollars, avec une hausse de 29 % du chiffre d'affaires des abonnements.
Il a ajouté un record de 47 millions de dollars en nouveaux ARR nets à taux de change constant, atteignant un milliard de dollars en ARR total deux trimestres avant l'objectif initial de mars 2026.
Commvault a augmenté son chiffre d'affaires SaaS de 56 % pour atteindre 336 millions de dollars (également avec deux trimestres d'avance), a augmenté le nombre de clients SaaS à près de 9 000 (en hausse de 40 % d'une année sur l'autre) et a maintenu une rétention nette de 125 % en dollars.
Les offres de sécurité de l'identité et des données ont connu une croissance séquentielle à deux chiffres et ont représenté près de 40 % du nouveau chiffre d'affaires net, l'utilisation d'Active Directory ayant plus que triplé d'une année sur l'autre.
L'action CVLT a généré des rendements de plus de 200 % pour les actionnaires au cours de la dernière décennie, mais elle se négocie 36 % en dessous de ses plus hauts niveaux historiques.
Voici pourquoi l'action Commvault pourrait offrir des rendements substantiels jusqu'en 2028, car elle capitalise sur la demande de cyber-résilience tout en développant sa plateforme SaaS dans le cadre de déploiements de clouds hybrides.
Ce que dit le modèle pour l'action CVLT
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Commvault en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur sa transformation SaaS et ses opportunités d'expansion sur le marché de la cyber-résilience et de la protection des données dans le nuage.
Sur la base d'une croissance annuelle estimée à 14 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 20 % et d'un multiple d'évaluation P/E normalisé de 29x, le modèle prévoit que l'action Commvault pourrait passer de 123 $/action à 171 $/action.
Cela représenterait un rendement total de 39 %, ou un rendement annualisé de 15 % au cours des 2,3 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CVLT :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 14 %
Commvault a réalisé une solide performance au deuxième trimestre de l'exercice 2026, avec une croissance de 18 % du chiffre d'affaires total et de 29 % du chiffre d'affaires des abonnements. La société a revu à la hausse ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires par abonnement pour l'ensemble de l'année à 24-25% (en hausse de 50 points de base) et ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires total à 18-19% (également en hausse de 50 points de base).
Les facteurs de croissance comprennent l'accélération de la migration vers le nuage, les données véhiculées par le nuage et liées au nuage augmentant à un taux de croissance annuel moyen de plus de 40 % au cours des cinq dernières années. Le nombre de clients SaaS a augmenté de 40 % d'une année sur l'autre pour atteindre près de 9 000, tandis que les clients SaaS dont le chiffre d'affaires est supérieur à 100 000 dollars ont augmenté de 55 %.
Les offres de sécurité des identités et des données de la société gagnent du terrain, avec Active Directory, Air Gap Protect, Cleanroom Recovery, Cloud Rewind et ThreatScan représentant collectivement 40 % du nouvel ARR net. Active Directory est en passe de devenir l'une des offres SaaS les plus importantes en l'espace de deux ans seulement.
La direction s'attend à ce que le marché de la protection des données croisse à un taux de croissance annuel moyen d'environ 12 %, avec une croissance à deux chiffres pour le marché SaaS et une croissance de 0 à 2 % pour le marché des logiciels. Commvault prend des parts dans les deux segments, en augmentant le chiffre d'affaires des logiciels à deux chiffres malgré la stagnation de la croissance du marché.
Nous avons utilisé une prévision de 14 %, reflétant la capacité de Commvault à capter la demande de cyber-résilience grâce à l'expansion de la plateforme SaaS tout en gérant la transition du logiciel à terme vers les abonnements au cloud.
Cela permet d'équilibrer une forte dynamique avec des vents contraires à court terme dus à des durées de contrat plus courtes, les clients conservant une certaine flexibilité pendant les transitions vers le cloud.
2. Marges d'exploitation: 20
Au cours du deuxième trimestre fiscal, Commvault a réalisé des marges EBIT non-GAAP de 18,6 %, reflétant l'augmentation du mix SaaS et les coûts d'intégration de l'acquisition de Satori Cyber. Pour le premier semestre de l'exercice 2026, la société a atteint 42% sur la base de la règle des 40.
La direction a prévu des marges EBIT de 18,5 à 19,5 % pour l'ensemble de l'exercice 2026, en baisse par rapport aux prévisions précédentes en raison des investissements de croissance en cours et de la pression sur les marges brutes due à l'accélération du SaaS. Les dépenses d'exploitation sont restées disciplinées à 61% du chiffre d'affaires, conformément aux trimestres précédents.
CVLT vise une amélioration durable des marges grâce à plusieurs initiatives : l'exploitation de la plateforme SaaS à mesure que l'entreprise dépasse le milliard de dollars de chiffre d'affaires, le leadership en matière d'innovation avec des capacités premières sur le marché en matière de cyber récupération et de protection de l'identité, et l'expansion de l'écosystème de partenaires (y compris l'intégration de BeyondTrust pour la sécurité de l'identité).
Nous prévoyons des marges d'exploitation de 20 %, reflétant la phase d'investissement de la direction pour l'exercice 2026, tout en reconnaissant le potentiel d'expansion des marges à mesure que le SaaS se développe et que les innovations favorisent la différenciation de la plateforme. Cela correspond à la philosophie de la règle des 40 de l'entreprise, qui consiste à équilibrer la croissance et la rentabilité.
3. Multiple P/E de sortie : 29x
L'action Commvault se négocie actuellement à un multiple P/E NTM d'environ 31x, reflétant sa transformation de la protection des données traditionnelles en une plateforme complète de cyber-résilience et une forte trajectoire de croissance SaaS.
Les multiples historiques montrent : 42x pour l'année écoulée, 31x pour les cinq dernières années et 35x pour la dernière décennie, ce qui témoigne de la confiance soutenue des investisseurs malgré la volatilité liée à la transition du modèle d'entreprise.
Nous maintenons un multiple de sortie de 29x compte tenu des capacités d'exécution de Commvault, des vents contraires séculaires provenant des dépenses de cyber-résilience, et de l'approche systématique de construction d'avantages concurrentiels par le biais d'un leadership en matière d'innovation.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action CVLT jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur l'adoption du SaaS et la dynamique du marché de la cyber-résilience (il s'agit d'estimations, pas de rendements garantis) :
- Scénario faible : La migration vers le cloud ralentit et la concurrence s'intensifie → 7 % de rendement annuel
- Scénariomoyen : transition SaaS régulière et maintien du leadership en matière d'innovation → 15 % de rendement annuel
- Haut de gamme : Adoption accélérée de l'informatique dématérialisée et forte traction sur la sécurité des identités → 19 % de rendement annuel
Même dans le cas le plus prudent, l'action Commvault offre des rendements supérieurs à l'inflation, soutenus par les capacités de sa plateforme hybride et sa capacité éprouvée à innover pour devancer les besoins du marché tout en maintenant les relations avec les clients dans des environnements d'entreprise complexes.
Le scénario de hausse de l'action CVLT pourrait offrir une performance exceptionnelle si la société réussit à étendre sa plateforme SaaS au-delà d'un milliard de dollars d'ARR tout en capturant et en augmentant la part des marchés de la sécurité de l'identité et de la récupération cybernétique.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action CVLT à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
