Principales statistiques pour l'action CGNX
- Performance depuis le début de l'année : 48%
- Fourchette de 52 semaines : 23 $ à 60
- Prix cible du modèle d'évaluation : 70
- Hausse implicite: 26
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action de Cognex Corporation est en hausse d'environ 48 % depuis le début de l'année et s'est récemment négociée à près de 53 $ par action, les investisseurs tablant sur une reprise de la demande d'automatisation des usines, une amélioration de l'activité des semi-conducteurs et une expansion des opportunités d'inspection basées sur l'IA.
La forte hausse reflète une confiance renouvelée dans le fait que la société sort d'un cycle baissier rare de trois ans et entre dans une nouvelle phase de croissance en 2026.
Le rallye a été soutenu par le renforcement des commentaires sur le marché final et des objectifs de marge plus clairs. Cette semaine, lors de la Global Industrial Tech & Mobility Conference de Citi, le directeur financier Dennis Fehr a déclaré que Cognex avait annoncé un chiffre d'affaires de 994 millions de dollars en 2025, avec une base de référence ajustée proche de 965 millions de dollars après les éléments non récurrents et les changements de portefeuille.
Il a présenté les perspectives initiales pour 2026, qui prévoient une croissance à un chiffre moyenne à élevée et des plans pour augmenter les marges d'EBITDA ajustées de 21 % à la fin de 2025 à 25 % d'ici la fin de 2026, soutenus par 35 à 40 millions de dollars de réductions de coûts et de levier opérationnel, ajoutant que Cognex est " un grand bénéficiaire de l'IA ".
Le positionnement institutionnel a renforcé la progression. Vanguard a augmenté sa participation de 374 999 actions à 18 598 728 actions, soit une participation de 11% évaluée à environ 843 millions de dollars après une hausse trimestrielle de 2%.
Thrivent Financial a augmenté sa participation de 203% à 266 954 actions d'une valeur d'environ 12 millions de dollars, tandis qu'Oppenheimer Asset Management a augmenté ses avoirs de 13% à 318 984 actions d'une valeur d'environ 14 millions de dollars. IMC Chicago a initié une nouvelle position de 127 168 actions d'une valeur d'environ 6 millions de dollars.
Tous les positionnements n'ont pas été des accumulations. ProShare Advisors a réduit sa participation de 13% à 205 133 actions, Y Intercept Hong Kong a réduit sa participation de 90% à 6 290 actions, et AlphaQuest a réduit sa participation de 66%.
L'actionnariat institutionnel global s'élève à 88 %, ce qui indique qu'en dépit d'une réduction sélective, les grands investisseurs restent fortement investis alors que le cycle d'automatisation est en train de s'inverser.
CGNX est-il sous-évalué ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 9%
- Marges d'exploitation : 24 %.
- Multiple P/E de sortie : 37x
Lechiffre d'affaires devrait passer d'environ 1,5 milliard de dollars en 2025 à près de 3 milliards de dollars en 2030, reflétant une reprise du cycle des semi-conducteurs, une pénétration continue de l'automatisation de la logistique et une adoption plus large des systèmes de vision artificielle basés sur l'IA dans les chaînes de fabrication avancées.
L'expansion des marges vers le milieu de la fourchette de 20 % dépend de l'augmentation du contenu logiciel par système, de l'amélioration de l'utilisation des usines et des avantages d'échelle découlant des mesures de réduction des coûts déjà en cours.
Les 35 à 40 millions de dollars prévus pour la réduction des coûts et la discipline d'exploitation soutiennent la voie vers un taux d'EBITDA de 25 % à partir de 2026.
La variable la plus importante pour les 12 prochains mois est l'investissement dans la capacité de production de semi-conducteurs. Même une accélération modeste des dépenses dans les usines de fabrication de wafers peut se traduire par un effet de levier significatif sur les bénéfices, étant donné les marges incrémentielles élevées de Cognex.
L'automatisation de l'emballage et de la logistique apporte une stabilité supplémentaire, tandis que les outils basés sur l'IA, tels que OneVision, augmentent la complexité de l'inspection et le contenu par application.
Sur la base de ces hypothèses, le modèle estime un prix cible de 70 $, ce qui implique une hausse d'environ 26 % par rapport aux niveaux actuels, indiquant que l'action semble modérément sous-évaluée.
Aux niveaux actuels proches de 53 $, la performance de Cognex en 2026 dépendra probablement de l'accélération des semi-conducteurs, de la demande soutenue d'automatisation et de l'exécution de l'expansion des marges plutôt que d'hypothèses de revenus agressives.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de Cognex Corporation à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice de sortie
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