Chiffres clés de l'action Lowe's
- Cours actuel : 218,42
- Prix cible (moyen) : ~$350
- Objectif de la Bourse : ~283
- Rendement total potentiel : ~59%
- TRI annualisé : ~10% / an
- Réaction aux bénéfices : +0,52% (25 février 2026)
- Réduction maximale : 24,00% (15 mai 2026)
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Lowe's Companies (LOW) a perdu 24% par rapport à son plus haut de 52 semaines de 293,06 $, clôturant à 218,42 $ le 15 mai, juste au-dessus de son plancher de 52 semaines de 210,33 $. Les résultats du premier trimestre 2026 seront publiés le mercredi 20 mai. Citi a relevé LOW à Achat il y a quatre jours. Le modèle d'évaluation TIKR indique une hausse totale d'environ 59 %. Pourtant, l'action est proche de son plus bas niveau depuis plusieurs années, car le marché du logement est bloqué depuis des années, et les investisseurs ne savent pas quand cela changera. C'est cette tension que le rapport de mercredi doit résoudre.
Pourquoi l'action est ici
Lowe's a en fait dépassé les attentes pour le quatrième trimestre. Le BPA ajusté s'est élevé à 1,98 $ contre un consensus de 1,94 $, le chiffre d'affaires s'est élevé à 20,6 milliards de dollars et les ventes comparables ont augmenté de 1,3 % sous l'impulsion des services Pro, en ligne et à domicile. À elles seules, les ventes en ligne ont augmenté de 10,5 %, établissant des records lors du Black Friday et du Cyber Monday. L'action a tout de même chuté d'environ 5 % le jour de la publication des résultats.
Le problème réside dans les prévisions. Le directeur financier Brandon Sink a prévu un chiffre d'affaires de 92 à 94 milliards de dollars en 2026, mais a qualifié le marché plus large de l'amélioration de l'habitat d'"à peu près stable" pour l'année. Le PDG Marvin Ellison a été direct au sujet du frein structurel : "Un effet de verrouillage persistant reste en place et maintient la pression sur le chiffre d'affaires et les mises en chantier de logements neufs" Ce cadrage a donné le ton à trois mois de compression des multiples d'évaluation. D'après les données sur les multiples de TIKR, l' EV/EBITDA NTM de Lowe's s'est contracté de 13,41x il y a un an à 12,70x aujourd'hui. Le marché paie moins pour chaque dollar de bénéfices futurs de Lowe's, non pas parce que les bénéfices se sont détériorés, mais parce que le sentiment a changé.
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Ce qui a changé cette semaine
Le 12 mai, Citi a fait passer LOW de Neutre à Achat, en maintenant un objectif de prix de 285 $. L'analyste Steven Zaccone a écrit que le secteur de l'amélioration de l'habitat a atteint son niveau le plus bas, soulignant quatre trimestres consécutifs de ventes positives dans les magasins comparables, et que Lowe's devrait battre le consensus du premier trimestre. Deux jours plus tard, Truist a abaissé son objectif de 293 $ à 280 $, tout en conservant sa note d'achat. Bank of America a rétabli sa position neutre avec un objectif de 260 dollars, estimant que le rapport risque/récompense est équilibré aux niveaux actuels.
Le tableau complet selon les données Street Targets de TIKR au 15 mai : 18 achats, 4 surperformances, 12 conservations, 1 sous-performance, 1 vente, avec un objectif de prix moyen de 283,39 $, soit environ 30 % de plus que le cours de clôture de l'action vendredi.
Toujours au printemps : le 30 avril, Synchrony a annoncé un partenariat élargi avec Lowe's en tant que nouvel émetteur de la carte MyLowe's Pro Rewards American Express. M. Sink a indiqué lors de la conférence téléphonique du quatrième trimestre que l'augmentation des revenus de crédit compensait déjà partiellement la pression sur la marge brute. Un produit de crédit Pro plus solide à l'approche du printemps arrive à point nommé pour le segment qui représente la majeure partie de la croissance à court terme de Lowe's.
Ce que les baissiers anticipent
Le cas de risque est spécifique. La marge d'exploitation ajustée devrait se situer entre 11,6 et 11,8 % pour l'exercice 2026, contre 12,1 % pour l'exercice 2025, les acquisitions de Foundation Building Materials (FBM) et d'Artisan Design Group (ADG) devant ajouter environ 8 milliards de dollars au chiffre d'affaires combiné de 2026, ce qui diluera les marges d'environ 50 points de base par an. La marge brute devrait diminuer d'environ 75 points de base par rapport à l'année précédente en tenant compte de la dilution des acquisitions, et les charges d'intérêts nettes devraient s'élever à environ 1,6 milliard de dollars, la société absorbant la dette liée à l'opération FBM. La dette nette LTM/EBITDA se situe à 3,05x selon TIKR, et la dette ajustée à l'EBITDA était de 3,31x à la fin du quatrième trimestre, selon les commentaires de Sink lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
L'exposition aux tarifs douaniers est le principal joker. Lowe's importe une part significative de son assortiment, et Ellison a reconnu lors de l'appel que la politique reste "fluide" La société maintient un cahier des charges d'approvisionnement mondial, mais une escalade supplémentaire au-delà de ce que les prévisions intègrent déjà pourrait aggraver la pression sur une marge brute déjà en baisse. Les transactions comparables ont également baissé de 2,3 % au quatrième trimestre, une tendance pluriannuelle, et si les reports discrétionnaires de grosses dépenses se prolongent pour la quatrième année consécutive, le délai de redressement s'allonge encore davantage.
Le cas opérationnel que le marché sous-pondère
L'effondrement du marché masque le fait que les activités de Lowe's sont en meilleure forme que ne le laisse supposer le cours de l'action. Le segment Pro a enregistré un nouveau trimestre de croissance du chiffre d'affaires au quatrième trimestre, soutenu par le programme Pro Extended Aisle, une interface de catalogue de fournisseurs directs pour les matériaux de construction, les portes, les revêtements de sol et le câblage électrique, qui, selon Ellison, "dépasse toutes les attentes" et s'étend à de nouveaux marchés chaque semaine. En ce qui concerne la technologie, M. Ellison a indiqué qu'environ un million de questions par mois sont posées au moyen de l'outil d'intelligence artificielle MyLowe's Companion, et que les magasins qui l'adoptent largement voient la satisfaction de leurs clients s'améliorer d'environ 200 points de base, les taux de conversion en ligne doublant à peu près lorsque les clients utilisent l'outil.
En avril, la Lowe's Foundation a annoncé un engagement de 250 millions de dollars pour former 250 000 ouvriers qualifiés au cours de la prochaine décennie, soit cinq fois plus que son engagement précédent, un investissement direct dans l'accélération de l'offre de main-d'œuvre qui limite la reprise du logement. La demande structurelle reste également intacte : Les maisons américaines ont aujourd'hui 44 ans en moyenne, la valeur nette des maisons atteint des niveaux records, et la direction a indiqué lors de la conférence téléphonique du quatrième trimestre que les analystes prévoient qu'environ 16 millions de nouvelles maisons seront nécessaires aux États-Unis au cours de la prochaine décennie.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Cours actuel : 218,42
- Prix cible (moyen) : ~$350
- Rendement total potentiel : ~59%
- TRI annualisé : ~10% / an
Le modèle TIKR mid-case, réalisé au 1/31/31, indique un prix cible d'environ 350 $, un rendement total d'environ 59 % et un taux de croissance annuel composé d' environ 10 % par an. Le modèle s'appuie sur deux moteurs de revenus : L'augmentation de la part du segment Pro grâce aux ventes croisées Extended Aisle et FBM/ADG, et la reprise progressive du volume des transactions de bricolage à mesure que les taux d'intérêt hypothécaires diminuent. Le moteur de la marge est le programme de productivité annuel d'un milliard de dollars que la direction a constamment mis en œuvre. Le taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires est d'environ 4 %, et les marges de revenu net s'accroissent pour atteindre environ 8 % - aucune de ces hypothèses ne nécessite une forte reprise de l'immobilier, mais une exécution régulière. Le principal risque est une détérioration macroéconomique soutenue qui rendrait les transactions comparables encore plus négatives et retarderait le redressement des marges au-delà de ce que prévoient les prévisions.
Conclusion
Le chiffre à surveiller mercredi n'est pas celui du BPA. Il s'agit du nombre de transactions comparables. Toute stabilisation, même marginale, signale que des années de report de gros contrats sont finalement en train de s'épuiser. La barre de Citi est claire : battre le consensus du premier trimestre d'environ 2,96 $ par action et montrer une surperformance continue du secteur. Si Lowe's y parvient et que la direction augmente la fourchette des ventes comparables pour l'ensemble de l'année, la baisse de 24 % semble être le point d'entrée que les haussiers appellent de leurs vœux. Si les transactions se détériorent davantage et que la direction se montre plus prudente sur les tarifs, le plus bas de 52 semaines à 210,33 $ sera testé. Le prochain chapitre de cette thèse commencera lors de l'appel du 20 mai à 9 heures (heure française).
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