Points clés
- L'action Lumentum a progressé de 3 % aujourd'hui après que StoneX a initié sa couverture avec une recommandation d'Achat et un objectif de cours de 1 200 $.
- L'objectif de StoneX correspond à la médiane des objectifs de Wall Street, et le récent repli rend l'action intéressante à l'achat avant la publication des résultats.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Lumentum passe de 8,67 $ pour l'exercice 2026 à 35,92 $ pour l'exercice 2028, et la direction indique que ses composants sont pratiquement épuisés jusqu'au début 2029.
- Le prochain test sera la publication des résultats du premier trimestre le 5 novembre, où la pénurie de puces laser devra se maintenir.
Lumentum Holdings (LITE) gagne 3 % ce matin après que StoneX a initié sa couverture avec une recommandation d'Achat et un objectif de cours de 1 200 $.
L'argument de StoneX porte sur l'offre. La firme indique que Lumentum occupe des "points de rareté critiques" dans les lasers à phosphure d'indium haute vitesse et les émetteurs-récepteurs pour le cloud, et note que la société est en rupture de stock jusqu'en 2029.
Cette prise de position intervient après quelques semaines difficiles. L'action s'est éloignée de son pic à 1 143 $ ce mois-ci, et le directeur financier a vendu pour 25,7 millions de dollars d'actions sur cette période.
L'objectif de StoneX correspond à celui de Wall Street
Les 1 200 $ de StoneX représentent la médiane des 27 objectifs de cours sur Lumentum, légèrement au-dessus du consensus à 1 165 $. Ce consensus a été multiplié par plus de sept depuis octobre 2025, où il se situait à 161 $.
Vendredi, l'action a clôturé juste au-dessus de l'objectif le plus bas de Wall Street, à 750 $. Cela place l'objectif de StoneX à 1 200 $, soit plus de 50 % au-dessus du cours actuel.
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Le repli a rendu l'action moins chère
L'objectif dépend des bénéfices, et les analystes en attendent beaucoup plus. Le BPA normalisé est passé de 1,01 $ pour l'exercice 2024 à 8,67 $ pour l'exercice 2026 (l'année se terminant en juin 2026). Le consensus prévoit 21,79 $ pour l'exercice 2027 et 35,92 $ pour l'exercice 2028.
Le PDG de Lumentum a déclaré ce mois-ci que ses composants sont pratiquement épuisés jusqu'au début 2029, et que la construction de nouvelles capacités de production de lasers prend environ trois ans. StoneX mise sur cette rareté.
Entre-temps, le repli a fait baisser le multiple. À la clôture de vendredi, Lumentum se négociait à 35 fois les bénéfices futurs.
C'est en dessous de sa moyenne sur trois ans de 40x et moins de la moitié de son pic à 80x en mai. (Au cours actuel, il est plus proche de 36x.)
Les résultats arrivent le 5 novembre
Lumentum publiera ses résultats du premier trimestre après la clôture le 5 novembre. La direction a donné des prévisions de revenus compris entre 1,225 et 1,275 milliard de dollars et un BPA non-GAAP entre 4,05 et 4,35 $. L'écart de production des puces laser est tout aussi important : la direction l'avait dernièrement estimé à plus de 30 % de la demande.
Le risque est que cette rareté s'estompe. Les revenus de Lumentum avaient chuté de 23 % lors de l'exercice 2024 lorsque les clients avaient réduit leurs stocks, et les marges actuelles dépendent du maintien de la difficulté à se procurer des puces laser.
Mon analyse : l'argument de StoneX ne demande rien que le reste de Wall Street n'attende déjà. Et après le repli, l'action se négocie en dessous de son multiple moyen sur trois ans alors que les estimations continuent de grimper. Cela en fait un point d'entrée raisonnable à l'achat avant la publication des résultats. Bien sûr, si le rapport de novembre montre que l'écart d'offre se réduit, ce multiple paraîtra beaucoup moins bon marché.
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