Principaux enseignements :
- Réinitialisation opérationnelle : La semaine dernière, lululemon stock a fait passer le GEC Amérique du Nord à une dotation en personnel à temps plein, affectant 100 rôles, renforçant la cohérence du service dans le cadre d'un examen minutieux de l'exécution.
- Exécution des produits : En janvier, lululemon stock a repris la vente en ligne des leggings Get Low à 108 $ après des plaintes, suite à une chute de 6 % des parts liée à la perception de la qualité.
- Perspectives de prix : Sur la base d'une croissance modérée et d'une normalisation des marges, l'action lululemon pourrait atteindre un prix cible de 205 $ d'ici janvier 2028.
- Calcul de la hausse : À partir d'un cours actuel de 173 $, l'objectif de 205 $ pour l'action Lululemon implique une hausse totale de 19 %, ce qui correspond à 9 % annualisés sur deux ans.
Lululemon(LULU) est une marque mondiale de vêtements athlétiques haut de gamme, compétitive à grande échelle dans des catégories de revenus de 11 milliards de dollars couvrant le yoga, l'entraînement et le style de vie.
La semaine dernière, l'action Lululemon a fait l'objet d'un nouvel examen après le rétablissement de sa ligne Get Low, tandis que la pression de la gouvernance s'est intensifiée à la suite d'une baisse de 50 % de l'action en 2025.
Lululemon a généré un chiffre d'affaires d'environ 11 milliards de dollars au cours du premier semestre, reflétant la portée de la marque et le pouvoir de fixation des prix malgré une croissance plus lente en Amérique que sur les marchés d'outre-mer.
Les marges d'exploitation proches de 23 % et le bénéfice d'exploitation d'environ 2 milliards de dollars mettent en évidence l'efficacité, soutenant la rentabilité parallèlement à un contrôle rigoureux des coûts et à des investissements sélectifs.
Malgré une valeur de marché de 50 milliards de dollars, l'action Lululemon se négocie à près de 14 fois les bénéfices, ce qui crée une tension entre des fondamentaux stabilisés et des hypothèses d'évaluation restreintes.
Ce que dit le modèle pour l'action LULU
Nous avons analysé l'action LULU à l'aide d'hypothèses prudentes reflétant la réinitialisation de la marque, le contrôle rigoureux des coûts et la stabilisation du positionnement haut de gamme.
Sur la base d'une croissance des revenus de 4,8 %, de marges d'exploitation de 17,9 % et d'un multiple de sortie de 13,9 fois, le modèle estime le cours à 204,64 $.
Cela implique une hausse totale de 18,6 % par rapport à 172,54 $, ce qui équivaut à un rendement annuel de 8,9 % sur 2,0 ans.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action LULU :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.8%
Lululemon a enregistré une croissance historique de son chiffre d'affaires supérieure à 20 %, grâce à l'essor de la marque et à l'expansion des magasins en Amérique du Nord et sur les premiers marchés internationaux.
La croissance récente a ralenti en raison du ralentissement de la demande en Amérique, des rappels de produits qui ont perturbé les lancements et des transitions de leadership qui ont pesé sur la cohérence de l'exécution à court terme.
Par ailleurs, l'expansion internationale, la pénétration du numérique et les catégories masculines soutiennent une croissance continue, tandis que la concurrence et la prudence des consommateurs limitent un rebond rapide.
Selon les attentes des analystes interrogés, l'hypothèse d'une croissance du chiffre d'affaires de 4,8 % reflète une demande mondiale durable équilibrée par la maturité et le risque d'exécution.
2. Marges d'exploitation : 17.9%
Historiquement, Lululemon a généré des marges d'exploitation supérieures à 22% pendant les cycles de forte demande, grâce à la vente au prix fort et à l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement.
Les marges se sont réduites avec l'augmentation des promotions, des coûts de main-d'œuvre et des actions sur les stocks suite à des problèmes de qualité des produits dans les principales catégories de produits féminins.
La discipline en matière de prix, les avantages d'échelle et les améliorations du mix soutiennent la stabilisation, tandis que les coûts de réinvestissement et de restructuration limitent la reprise à court terme.
L'hypothèse d'une marge d'exploitation de 17,9 % reflète la rentabilité normalisée sans tenir compte de l'efficacité maximale antérieure.
3. Multiple P/E de sortie : 13,9x
Lululemon se négociait auparavant à plus de 30 fois les bénéfices lorsque la visibilité de la croissance était forte et que la continuité du leadership renforçait la confiance des investisseurs.
La réévaluation a fait suite à un ralentissement de la croissance, à des litiges en matière de gouvernance et à une surveillance accrue après des erreurs répétées dans l'exécution des produits.
L'expansion multiple dépend de la reprise constante des revenus, de la stabilité de la direction et du rétablissement de la crédibilité des produits sur les principaux marchés.
Un multiple de sortie de 13,9x reflète une confiance équilibrée dans le redressement sans rerating spéculatif, selon les estimations du consensus des analystes.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Lululemon dépendent de la pertinence de la marque, de l'exécution des produits et du contrôle des coûts, ce qui crée des trajectoires variées jusqu'en 2030, à mesure que le leadership et la demande se stabilisent.
- Cas faible : si les faux pas de la marque persistent et que la demande reste prudente, le chiffre d'affaires augmente d'environ 4,2 % et les marges se maintiennent à près de 11,9 % → 1,7 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si la cadence des produits se stabilise et que les coûts sont maîtrisés, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 4,7 % et les marges s'améliorent pour atteindre 12,8 % → 7,3 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la demande internationale s'accélère et que l'exécution des produits se renforce, le chiffre d'affaires atteint environ 5,2 % et les marges s'approchent de 13,4 % → rendement annualisé de 12,4 %.
Le prix cible moyen de 229 $ est réalisable grâce à une exécution régulière et à un redressement des marges, sans expansion multiple ni changement de sentiment spéculatif.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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