Statistiques clés pour l'action HP
- Variation du cours de l'action HP : 1,4
- Prix de l'action $HPQ au 26 novembre : 24
- Plus haut sur 52 semaines : 37
- Objectif de cours de l'action HPQ : 27,5
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Que s'est-il passé ?
Les actions de HP(HPQ) ont chuté même si le fabricant de PC et d'imprimantes a dépassé les attentes de Wall Street pour son quatrième trimestre fiscal.
La chute a été déclenchée par des prévisions de bénéfices plus faibles que prévu pour l'exercice 2026 et par l'annonce d'un plan de restructuration majeur qui supprimera 4 000 à 6 000 emplois au cours des trois prochaines années.
La société a annoncé un bénéfice ajusté par action de 0,93 $, dépassant de peu l'estimation consensuelle de 0,92 $. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 14,64 milliards de dollars, dépassant les prévisions de 14,48 milliards de dollars et marquant le sixième trimestre consécutif de croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise, en hausse de 4 % d'une année sur l'autre.
Toutefois, les prévisions de HP pour l'exercice 2026 ont déçu les investisseurs, car l'entreprise prévoit un bénéfice ajusté par action pour l'ensemble de l'exercice compris entre 2,90 et 3,20 dollars, ce qui est bien inférieur à l'estimation consensuelle de 3,33 dollars.
Pour le seul premier trimestre, HP a prévu un bénéfice par action ajusté compris entre 0,73 et 0,81 dollar, le point médian étant inférieur à l'estimation consensuelle de 0,79 dollar.
La faiblesse des perspectives reflète les pressions croissantes exercées par l'augmentation des coûts des mémoires et les problèmes persistants liés au commerce.
Le PDG Enrique Lores a indiqué que les coûts de mémoire représentent actuellement 15 à 18 % du coût d'un PC typique et que "si une augmentation était attendue, son rythme s'est accéléré au cours des dernières semaines".
HP a quantifié l'impact net de l'augmentation des coûts de la mémoire à environ 0,30 $ par action pour l'exercice 2026, l'essentiel de la pression se situant au second semestre.
La société a annoncé qu'elle prévoyait de réduire ses effectifs de 4 000 à 6 000 personnes d'ici la fin de l'exercice 2028, ce qui représente jusqu'à 10 % de sa main-d'œuvre d'environ 58 000 personnes.
La restructuration fait partie d'une initiative de transformation plus large axée sur l'IA qui devrait générer environ 1 milliard de dollars d'économies brutes sur trois ans.
HP prévoit environ 650 millions de dollars de charges associées, dont environ 250 millions de dollars au cours de l'exercice 2026.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action HPQ
La baisse de l'action HPQ reflète l'inquiétude des investisseurs concernant la compression des marges due à l'inflation du coût des mémoires et la capacité de l'entreprise à compenser pleinement ces vents contraires par des améliorations de prix et d'exploitation.
La direction s'attend à ce que les marges d'exploitation des systèmes personnels se maintiennent entre 5 % et 6 % au cours de la première moitié de l'exercice 2026, mais qu'elles tombent dans la partie inférieure de la fourchette à long terme de 5 % à 7 % pour l'ensemble de l'année, les troisième et quatrième trimestres pouvant tomber temporairement sous la barre des 5 %.
Le segment des systèmes personnels de HP a enregistré de bons résultats au quatrième trimestre, avec un chiffre d'affaires en hausse de 8 % à 10,35 milliards de dollars, supérieur au consensus de 10,15 milliards de dollars.
L'activité a bénéficié de la poursuite de la mise à jour de Windows 11 et de l'accélération de l'adoption des PC IA, qui représentent désormais plus de 30 % des livraisons.
La direction a noté qu'environ 60 % de la base installée est passée à Windows 11, ce qui laisse une marge de manœuvre importante pour que le cycle de rafraîchissement se poursuive jusqu'à l'exercice 2026, en particulier dans les PME et sur les marchés internationaux.
Le segment de l'impression est resté difficile, avec des revenus en baisse de 4 % à 4,3 milliards de dollars, car la faiblesse du marché a persisté et les clients ont retardé leurs décisions de rafraîchissement du matériel.
La directrice financière Karen Parkhill a invoqué un environnement concurrentiel en matière de prix et la faiblesse persistante du marché mondial. Cependant, l'activité Consumer Subscriptions de la société approche le milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel avec une forte croissance à deux chiffres.
À titre de comparaison, Industrial Graphics a dépassé les 1,8 milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel, avec neuf trimestres consécutifs de croissance d'une année sur l'autre.
La direction prend de nombreuses mesures pour atténuer les pressions sur les coûts de la mémoire, y compris la qualification des fournisseurs à faible coût, la refonte du portefeuille pour des configurations de mémoire réduites, l'accélération de la transformation basée sur l'IA pour réaliser des économies de coûts, et la mise en œuvre d'augmentations de prix en partenariat avec les clients directs et les canaux de distribution.
HP a souligné qu'elle a de solides relations avec ses fournisseurs et des contrats à long terme, ce qui la place en bonne position du point de vue de l'approvisionnement, avec un impact minimal sur le coût de la mémoire attendu au premier semestre en raison des stocks disponibles.
Malgré les vents contraires à court terme, HP a augmenté son dividende trimestriel à 0,30 $ par action, marquant la dixième augmentation annuelle consécutive depuis sa séparation en 2015. La société prévoit de générer un flux de trésorerie disponible de 2,8 à 3 milliards de dollars pour l'exercice 2026, à peu près stable d'une année sur l'autre malgré les pressions sur les marges, grâce à l'amélioration du fonds de roulement.
L'action HPQ a chuté suite aux prévisions prudentes pour l'exercice 2026 et à l'annonce d'importantes réductions d'effectifs. Les investisseurs semblent se concentrer sur la compression des marges à court terme due à l'inflation de la mémoire plutôt que sur la confiance de la direction à relever le défi et à créer de la valeur à long terme grâce à des initiatives de transformation alimentées par l'IA.
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