Points clés à retenir concernant l'action GE Aerospace
- GE Aerospace a enregistré un chiffre d'affaires de 12,39 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 25 % par rapport à l'année précédente.
- Le résultat d'exploitation a atteint 2,50 milliards de dollars, la marge d'exploitation se maintenant à 20 %, un niveau identique à celui du trimestre précédent malgré une compression de 200 points de base par rapport à la même période de l'année précédente.
- La marge brute a progressé de 19 % en glissement annuel pour atteindre 3,85 milliards de dollars, soutenue par une hausse de 39 % du chiffre d'affaires des services commerciaux.
GE Aerospace dépasse les 12 milliards de dollars de chiffre d'affaires alors que son carnet de commandes de services atteint 170 milliards de dollars
GE Aerospace (GE), le plus grand constructeur mondial de moteurs d'avions commerciaux, a annoncé un chiffre d'affaires de 12,39 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit une hausse de 25 % par rapport à l'année précédente, dépassant de plus de 1,6 milliard de dollars les prévisions consensuelles des analystes.
L'entreprise conçoit, fabrique et assure la maintenance de moteurs à réaction destinés à la fois aux compagnies aériennes commerciales et aux clients militaires, sur des plateformes à fuselage étroit, à fuselage large et de défense.
Les commandes ont bondi de 87 % pour atteindre 23 milliards de dollars au cours du trimestre, le segment Moteurs et services commerciaux (CES) ayant généré 93 % de la croissance des commandes, notamment grâce à un engagement d'American Airlines portant sur plus de 300 moteurs LEAP-1A.
Le chiffre d'affaires des services commerciaux a progressé de 39 %, porté par une hausse de 35 % des revenus liés aux visites en atelier et de 25 % des ventes de pièces de rechange, grâce à une meilleure disponibilité des matériaux.
Le directeur financier Rahul Ghai a déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Nous avons commencé l'année avec une croissance de plus de 20 % du chiffre d'affaires et des bénéfices. »
Le nombre total de livraisons de moteurs a grimpé de 43 %, dont une hausse de 63 % pour les livraisons de LEAP, le modèle opérationnel FLIGHT DECK de GE Aerospace ayant généré des gains de production à deux chiffres tout au long de la chaîne d’approvisionnement.
La division Technologies de défense et de propulsion (DPT) a contribué à ce résultat, avec un chiffre d’affaires en hausse de 19 % et un ratio commandes/facturation supérieur à 2 pour le deuxième trimestre consécutif.
Le PDG Larry Culp a confirmé que la société s'orientait vers la fourchette haute de ses prévisions annuelles, qui tablent sur un bénéfice d'exploitation compris entre 9,85 et 10,25 milliards de dollars, bien qu'il maintienne cette fourchette en raison de l'incertitude géopolitique au Moyen-Orient.
Le carnet de commandes des services commerciaux s'élève désormais à plus de 170 milliards de dollars, en hausse de près de 30 milliards depuis la fin de 2024, offrant une visibilité sur la demande sur plusieurs années, indépendamment du ralentissement à court terme.
L'évolution du volume des services est indéniable, mais ce que le compte de résultat révèle en arrière-plan est ce que les investisseurs doivent observer. Consultez l'action GE Aerospace sur TIKR pour suivre l'évolution des marges trimestre par trimestre.Accédez gratuitement aux données financières de GE Aerospace sur TIKR →
La marge brute progresse de 19 % tandis que la composition des moteurs installés fait baisser les marges d'exploitation
Le chiffre d'affaires de GE Aerospace, qui s'est élevé à 12,39 milliards de dollars au premier trimestre 2026, a affiché une croissance de 25 % en glissement annuel, maintenant un rythme de croissance qui a commencé à s'accélérer lorsque le chiffre d'affaires des services CES a franchi la barre des deux chiffres à la mi-2024.
La marge brute a atteint 3,85 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 19 % par rapport aux 3,24 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt, le volume et le prix des services ayant largement compensé l'effet dilutif de la composition des revenus liés aux équipements.
Les marges brutes se sont maintenues à 31 % au premier trimestre 2026, en ligne avec les 31 % enregistrés au premier trimestre 2025, un résultat stable qui masque l'important changement de composition qui s'opère en coulisses.
La tension réside dans l'écart entre la marge brute et le résultat d'exploitation : les charges d'exploitation totales se sont élevées à 1,34 milliard de dollars, contre 1,06 milliard il y a un an, soit une augmentation de 26 % qui a fait passer la marge d'exploitation de 22 % à 20 %.
Les dépenses de R&D ont atteint 440 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre 360 millions de dollars un an auparavant, GE Aerospace ayant accéléré ses investissements dans les améliorations de durabilité du LEAP et l'architecture de moteur de nouvelle génération RISE.
Les frais généraux et administratifs ont augmenté, passant de 700 millions de dollars au premier trimestre 2025 à 900 millions de dollars, soit une hausse de 29 % due en partie à l'augmentation de 120 millions de dollars des coûts de l'entreprise et des dépenses environnementales signalée par M. Ghai lors de la conférence téléphonique.
Le résultat d'exploitation s'est établi à 2,50 milliards de dollars, pratiquement inchangé par rapport aux 2,49 milliards de dollars du quatrième trimestre 2025 et en hausse de 15 % par rapport aux 2,18 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt, confirmant que l'activité continue d'accroître ses bénéfices en termes absolus.
La compression de 200 points de base de la marge d'exploitation par rapport à la même période de l'année précédente reflète un compromis délibéré : installer dès maintenant davantage de moteurs GE9X et LEAP déficitaires afin de capter la part de marché des services à forte marge pour les deux prochaines décennies.
GE devance largement RTX en termes de marges d'exploitation, tandis que TransDigm évolue dans une autre sphère
TransDigm Group (TDG) a maintenu des marges d'exploitation supérieures à 44 % à chaque trimestre présenté, atteignant 49 % au quatrième trimestre 2024 avant de s'établir à 47 % plus récemment au premier trimestre 2026, un avantage structurel qui reflète son modèle d'affaires axé sur les composants propriétaires plutôt qu'une franchise comparable de moteurs et de services.
La comparaison pertinente oppose GE à RTX Corporation (RTX) : GE Aerospace a maintenu des marges d'exploitation comprises entre 19 % et 28 % sur les huit trimestres, tandis que celles de RTX ont varié de 9 % à 13 % sur la même période, un écart qui s'est creusé plutôt que réduit à mesure que la part des services de GE s'est accrue.
RTX a affiché une marge d'exploitation de 13 % au premier trimestre 2026, son meilleur résultat dans l'ensemble de données, mais toujours 7 points de pourcentage en dessous des 20 % de GE au même trimestre, ce qui confirme que la compression des marges de GE Aerospace est un effet de composition propre à GE plutôt qu'une détérioration à l'échelle du secteur.
Objectif de 541 $ de TIKR pour l'action GE : fort potentiel de hausse si la thèse sur les services se confirme
Le modèle de TIKR valorise GE Aerospace à environ 541 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 61 % par rapport au cours actuel de 335 dollars, soit environ 11 % par an.
Cet objectif repose sur la dynamique de capitalisation des marges brutes déjà visible dans le compte de résultat : les revenus des services devraient croître plus rapidement que les charges d'exploitation au cours des quatre prochaines années, transformant la compression actuelle des marges en expansion à mesure que les visites d'entretien des moteurs LEAP s'intensifient et que les pertes liées au GE9X atteignent leur pic vers 2028.
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Faut-il acheter l'action GE Aerospace en ce moment ?
L'action GE Aerospace se négocie autour de 335 $, près du milieu de sa fourchette sur 52 semaines comprise entre 176 $ et 348 $, avec un consensus « Strong Buy » (achat fort) de la part de 22 analystes.
L'intérêt de l'investissement dépend de la capacité de l'expansion de la marge des services issue de la plateforme LEAP à compenser la hausse des coûts d'exploitation à court terme.
