Coca-Cola a augmenté de 27 % cette année et vient de relever ses prévisions à nouveau. KO vaut-il toujours la peine d'être acheté à 87 $ ?

Principales données pour l'action Coca-Cola

• Fourchette sur 52 semaines : $69.11 à $92.78
• Cible moyenne du consensus : ~$90
• Cible du modèle TIKR (scénario médian) : ~$107
• Capitalisation boursière : ~$377 milliards
• Marge nette sur les 12 derniers mois : ~27%
• PER anticipé (12 mois) : ~27x
• Rendement du dividende : ~3.0%
• Taux de croissance annuel composé du BPA anticipé sur 2 ans : ~10%

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KO vient de battre les estimations pour le cinquième trimestre consécutif. La Coupe du Monde de la FIFA a aidé.

Coca-Cola (KO) vend des boissons dans plus de 200 pays via un réseau de partenaires embouteilleurs indépendants qui gèrent la fabrication et la distribution, tandis que l'entreprise se concentre sur la production de concentré, le développement de la marque et le marketing.

Ce modèle à faible intensité capitalistique génère des marges constamment élevées et les liquidités qui ont financé 64 années consécutives d'augmentation du dividende. Ce qui a changé en 2026, c'est que l'entreprise croît plus vite que le marché ne l'attendait, et le PDG Henrique Braun a relevé ses prévisions deux fois de suite alors que la dynamique s'accélère.

Au T2 2026, le chiffre d'affaires net a atteint $13.38 milliards, en hausse de 7% en glissement annuel et supérieur à l'estimation de $13.16 milliards. Le chiffre d'affaires organique a progressé de 6%, tiré par une croissance de 5% des volumes de cas et une contribution prix/mix de 2%. Le BPA comparable s'est établi à $0.97, en hausse de 11% et supérieur au consensus de $0.93.

Le volume de la marque Coca-Cola a augmenté de 5% à l'échelle mondiale, le meilleur résultat depuis 17 ans, hors période de reprise post-COVID, et le volume de Coca-Cola Zero Sugar a bondi de 16% alors que les consommateurs continuent de s'éloigner des boissons gazeuses sucrées.

La Coupe du Monde de la FIFA, organisée cet été aux États-Unis, au Canada et au Mexique, a fourni l'une des plus grandes plateformes d'activation mondiale de Coca-Cola depuis des années. Braun a attribué au tournoi la distribution de plus d'un milliard d'autocollants Panini connectés dans 40 marchés, stimulant à la fois l'engagement et les volumes physiques.

La direction a relevé ses prévisions annuelles à environ 5% de croissance du chiffre d'affaires organique et 9% à 10% de croissance du BPA comparable, et a augmenté ses prévisions de flux de trésorerie disponible annuel à $12.4 milliards.

Les estimations du consensus tablent sur un BPA annuel 2026 d'environ $3.30, progressant vers $4.25 d'ici 2030. La pente est régulière plutôt que spectaculaire, et c'est bien le but. KO capitalise de manière fiable plutôt que de sprinter, et la trajectoire des bénéfices donne au dividende la marge nécessaire pour continuer à croître année après année.

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Le dividende est la raison pour laquelle la plupart des gens détiennent cette action

Coca-Cola a augmenté son dividende annuel chaque année pendant 64 années consécutives, ce qui lui vaut une place parmi les "Dividend Kings", les entreprises avec au moins 50 années ininterrompues de croissance du versement.

Le graphique ci-dessous montre la progression sur les cinq dernières années seulement : de $1.68 par action en 2021 à $2.04 en 2025, chaque année étant supérieure à la précédente, quelles que soient les conditions macroéconomiques.

À $87.55, le dividende annuel de $2.04 offre un rendement d'environ 2.3%, avec un taux de distribution qui laisse une marge confortable pour des augmentations continues à mesure que les bénéfices progressent.

Les investisseurs qui détiennent KO pour le revenu envisagent le rendement total différemment des investisseurs de croissance. Le dividende capitalise discrètement au fil du temps, et les dividendes réinvestis ont historiquement représenté une part significative des rendements à long terme de KO.

Avec un BPA attendu d'environ $3.30 cette année et une progression vers $4.25 d'ici 2030, le dividende dispose d'une marge de manœuvre claire devant lui.

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Que dit le modèle d'évaluation ?

Le modèle d'évaluation TIKR applique une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'environ 3% jusqu'en 2030, avec des marges nettes progressant vers 31%, pour aboutir à une cible de scénario médian d'environ $107 par action, ce qui implique un rendement total d'environ 22% à un TRI annualisé d'environ 5% par an.

Soyons clairs : un rendement annuel en prix de 5% combiné à un rendement du dividende d'environ 3% place le rendement total dans une fourchette de 7% à 8% par an dans le scénario médian. Ce n'est pas un chiffre qui enthousiasme les investisseurs de croissance, mais c'est exactement ce que les détenteurs à long terme de valeurs défensives qui capitalisent attendent et valorisent.

La cible moyenne du consensus d'environ $90 implique une hausse modeste à court terme, et la hausse de 27% de l'action depuis le début de l'année a étiré la valorisation à environ 27 fois les bénéfices anticipés, vers le haut de la fourchette historique de KO.

Devriez-vous acheter l'action Coca-Cola ?

L'argument haussier est que KO est une entreprise rare qui croît de manière fiable dans pratiquement tous les environnements économiques, capitalise son dividende sans interruption et a démontré