Principaux enseignements :
- Choc des coûts de mémoire : L'action Dell est confrontée à des coûts de composants plus élevés en raison de la flambée des prix des mémoires, ce qui pèse sur la flexibilité des prix et la demande de PC à court terme en 2026.
- Cycle de rafraîchissement des produits : L'action Dell a bénéficié de nouveaux catalyseurs haut de gamme avec le lancement de l'UltraSharp 52 à 2 900 $ et du XPS 16 à 2 200 $.
- Projection de prix : Sur la base d'une croissance du chiffre d'affaires de 11 %, de marges d'exploitation de 9 % et d'un multiple de sortie de 10 fois, l'action Dell pourrait atteindre 149 $ d'ici janvier 2028.
- Valorisation à la hausse : L'action Dell à 119 dollars implique une hausse totale de 25 % jusqu'à 149 dollars, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 12 % jusqu'en 2028.
Dell Technologies(DELL) vend des PC et des infrastructures d'entreprise, avec 2 segments principaux qui se concurrencent sur l'échelle, la portée des canaux et l'exécution de la chaîne d'approvisionnement.
Le 22 janvier 2026, les prix des puces mémoire ont bondi, faisant pression sur les coûts d'entrée de Dell, car IDC prévoit que le marché des PC chutera de 5% en 2026.
Dell a généré 104 milliards de dollars de revenus LTM, tandis que 8 milliards de dollars de revenus d'exploitation soutiennent la capacité de réinvestissement et un profil de marge d'exploitation de 8 %.
Parallèlement, le 6 janvier 2026, Dell a lancé l'UltraSharp 52 à 2 900 $ et le XPS 16 à 2 200 $, ce qui indique la poursuite d'une stratégie de haut de gamme.
Pourtant, Dell se négocie à près de 119 dollars alors que l'objectif de 149 dollars implique une hausse de 25 %, de sorte que l'écart entre l'exécution et l'évaluation reste d'actualité.
Ce que dit le modèle pour l'action DELL
Les résultats de l'action Dell reflètent une croissance du chiffre d'affaires de 11 %, des marges d'exploitation de 9 %, des retours sur investissement disciplinés et un positionnement stable de l'entreprise dans un cycle de matériel informatique sous pression.
Sur la base d'une croissance des revenus de 10,8 %, de marges d'exploitation de 8,6 % et d'un multiple de sortie de 10,3 fois, le modèle vise 149 $.
Cela implique une hausse totale de 25 % et un rendement annualisé de 12 % sur deux ans, qui se terminera à 149 $ avec une exécution cohérente.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DELL :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 10,8
Dell a généré 104 milliards de dollars de revenus LTM après avoir récupéré d'un ralentissement antérieur de la demande de PC, montrant une normalisation de la croissance après le cycle de digestion post-pandémique.
La dynamique récente du chiffre d'affaires reflète les commandes d'infrastructures d'entreprise, la demande de serveurs d'IA et les actions tarifaires, tandis que les volumes de PC grand public restent soumis à la pression de la hausse des coûts des composants.
À l'avenir, les serveurs optimisés pour l'IA, les cycles de rafraîchissement du stockage et les taux d'attachement aux services soutiennent la croissance, bien que la contraction du marché des PC et la sensibilité aux prix limitent l'augmentation.
Selon les estimations cumulées des analystes, une hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 10,8 % permet d'équilibrer la force de l'infrastructure tirée par l'IA avec une reprise prudente de la demande des clients et une pression persistante sur les coûts des composants.
2. Marges d'exploitation : 8.6%
Les marges d'exploitation de Dell se situent en moyenne entre 8 % et 11 % historiquement, ce qui positionne la rentabilité actuelle près des niveaux normalisés après la compression des marges pendant la volatilité de la demande.
La stabilité récente des marges reflète la discipline en matière de coûts, l'évolution du mix vers des solutions d'infrastructure à plus forte marge et la modération de la logistique et de l'inflation des intrants par rapport aux cycles précédents.
La croissance des services et les systèmes d'intelligence artificielle offrent un potentiel d'expansion des marges, mais l'inflation des puces mémoire et les compromis en matière de prix limitent l'augmentation à court terme.
Sur la base des estimations consensuelles du marché, les marges d'exploitation de 8,6 % reflètent une exécution normalisée soutenue par le mix d'infrastructure, équilibrée par la pression continue sur les marges du matériel de consommation.
3. Multiple P/E de sortie : 10,3x
L'action Dell s'est historiquement négociée à des multiples de bénéfices compris entre environ 10x et 12x pendant les périodes de demande stable des entreprises et de visibilité de croissance modérée.
L'évaluation actuelle reflète la prudence des investisseurs à l'égard du caractère cyclique des PC, compensée par la confiance dans les revenus d'infrastructure récurrents et l'amélioration de la génération de trésorerie.
Pour maintenir ce multiple, il faut que l'adoption des serveurs d'IA soit régulière, que les marges soient disciplinées et que la faiblesse de la demande des consommateurs ne se prolonge pas.
Selon les attentes des analystes interrogés, un multiple de sortie de 10,3x reflète un sentiment équilibré à l'égard de la durabilité des liquidités et du positionnement de l'infrastructure de Dell, sans supposer une expansion du multiple.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Dell dépendent de la demande d'infrastructures d'entreprise, de l'adoption de serveurs d'IA et de la discipline en matière de coûts, ce qui donne lieu à une série de trajectoires possibles jusqu'en 2030.
- Cas faible : Si la demande de PC reste faible et que les commandes d'infrastructures ralentissent, le chiffre d'affaires augmente de 8,0 % avec des marges proches de 5,9 % → 4,3 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Avec la normalisation des cycles de rafraîchissement des entreprises et la montée en puissance des systèmes d'IA, le chiffre d'affaires augmente de 8,9 % et les marges s'améliorent pour atteindre 6,2 % → 10,2 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la dynamique des serveurs IA s'accélère et que le mix de services s'améliore, le chiffre d'affaires atteint 9,8 % et les marges approchent 6,4 % → 15,5 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
