Principales statistiques pour l'action MSI
- Performance depuis le début de l'année : 23
- Fourchette de 52 semaines : 359 $ à 492
- Prix cible du modèle d'évaluation : 589
- Hausse implicite: 25%
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Motorola Solutions a grimpé d'environ 23 % depuis le début de l'année, se négociant récemment à près de 472 $ l'action, les investisseurs ayant réagi aux résultats records du quatrième trimestre et aux prévisions révisées à la hausse pour 2026. Les actions se négocient maintenant près de la partie supérieure de leur fourchette de 359 $ à 492 $ sur 52 semaines, alors que la confiance s'installe autour de la durabilité des bénéfices et de la visibilité du carnet de commandes.
Le rallye s'est accéléré après que la société a présenté des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes et a publié des prévisions optimistes pour 2026.
Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a augmenté de 12 % avec une marge d'exploitation non GAAP record de 32 % et un BPA non GAAP de 4,59 $. Le chiffre d'affaires annuel a augmenté de 8 % pour atteindre 11,7 milliards de dollars, le flux de trésorerie d'exploitation a atteint le chiffre record de 2,8 milliards de dollars et le carnet de commandes a atteint le chiffre record de 15,7 milliards de dollars, en hausse de 1 milliard de dollars par rapport à l'année précédente.
La direction a prévu un chiffre d'affaires pour 2026 d'environ 12,7 milliards de dollars et un bénéfice par action non GAAP compris entre 16,70 et 16,85 dollars, tout en prévoyant une augmentation de la marge d'exploitation d'environ 100 points de base en dépit d'un effet défavorable des tarifs de 60 millions de dollars.
La force opérationnelle a été généralisée. Le chiffre d'affaires des produits et des services informatiques a augmenté de 11 % au quatrième trimestre, celui des logiciels et des services de 15 %, et la société a remporté d'importants contrats, notamment un renouvellement de services P25 sur 10 ans d'une valeur de 201 millions de dollars dans le Maryland et une commande de centre de commande d'une valeur de 86 millions de dollars de la part d'un client international.
Comme l'a déclaré le PDG Greg Brown, "le quatrième trimestre a été exceptionnel dans tous les domaines, avec un chiffre d'affaires record dans les deux segments, un bénéfice d'exploitation record et des marges d'exploitation record", ce qui renforce la confiance dans une croissance durable à l'horizon 2026.
Le positionnement institutionnel a également soutenu le sentiment. Vanguard a augmenté sa participation à 22,17 millions d'actions représentant environ 13% de la société, tandis que Fiera Capital a augmenté sa position de 55%, NEOS Investment Management a augmenté sa participation de 59%, Cidel Asset Management a augmenté ses avoirs de 71%, et M&G PLC a ajouté 11% à sa participation selon des dépôts récents.
Bien que JPMorgan ait réduit sa position de 22%, les investisseurs institutionnels détiennent collectivement environ 84% des actions, ce qui indique un parrainage continu à long terme des actions.
Le titre MSI est-il sous-évalué ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 7%
- Marges d'exploitation : 32%
- Multiple P/E de sortie : 28x
Lechiffre d'affaires devrait passer d'environ 11,7 milliards de dollars en 2025 à environ 16 milliards de dollars en 2030, reflétant une conversion régulière du carnet de commandes, une pénétration croissante des logiciels et une modernisation continue des communications de sécurité publique plutôt que des pics cycliques de matériel.
L'expansion de la marge vers 32% suppose une évolution continue du mix vers des logiciels à plus forte marge, des services, des solutions d'analyse vidéo et des solutions de centre de commandement basées sur l'IA.
Les logiciels et les services offrant déjà des marges d'exploitation supérieures à 32 %, l'adoption progressive des applications APX NEXT, des dispositifs d'assistance portés sur le corps SVX et des suites AI Assist au prix de 99 $ par utilisateur et par mois favorise l'expansion des revenus récurrents.
L'exécution du carnet de commandes reste le principal moteur des bénéfices en 2026. Le carnet de commandes record de 15,7 milliards de dollars, la croissance à deux chiffres des commandes de produits et les prévisions de revenus d'environ 12,7 milliards de dollars pour cette année offrent une forte visibilité sur l'avenir. La croissance continue du logiciel Command Center, l'adoption de la vidéo en nuage et la demande de Silvus liée à la défense renforcent encore le levier d'exploitation durable.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 589 $, ce qui implique une hausse d'environ 25 % par rapport aux niveaux actuels proches de 472 $, indiquant que l'action semble légèrement sous-évaluée.
La performance en 2026 sera probablement tirée par la monétisation du carnet de commandes, l'expansion de la gamme de logiciels, l'adoption de la plate-forme d'IA et la discipline soutenue des marges plutôt que par l'accélération rapide des revenus.
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