Points clés
- L'action Ford a chuté de 30 % depuis son plus haut de clôture du 29 mai, et JPMorgan a abaissé son objectif de cours à 16 $ contre 17 $ le 12 octobre tout en maintenant sa recommandation Overweight et un potentiel de hausse de 33 %.
- JPMorgan s'attend à un troisième trimestre solide mais à une première vision prudente pour 2027, et ne pense pas que les résultats auront un impact significatif sur le cours de l'action.
- Les analystes anticipent un BPA normalisé de 1,86 $ en 2026, revenant au niveau de 2024, puis une progression à 2,13 $ en 2028.
- L'objectif de 16 $ nécessite que les investisseurs paient 9 fois les bénéfices futurs, au-dessus de la moyenne quinquennale de Ford à 7,8x, ce qui rend l'appel plausible mais tendu.
Ford Motor (F) a perdu 30 % depuis son plus haut de clôture du 29 mai. Mais JPMorgan Chase (JPM), qui a abaissé son objectif de cours à 16 $ contre 17 $ le 12 octobre, voit toujours un potentiel de hausse de 33 %.
Quelques semaines difficiles pour Detroit
Le 1er octobre, Reuters a rapporté que les experts s'attendaient à ce que les Trois de Detroit perdent des parts de marché américaines au profit de rivaux asiatiques, en partie à cause de la flambée des prix de l'essence due à la guerre en Iran.
Le 2 octobre, Ford a annoncé que ses ventes américaines du troisième trimestre avaient reculé de 6,6 % alors qu'elle arrêtait la production de l'Escape et de la Lincoln Corsair.
JPMorgan s'attend à un trimestre calme
L'analyste Rajat Gupta a maintenu sa recommandation Overweight et anticipe un EBIT de 2,5 milliards de dollars et un BPA de 0,43 $ pour le troisième trimestre, légèrement au-dessus du consensus à 2,4 milliards de dollars et 0,41 $.
Mais il ne s'attend pas à ce que les résultats fassent bouger le cours : les investisseurs se concentreront sur 2027, où la première communication de Ford sera probablement prudente.
L'objectif de 16 $ est-il réaliste ?
L'objectif de cours consensuel est passé de 11 $ il y a un an à 16 $, tandis que l'action a clôturé à 12,17 $ le 9 octobre, à peine au-dessus des 11,50 $ d'il y a un an.
Même l'objectif le plus bas, à 12,80 $, est supérieur au cours actuel [12,01 $], et huit analystes recommandent désormais d'acheter ou de surpondérer Ford, contre quatre il y a un an.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé rebondisse de 1,09 $ en 2025 à 1,86 $ cette année, revenant au niveau de 2024, pour atteindre 2,13 $ d'ici 2028.
L'avertissement de JPMorgan s'inscrit au milieu de ce graphique : une perspective prudente pour 2027 exercerait une pression sur l'estimation de 1,93 $ que les analystes anticipent pour l'année prochaine.
La partie la plus difficile concerne le multiple. Ford se négocie à 6,9 fois les bénéfices futurs, en dessous de sa moyenne quinquennale de 7,8x.
L'objectif de 16 $ de JPMorgan correspond à 9 fois les 1,78 $ par action que les analystes anticipent sur les douze prochains mois. C'est bien en deçà du pic de 12,8x de janvier 2022, mais confortablement au-dessus du niveau auquel Ford se négocie habituellement.
Le potentiel de hausse nécessite une revalorisation
Les prix de l'essence constituent le risque. Lors de la conférence téléphonique de juillet, la DAF Sherry House a déclaré que les prévisions de Ford "n'incluent pas les impacts potentiels d'une escalade significative au Moyen-Orient."
Je pense que l'appel de JPMorgan est plausible mais tendu : 16 $ demande aux investisseurs de payer plus cher pour les bénéfices en reprise de Ford qu'ils ne le font habituellement.
Le prochain test sera la publication des résultats du troisième trimestre par Ford. Si sa première vision pour 2027 maintient l'estimation de 1,93 $ en place, atteindre 16 $ sera plus facile.
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